北京
一份來(lái)自美國(guó)能源部的選定通知，讓Oklo股價(jià)周二早盤(pán)跳漲4.28%。
這家先進(jìn)核能公司被納入“多余钚利用計(jì)劃”，將進(jìn)入高級(jí)談判階段，任務(wù)是把過(guò)剩钚轉(zhuǎn)化為下一代反應(yīng)堆的過(guò)渡燃料。消息本身不涉及新訂單，也未承諾任何收入，但資本市場(chǎng)先給出了回應(yīng)。
時(shí)間點(diǎn)上，核能正經(jīng)歷切爾諾貝利事故后近四十年來(lái)最真實(shí)的一輪回潮。驅(qū)動(dòng)力來(lái)自AI基礎(chǔ)設(shè)施的龐大電力需求。特朗普去年簽署的行政令明確指向加速審批與擴(kuò)大核電容，為Oklo這類(lèi)公司搭好了政策臺(tái)階。
Oklo背后的支持者名單里站著Meta和OpenAI的Sam Altman。今年一月Meta與Oklo簽下大單，要在俄亥俄州建1.2吉瓦的核能園區(qū)。Altman則是長(zhǎng)期投資人加前董事會(huì)主席，至今仍持有可觀股份。這兩層關(guān)系把Oklo放在了AI供電競(jìng)賽的中心位置。
但另一面，公司仍處于零收入階段。這家位于加州圣克拉拉的先進(jìn)核能公司專(zhuān)攻小型模塊化反應(yīng)堆，目標(biāo)客戶是商業(yè)和工業(yè)用戶，包括AI數(shù)據(jù)中心。截至本周，股價(jià)年內(nèi)跌6.44%，過(guò)去52周漲24.56%。市值119.5億美元，市凈率4.34倍，是能源板塊中位數(shù)1.99倍的兩倍多。
5月11日公布的2026年第一季度財(cái)報(bào)勾勒出了當(dāng)前的燒錢(qián)速度。凈虧損從去年同期的980萬(wàn)美元擴(kuò)大至3310萬(wàn)美元。每股虧損從0.07美元升至0.19美元，略好于華爾街預(yù)期的0.20美元，帶來(lái)5%的小幅正向驚喜。運(yùn)營(yíng)開(kāi)支從1790萬(wàn)美元跳升至5120萬(wàn)美元，技術(shù)和行政團(tuán)隊(duì)同步擴(kuò)容。
研發(fā)支出從780萬(wàn)美元攀升至2700萬(wàn)美元，一般及行政費(fèi)用也增至2420萬(wàn)美元，支撐組織架構(gòu)搭建和長(zhǎng)期增長(zhǎng)規(guī)劃。季度亮點(diǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上。截至2026年3月底，現(xiàn)金和有價(jià)證券約25億美元，環(huán)比增加92%。這筆錢(qián)給了公司足夠的跑道去支撐運(yùn)營(yíng)和加速反應(yīng)堆開(kāi)發(fā)。當(dāng)季運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金消耗1790萬(wàn)美元，資本支出3280萬(wàn)美元投向設(shè)施與設(shè)備。
能源部的背書(shū)是真實(shí)信號(hào)，但Oklo距離真正向電網(wǎng)輸送電力還有不短的路。手上有錢(qián)、有政策綠燈、有簽約客戶，唯獨(dú)缺少在運(yùn)反應(yīng)堆和度電收入。這到底是入場(chǎng)窗口，還是市場(chǎng)已經(jīng)消化掉大部分利好，財(cái)報(bào)里燒出來(lái)的研發(fā)投入會(huì)給出下一階段的答案。
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