北京
正文： 當粘性通脹重新成為宏觀敘事的主角，散戶投資者正瘋狂尋找保護購買力的盾牌。大量建議將他們引向最具代表性的通脹保護資產(chǎn)——TIPS，也就是通脹保值國債，以及規(guī)模近150億美元的iShares TIPS債券ETF（TIP）。 邏輯聽起來無懈可擊：物價持續(xù)上漲，持有本金隨通脹自動上調(diào)的資產(chǎn)，自然是穩(wěn)賺不賠的好買賣。但這里有一個你必須認真聽取的警告——對待TIPS，需要極其謹慎，無論你是直接買入債券，還是通過ETF布局。 散戶世界最大的誤解，就是把買TIPS ETF等同于獲得一份純粹的“通脹對沖”。事實根本不是這樣。當你買入TIP這類基金時，你并非只是在押注消費者價格的變化，而是承擔了巨大的傳統(tǒng)債券市場風險。簡單說，TIPS投資絕不是“買了債券，就能坐享通脹調(diào)整收益”這么簡單。 要理解它的脆弱性，只需看看近期長期國債遭遇拋售時的景象。TIPS終究還是債券，它具有久期，這意味著其基礎(chǔ)價格對整體利率的波動高度敏感。眼下，10年期美債收益率正快速突破長期區(qū)間，當市場大面積拋售債券、推高收益率時，TIPS價格會跟普通國債一樣大幅下跌。所謂的通脹保護，在利率風險的沖擊下會瞬間失效，你的本金完全可能遭受嚴重損失。 這個看似完美的抗通脹工具，其實暗藏殺機。不要被它的名字迷惑，嚴酷的債券市場規(guī)律不會因為“通脹保護”這四個字而有任何改變。
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