上海
2026.05.30
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作者 |第一財經 劉曉潔
港股上市4個月，市值飆漲4倍后，MiniMax把目光瞄向了A股。
據證監會官網IPO輔導公示系統顯示，MiniMax Group Inc.（以下簡稱MiniMax）于2026年5月29日向上海證監局提交了A股IPO輔導備案，輔導券商為中信證券。
這意味著，MiniMax正式啟動A股上市輔導，沖刺“A+H”雙上市平臺。業內認為，港股和A股兩個資金池有不同的優勢，雙上市可以實現估值、融資和品牌的最大化。
另一家AI大模型公司智譜已于今年3月底簽署了A股輔導協議，此前4月，證監會公告披露智譜正式啟動A股上市輔導備案，由中金公司擔任輔導機構。港股“大模型雙雄”有望在A股會師。
MiniMax（00100.HK）此前于2026年1月登陸港交所，僅次于智譜，是“AI大模型六小龍”中第二家登陸資本市場的企業。彼時MiniMax發行價為165港元，隨后在上市兩個多月里一路走高，最高在3月18日觸及1330港元。截至5月29日收盤，MiniMax收報840港元，較發行價漲幅超過4倍，市值為2635億港元。
就在輔導備案前一日，5月28日，MiniMax聯合創始人贠燁祎在一次采訪中披露最新業務數據：截至目前，公司服務的全球企業和開發者客戶數已超百萬，較半年前增長5倍；全球用戶規模約3億。過去兩個月，MiniMax年化經常性收入（ARR）實現超過100%的增長。
據此前3月業績會公開信息，公司2026年2月ARR已超1.5億美元；同期M2系列模型日均token消耗量兩個月內增長6倍，開放平臺新注冊用戶增長4倍以上。這次數據披露意味著MiniMax ARR翻番周期已壓縮至60天。
今年3月MiniMax發布了上市以來的首份財報，數據顯示，2025年MiniMax營收約7904萬美元，同比增長159%；年內虧損同比增加302%至18.7億美元，其中金融負債公允價值虧損近16億美元，經調整凈虧損為2.5億美元。
作為對比，招股書披露的過往數據顯示，2023年MiniMax的收入為350萬美元，凈虧損2.69億美元；2024年營收同比增長782%至3050萬美元，凈虧損為4.65億美元。
收入結構上，MiniMax呈現出高度全球化特征。2025年海外收入達5766萬美元，占總營收的73%，國內收入約為2138萬美元，且海外份額較2024年仍在持續擴大。
從財務數據來看，一方面，MiniMax營收在高速增長、海外市場持續擴張、用戶規模穩步攀升；另一方面，虧損也在同步放大，大模型初創公司的高投入特征令凈利潤承壓明顯。沖刺“A+H”雙平臺后，預計MiniMax能為這場超級馬拉松換取更充足的時間與彈藥。
微信編輯| 小羊
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