2026.05.30
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作者 |第一財經 劉曉潔
港股上市4個月,市值飆漲4倍后,MiniMax把目光瞄向了A股。
據證監會官網IPO輔導公示系統顯示,MiniMax Group Inc.(以下簡稱MiniMax)于2026年5月29日向上海證監局提交了A股IPO輔導備案,輔導券商為中信證券。
這意味著,MiniMax正式啟動A股上市輔導,沖刺“A+H”雙上市平臺。業內認為,港股和A股兩個資金池有不同的優勢,雙上市可以實現估值、融資和品牌的最大化。
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另一家AI大模型公司智譜已于今年3月底簽署了A股輔導協議,此前4月,證監會公告披露智譜正式啟動A股上市輔導備案,由中金公司擔任輔導機構。港股“大模型雙雄”有望在A股會師。
MiniMax(00100.HK)此前于2026年1月登陸港交所,僅次于智譜,是“AI大模型六小龍”中第二家登陸資本市場的企業。彼時MiniMax發行價為165港元,隨后在上市兩個多月里一路走高,最高在3月18日觸及1330港元。截至5月29日收盤,MiniMax收報840港元,較發行價漲幅超過4倍,市值為2635億港元。
就在輔導備案前一日,5月28日,MiniMax聯合創始人贠燁祎在一次采訪中披露最新業務數據:截至目前,公司服務的全球企業和開發者客戶數已超百萬,較半年前增長5倍;全球用戶規模約3億。過去兩個月,MiniMax年化經常性收入(ARR)實現超過100%的增長。
據此前3月業績會公開信息,公司2026年2月ARR已超1.5億美元;同期M2系列模型日均token消耗量兩個月內增長6倍,開放平臺新注冊用戶增長4倍以上。這次數據披露意味著MiniMax ARR翻番周期已壓縮至60天。
今年3月MiniMax發布了上市以來的首份財報,數據顯示,2025年MiniMax營收約7904萬美元,同比增長159%;年內虧損同比增加302%至18.7億美元,其中金融負債公允價值虧損近16億美元,經調整凈虧損為2.5億美元。
作為對比,招股書披露的過往數據顯示,2023年MiniMax的收入為350萬美元,凈虧損2.69億美元;2024年營收同比增長782%至3050萬美元,凈虧損為4.65億美元。
收入結構上,MiniMax呈現出高度全球化特征。2025年海外收入達5766萬美元,占總營收的73%,國內收入約為2138萬美元,且海外份額較2024年仍在持續擴大。
從財務數據來看,一方面,MiniMax營收在高速增長、海外市場持續擴張、用戶規模穩步攀升;另一方面,虧損也在同步放大,大模型初創公司的高投入特征令凈利潤承壓明顯。沖刺“A+H”雙平臺后,預計MiniMax能為這場超級馬拉松換取更充足的時間與彈藥。
微信編輯| 小羊
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