白宮宣誓就職：沃什對(duì)標(biāo)格林斯潘，能擺脫特朗普控制嗎？

最近一張金融圈瘋轉(zhuǎn)的照片，特朗普站在一旁，看著凱文·沃什在白宮完成美聯(lián)儲(chǔ)主席的宣誓就職。絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)主席都會(huì)選在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部低調(diào)辦儀式，就是要和白宮拉開(kāi)距離，保住央行獨(dú)立的名聲。沃什這么一搞，外界直接炸了：放著常規(guī)路不走，還說(shuō)要對(duì)標(biāo)格林斯潘，他真能擺脫特朗普的控制嗎？

之前也就格林斯潘一個(gè)人，曾經(jīng)在白宮辦過(guò)就職儀式，沃什自己公開(kāi)說(shuō)，要學(xué)格林斯潘的樣子充滿活力地履職。格林斯潘干了快20年美聯(lián)儲(chǔ)主席，是在任時(shí)間最長(zhǎng)的，還被公認(rèn)為20世紀(jì)最偉大的央行行長(zhǎng)。要猜沃什接下來(lái)會(huì)怎么調(diào)整利率，能不能擺脫政治影響，就得先從格林斯潘的過(guò)往里找線索。

格林斯潘的核心政策思路，就是不對(duì)新技術(shù)催生的泡沫主動(dòng)出手。1987年到2006年格林斯潘任期內(nèi)，美國(guó)經(jīng)歷了超長(zhǎng)周期的高增長(zhǎng)低通脹繁榮，大半功勞都記在他身上。90年代中期互聯(lián)網(wǎng)革命起來(lái)，美股一路漲不停，格林斯潘早就察覺(jué)到風(fēng)險(xiǎn)，還發(fā)表了著名的“非理性繁榮”演講給市場(chǎng)敲警鐘。但他從頭到尾都拒絕加息，不肯主動(dòng)戳破泡沫。

他的邏輯很直白，互聯(lián)網(wǎng)革命提了生產(chǎn)效率，本來(lái)就會(huì)帶來(lái)高增長(zhǎng)低通脹，就算吹出點(diǎn)泡沫，只要沒(méi)傷到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，央行就沒(méi)必要伸手瞎攪和。你看現(xiàn)在沃什，天天把AI能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)繁榮、壓低通脹掛在嘴邊，思路和當(dāng)年的格林斯潘幾乎一模一樣。倆人都愿意給新技術(shù)騰空間，讓美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)充分發(fā)展，保住美國(guó)在技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，現(xiàn)在貿(mào)然加息戳繁榮，完全違背他信奉的理念。

現(xiàn)在的大環(huán)境和90年代中期比，差得可不是一點(diǎn)半點(diǎn)，當(dāng)下美國(guó)正被高通脹折騰得夠嗆。這次通脹根本不是AI發(fā)展帶來(lái)的，是關(guān)稅變動(dòng)、能源危機(jī)還有財(cái)政無(wú)序擴(kuò)張一起堆出來(lái)的結(jié)果。所以沃什才天天把縮表掛嘴邊，他覺(jué)得縮表能按住政府亂花錢(qián)的沖動(dòng)，自然而然就能把通脹壓下去。在他的邏輯里，縮表不是真的要搞緊縮，反而是給未來(lái)降息鋪路，政策底色還是偏向?qū)捤傻摹?/p>

不主動(dòng)戳泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，就是泡沫會(huì)慢慢越長(zhǎng)越大，1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的時(shí)候，格林斯潘果決得讓人佩服。他先連著六次加息擠泡沫，等泡沫擠得差不多，經(jīng)濟(jì)剛出現(xiàn)一點(diǎn)下滑苗頭，立刻轉(zhuǎn)頭降息托住整個(gè)經(jīng)濟(jì)。格林斯潘在位20年，美國(guó)碰到過(guò)好多場(chǎng)大危機(jī)，1987年黑色星期一股市崩盤(pán)，后來(lái)的亞洲金融風(fēng)暴，每一次都差點(diǎn)鬧出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

每次危機(jī)一來(lái)，格林斯潘的操作都是趕緊給市場(chǎng)輸血，放足流動(dòng)性，由央行出來(lái)托底。這么幾次下來(lái)，既穩(wěn)住了整個(gè)金融體系，又沒(méi)讓危機(jī)擴(kuò)散傷到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，華爾街都喊他危機(jī)救火大師。順著這個(gè)思路推，要是未來(lái)美國(guó)再碰到什么大危機(jī)，沃什十有八九會(huì)抄格林斯潘的作業(yè)，直接啟動(dòng)大寬松托市。

不少人都納悶，格林斯潘那么精明的人，為啥非要選在白宮辦就職，平白無(wú)故給外界留下質(zhì)疑獨(dú)立性的話柄？這事得放在當(dāng)時(shí)的歷史背景里說(shuō)，格林斯潘的前任是沃爾克，那是出了名的狠人，為了把通脹打下去，哪怕引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，都敢把聯(lián)邦基金利率拉到20%，硬生生把美國(guó)從大通脹的泥坑里拉出來(lái)。可沃爾克這種強(qiáng)硬的獨(dú)立做派，把當(dāng)時(shí)的總統(tǒng)弄得特別不舒服。

格林斯潘選在白宮辦就職，本質(zhì)就是拿面子換實(shí)權(quán)，給足總統(tǒng)面子，換得總統(tǒng)不干涉自己的政策決策。事實(shí)也證明，格林斯潘真的是玩平衡的高手，在位期間歷經(jīng)四任總統(tǒng)，橫跨民主黨共和黨兩黨，一直都能維持體面的合作，做人圓滑做事務(wù)實(shí)，政策從來(lái)不受太多干擾。

沃什想要復(fù)制格林斯潘的傳奇，難度真的拉滿了。獨(dú)立性這道坎就不好過(guò)，格林斯潘本身積累了足夠高的權(quán)威，總統(tǒng)都很難隨便挑戰(zhàn)他的決策，沃什根本沒(méi)有這種沉淀出來(lái)的威望。更關(guān)鍵的是，特朗普根本沒(méi)有里根那樣的分寸感，就職典禮上那番“我希望凱文獨(dú)立，做好自己的事”，怎么聽(tīng)都像是上級(jí)對(duì)下屬的叮囑，完全不是平級(jí)搭檔之間的祝福。

就算沃什熬走了特朗普，想做出一番大成績(jī)也不容易。格林斯潘的成功，離不開(kāi)時(shí)代給的紅利，他接了沃爾克治好通脹的好底子，又趕上互聯(lián)網(wǎng)浪潮，接住了全球化和人口紅利，那波高增長(zhǎng)低通脹，是好多因素湊一起才有的結(jié)果。

沃什面對(duì)的完全是相反的局面，高通脹壓頂，高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高懸，經(jīng)濟(jì)走路都帶著滯脹的勁兒，還趕上了去全球化的趨勢(shì)。AI確實(shí)帶來(lái)了新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，可他能操作的政策空間已經(jīng)被壓得極小，能勉強(qiáng)維

當(dāng)年格林斯潘被大家叫做美元總統(tǒng)，足見(jiàn)他對(duì)美國(guó)利率和全球流動(dòng)性的影響力有多強(qiáng)。現(xiàn)在黃金越來(lái)越受市場(chǎng)追捧，其實(shí)側(cè)面也反映出美元正在走下坡路，這是大周期帶來(lái)的變化，不是哪一個(gè)牛人就能硬生生扭轉(zhuǎn)的。沃什最終能不能像格林斯潘那樣，拿到實(shí)權(quán)又保住獨(dú)立，能不能跳出特朗普的影響，還得慢慢看。

持住各方面的平衡，就已經(jīng)算很不錯(cuò)了。參考資料：新華網(wǎng) 全球美聯(lián)儲(chǔ)換屆趨勢(shì)觀察