在疫情沖擊下，許多航空公司已經(jīng)資不抵債。

4月以來，受燃油價(jià)格上漲影響，航空公司再度陷入巨虧困境。

對于一些已經(jīng)資不抵債，甚至現(xiàn)金流緊張的中小航空公司來說，目前唯一生存下去的出路：

要不股東注資

要不兼并重組

5月29日，南方航空發(fā)布公告：

單方面向旗下重慶航空增資45億元

既解決重慶航空資不抵債的問題，又能滿足其發(fā)展的資金需求。

不過，絕大多數(shù)中小航司恐怕沒有南航這么有實(shí)力的股東，也沒有重慶航空這么好的運(yùn)氣了。

一、重航增資：南航出錢、重慶國資放棄

（一）增資方案

重慶航空有兩個(gè)股東：

一是南航持股60%

二是重慶城市交通開發(fā)投資持股40%

本次45億元增資全部由南方航空出資，地方股東重慶城市交通開發(fā)投資不參與增資。

1. 資金拆分：45億元增資款中，44.26億元計(jì)入注冊資本，剩余7377.05萬元計(jì)入資本公積；

2. 注冊資本變化：重航原有注冊資本12億元，增資完成后提升至56.26億元；

3. 股權(quán)結(jié)構(gòu)重構(gòu)

? 增資前：南航出資7.2億元，持股60%；重慶交投出資4.8億元，持股40%；

? 增資后：南航總出資額增至51.46億元，持股比例升至91.47%；重慶交投出資額不變，持股稀釋至8.53%。

（二）增資目前

1. 財(cái)務(wù)紓困：彌補(bǔ)巨額資不抵債缺口，大幅壓降資產(chǎn)負(fù)債率；

2. 業(yè)務(wù)擴(kuò)張：更新、擴(kuò)充機(jī)隊(duì)，優(yōu)化機(jī)型結(jié)構(gòu)；

3. 服務(wù)區(qū)域戰(zhàn)略：依托重慶江北機(jī)場基地，強(qiáng)化南航在成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈、西南地區(qū)市場話語權(quán)。

（三）增資效果測算

增資前2026年一季度，重航凈資產(chǎn)-27.35億元，資產(chǎn)負(fù)債率168.03%；

45億資金到位后，企業(yè)凈資產(chǎn)將由負(fù)轉(zhuǎn)正至約17.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降至79%，徹底擺脫資不抵債狀態(tài)，融資、購機(jī)、航線拓展空間全面打開。

二、重慶航空情況

重慶航空于2007年5月成立，是重慶本土基地航司。

目前共運(yùn)營30架空客A320系列窄體客機(jī)，包含國內(nèi)首架A321neo ACF新型客機(jī)，平均機(jī)齡6.4年。

2024年?duì)I收43.65億元，2025年全年?duì)I收44.30億元，營收規(guī)模常年穩(wěn)定在40億級(jí)別。

自2017年起連續(xù)八年持續(xù)虧損

2024年凈虧損2.51億元，

2025年虧損1.54億元

2026年一季度短期回暖，實(shí)現(xiàn)凈利潤2855.90萬元，但受高油價(jià)沖擊，今年扭虧難度較大。

截至2026年一季度，

總資產(chǎn)40.20億元

總負(fù)債67.54億元

凈資產(chǎn)-27.35億元

資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)168%

長期處于資不抵債狀態(tài)，持續(xù)依賴南航資金支持維持運(yùn)營。

三、重慶航空面臨的發(fā)展困境

目前重慶有三家本土航空：
重慶航空
西部航空
華夏航空

其中重慶航空、西部航空都有重慶地方國資的參與。
加上國航、東航、南航、海航都投入不少運(yùn)力，重慶市場競爭可謂激烈。
無論是華夏航空，還是西部航空，其名氣甚至多遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于重慶航空。

以重慶市命名的重慶航空如今在業(yè)內(nèi)反而變得寂寂無名。
實(shí)際上，當(dāng)初組建重慶航空的時(shí)候，南航與重慶市政府雙方都是寄予厚望的。
對于南航來說，之所以在重慶要與當(dāng)?shù)貒Y委旗下公司成立一家新航空公司，主要是為開拓西部市場。
對于重慶市來說，作為西部唯一的直轄市，打造國際航空樞紐，通過航空直達(dá)全球是其夢想之一。
成立之初的重慶航空也是雄心勃勃，計(jì)劃3年內(nèi)飛機(jī)數(shù)量增加到10架，2010年擬引進(jìn)A330等中遠(yuǎn)程飛機(jī)，開通直達(dá)歐美等地的國際航線。
但是南航唯一寄予厚望，組建的唯一獨(dú)立承運(yùn)人的公司并沒有實(shí)施預(yù)想的計(jì)劃。
直到今天也只有33架空客飛機(jī)，也沒引進(jìn)一架寬體機(jī)。

而且是重慶市三家主基地航空公司中發(fā)展最慢的航空公司。
究其原因，恐怕有多方面的因素。
一是定位不清。
重慶航空的定位是重慶旗艦型主基地航空公司。
既要服務(wù)重慶，建設(shè)快線化、精品化、國際化的航線網(wǎng)絡(luò)；
又要服務(wù)南航，有效銜接南航廣州、北京等其它樞紐網(wǎng)絡(luò)，為地區(qū)之間的互聯(lián)互通提供空中快捷通道；
但兩者之間是有沖突的，重慶航空到底是區(qū)域航空，還是做樞紐航空。
另外在當(dāng)前的市場情況下，在西部做精品航空很難。
二是獨(dú)立性不強(qiáng)。
本來作為重慶航空，地方性色彩很重，又是獨(dú)立代碼、獨(dú)立噴涂、獨(dú)立承運(yùn)人，應(yīng)該可以走出一條獨(dú)立品牌、獨(dú)立特色的路來。
但是重慶航空獨(dú)立性并不強(qiáng)，與南航旗下的廈航自主權(quán)方面有著天壤之別。
航線網(wǎng)絡(luò)也是負(fù)責(zé)母公司南方航空重慶航線的管理運(yùn)營，并有效銜接南航廣州、北京等其它樞紐網(wǎng)絡(luò)，為地區(qū)之間的互聯(lián)互通提供空中快捷通道。
重慶航空作為重慶本地最小的一家航空公司，能否在三國鼎立之中，殺出一條重圍，迎來屬于自己的春天呢？
可能比較難。

其實(shí)不止重慶航空，地方政府與大型航司合作組建的航空公司有不少，但組建的真正意義在哪里？

翼哥認(rèn)為：地方發(fā)展民航業(yè)，不一定要為我所有，只要為我所用就行。
說實(shí)話，在如今的市場形勢下，知名度不強(qiáng)的小型航空生存比較艱難。
即便是大型航空集團(tuán)，其實(shí)也不必要搞那么多ID。

此番南航對重慶航空增資，一方面是要解決其資不抵債的問題，另外一方面也要解決其未來發(fā)展定位的問題。
祝重慶航空好運(yùn)！