重慶
在AI算力狂飆的今天，市場所有的目光都盯著英偉達的芯片、中際旭創的光模塊，卻忽略了一個最基礎、最核心，也最具確定性的底層硬件——光纖光纜。
作為數據傳輸的“血管”，光纖在AI時代的地位正在經歷一次前所未有的重塑。
一、北美缺貨已成定局
目前北美市場的調研情況顯示，當地光纖短缺已成為確定事實。AI大模型的訓練需要成千上萬顆GPU協同工作，這直接導致數據中心內部的互連架構發生了質變。傳統的布線方式已經無法滿足超大規模集群的帶寬需求，光纖連接數呈現出幾何倍數的增長。
在這一背景下，北美本土的產能缺口正在為中國廠商騰出巨大的市場空間。咱們國內的布線廠正處于P（Patch cord，連接器/跳線）端持續進展突破的關鍵期。過去，北美市場對這類關鍵基礎設施的供應鏈壁壘較高，但現在供應緊張的現狀迫使他們轉向更具效率和規模優勢的中國力量。
亨通光電、長飛光纖等國內領軍企業，目前在海外布線廠的突破已經取得實質性進展。這種突破不僅僅是賣出幾盤散纖，更是切入了高附加值的布線系統。
隨著P端的持續滲透，國內廠商在全球光通信供應鏈中的話語權將得到顯著提升。我們積極看好這一輪P端突破帶來的溢價能力，這是利潤重估的第一步。
二、供需格局逆轉
從行業基本面看，光纖光纜正步入一個價格上漲與需求擴張共振的黃金期。
首先看價格走勢。目前全球散纖價格整體表現穩健，其中高端型號657A1的價格持續上漲，而A2型號也展現出企穩回升的強勁勢頭。
這里有一個值得關注的細節：近期無人機市場的需求超預期回升，對高柔韌性、高抗彎性能的光纖（如A2系列）產生了巨大的拉動作用。國內相關產品出海機遇極佳，且價格增長的持續性非常強。
其次看供給端。光纖光纜的核心在于光纖預制棒（光棒），這東西的擴產周期極長，通常需要18到24個月。目前海外廠商的產能利用率已經拉滿，處于滿負荷運轉狀態。
而在國內，經過幾年的行業洗牌，整體產能控制較好，龍頭廠商的產能利用率也維持在高位。
當海外市場出現缺貨，國內龍頭廠商憑借深厚的訂單積累和產能儲備，出海機會顯著放大。根據目前的調研，國內大廠在海外數據中心市場已斬獲大量訂單。隨著供需格局的持續改善，價格向上的趨勢已經形成。
我們要知道，光纖行業的邊際成本相對固定，價格上漲帶來的幾乎都是凈利潤。這種利潤彈性在二季度有望集中體現，業績環比強勁增長將是大概率事件。
三、空芯光纖開啟黑科技賽道
大家往往盯著北美的AI算力投資，卻忽視了國內AI數據中心需求的爆發力。隨著“東數西算”工程的深入和國內互聯網巨頭對大模型投入的加碼，國內數據中心對高性能光纖的需求或將遠超此前市場預期。
在AI算力集群中，時延是衡量性能的關鍵指標。
這里必須提到一個極具成長性的黑科技——空芯光纖。傳統光纖光在玻璃中傳輸，而空芯光纖讓光在空氣中傳輸，速度比傳統光纖快約30%，時延降低顯著。目前，國內龍頭廠商在空芯光纖的研發和產業化上已經走在世界前列。
隨著AI對低時延要求的極致化，空芯光纖有望從實驗室逐步走向商用，開啟新一輪的產業化浪潮。這不僅是技術的代際跨越，更是國內廠商實現“彎道超車”、在高價值量市場獲取份額的核心武器。
總結來看，光纖光纜行業當前正處于三重邏輯的疊加期：
1. AI驅動的增量邏輯：數據中心內部連接數翻倍增長，光纖不再是傳統配角。
2. 海外缺貨的替代邏輯：北美供需失衡，國產龍頭憑借性價比和交付能力加速滲透。
3. 技術升級的溢價邏輯：657A1/A2漲價疊加空芯光纖的產業化，行業毛利率中樞有望上移。
核心概念整理
1. 亨通光電：全球光纖光纜龍頭，海外布局深厚，在北美布線市場突破顯著，光電一體化優勢強大。
2. 中天科技：國內光通信與電纜雙龍頭，海纜業務實力強勁，光纖光纜產能利用率維持高位，受益于海外需求爆發。
3. 長飛光纖：全球最大的光纖預制棒及光纖光纜供應商，技術底蘊極深，在空芯光纖研發上處于領先地位。
4. 烽火通信：光通信國家隊，具備全產業鏈優勢，在國內AI數據中心建設中占有重要份額。
5. 永鼎股份：光模塊與光纜協同發展，積極拓展海外市場，在光通信細分領域具備較強競爭力。
6. 杭電股份：在光纖光纜及電力電纜領域持續發力，受益于行業整體需求的回暖與產能出海。
7. 通鼎互聯：深耕通信電纜與光纖光纜，受益于國內基建及數據中心需求放量，業績彈性值得期待。
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