北京
“很明顯，市場認為?；鹁褪切〔艘坏?，萬事大吉了?！蓖顿Y公司Again Capital的合伙人約翰·基爾達夫這句帶著幾分嘲諷的話，恰好給周五的原油市場寫了一個注腳。5月29日，國際油價在翹首期盼中再度滑落，收盤跌幅超過2%，兩大基準合約雙雙鎖定4月初以來最慘烈的一周。具體看，當天到期的7月布倫特原油期貨每桶下跌1.66美元，跌幅1.8%，收在92.05美元；同一天，美國西得克薩斯中質原油（WTI）期貨下跌1.54美元，跌幅1.7%，報87.36美元。而把視野拉長到整周，布倫特累計重挫約11%，創下近七周最大單周跌幅；WTI更是跌超9%，吞下六周以來最差的周表現，兩個合約都已跌回4月中旬以來的最低谷。
這輪油價“自由落體”的推力，幾乎全部來自一張若隱若現的?；饏f議。美國、以色列與伊朗之間已持續三個月的軍事對峙，向來說打就打、說談就談，然而本周關于一項臨時停火的消息，卻比以往任何時候都更具體。路透社從消息人士處獲悉，美伊雙方周四達成了一份初步協議，計劃延長?；?，并解除對霍爾木茲海峽的航運限制。此前，這條承載全球五分之一油氣運輸量的咽喉要道，因沖突而幾乎被卡住了脖子，每天的通行量僅有沖突前的一小部分，直接推著全球能源價格飆漲。荷蘭國際集團（ING）的分析師在一份報告中判斷：一旦海峽重新開放，將給石油市場帶來立竿見影的緩解，但全面復蘇仍然充滿不確定性。
如果帶著這份藍圖去看市場，一切似乎已經塵埃落定。問題是，協議的另一面從來不是一張黑白分明的合同。伊朗法爾斯通訊社放出的話耐人尋味：這份協議——它強調“尚未決定批準”——要求伊朗無條件開放海峽，但伊斯蘭共和國方面卻放話，將“按照自己預先確定的安排”重新開放這條水道。沖突爆發后，伊朗就曾明確表態，戰后會監管海峽的通行，甚至對過境船只收取費用。這與華盛頓口中的“立即重新開放”幾乎背道而馳。美國總統特朗普在周五再次喊話，要求伊朗立刻敞開海峽，而這番博弈之下，原油市場在最近幾個交易日已是驚弓之鳥，布倫特和WTI的單日振幅屢屢觸及6美元，多空雙方在關于海峽是否會重開的互相矛盾信號之間瘋狂拉扯。
把基爾達夫的原話連起來讀，這種拉扯感就更立體了。他不止一次地質疑：“問題是，我們什么時候才能打開海峽？我納悶的是，油箱什么時候才能見底？”緊隨其后的那句“我驚訝油價怎么沒漲得更高”，幾乎道出了緊張與荒誕并存的現狀：一邊是地緣政治還在懸而未決，一邊是油價卻提前開出了和平的支票。瑞銀分析師喬瓦尼·斯陶諾沃給了另一種解釋，他認為，在霍爾木茲海峽的石油流動依舊受限、庫存持續下滑的背景下，市場的焦點仍然定格在美伊達成協議的可能性上。他還補了一句關鍵判斷：“油價下跌可能正迫使一些市場參與者平掉他們的多頭倉位?！睋Q句話說，這輪暴跌未必全是預期澆灌出的果實，也可能是恐慌性拋售在自我疊加。
撥開各種互相沖突的聲明和K線圖上的大陰線，能摸到一條更現實的主線：全球油市正在同時消化一個極端供需格局和一個脆弱的政治蜜月期。海峽關閉帶來的供給中斷是實打實的，庫存一天天往下掉，而一旦協議生變，油價隨時可能以同樣暴烈的方式反撲。然而交易員們現在似乎更愿意為“好的結果”買單，哪怕協議里仍然嵌著“尚未決定批準”這樣的保留條款。這種情緒周五一覽無余：布倫特本周11%的跌幅、WTI超9%的跌幅，幾乎都寫在了“?；?= 輕松解決”這個短視的等式里。等到海峽真正敞開的那一刻，市場會不會發現，底部的油箱比想象中更淺，才是下一集真正的懸念。
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