北京
五月下旬，必和必拓面臨一個微妙的局面。5月22日，美銀將這家礦商的評級從買入下調至中性，分析師給出的理由直白：估值已經“充分”，中國需求在放緩，再加上中東沖突推高的與石油相關的宏觀風險。目標價倒是沒動，仍然是69澳元。
評級下調本身不算罕見，有意思的是這場會議的另一面。就在5月13日，路透社從邁阿密一場美銀會議上帶回了截然不同的信號——即將上任的首席執行官布蘭登·克雷格在公司增長路徑上，展現了一幅延伸到十余年后的圖景。
克雷格將在7月1日正式接手。他當時的說法是，增長重點會放到2035年之后，做法包括加大勘探、與同行合作，以及尋求能增值的補強收購。他用了一個相當自信的表達：公司的“多元化模式和強勁資產負債表”意味著機會出現時能快速行動。
這番話放在行業背景里看才有意思?，F任首席執行官邁克·亨利的主政時期，有一樁繞不開的收購案：必和必拓曾試圖拿下英美資源以擴大銅礦版圖，其中最引人注目的一次嘗試發生在去年11月下旬。而更早的2024年5月，英美資源拒絕了一份來自必和必拓的490億美元報價。
一邊是大型并購失利后轉身談勘探、合作與補強收購，一邊是評級機構對估值和需求端的謹慎判斷——這家同時涉足鐵礦石、冶金煤和銅三大板塊的礦商，似乎正站在這兩股力量之間。
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