今年以來，科技成長賽道內部的資金輪動堪稱"走馬燈"。從光模塊到光纖，從半導體到PCB，再到人形機器人，資金在AI產業鏈的各大賽道間高速切換。然而，一個值得注意的現象是：同樣被納入"十五五"規劃、同樣頂著"戰略新興產業"光環的機器人板塊，始終未能成為領漲主角。當光模塊板塊一季度歸母凈利潤同比增長137%、半導體設備板塊同比增長60.42%時，機器人板塊同期歸母凈利潤增速僅為0.77%。

板塊2026Q1營收同比增速2026Q1凈利潤同比增速機器人板塊+9.20%+0.77%光模塊及光器件板塊+96%+137%半導體設備板塊+25.78%+60.42%

數據來源：Wind 數據區間：2026.01.01-2026.03.31

這份成績單，成為制約板塊表現的核心硬傷。但市場的定價邏輯從來不是線性的。當業績預期差已被充分定價、估值分位數回落至歷史低位、產業催化事件密集臨近時，跑輸的板塊往往正在積蓄下一輪相對收益的動能。當前機器人賽道是否正處于這樣的轉折點？

風險釋放后或更有性價比

業績不及預期的另一面，是估值的持續壓縮。2025年以來，機器人板塊經歷了多輪基于技術突破和概念演繹的估值炒作，部分概念股股價已處于歷史高位，定價透支了未來數年的成長預期。高估值意味著對產業進度的苛刻要求——特斯拉Optimus量產時間的一再推遲，就是最典型的壓力測試變量。當市場對規模化量產遲遲未至、商業化回報無法兌現逐漸失去耐心時，估值回調便成為必然。

但持續的回調也在重塑板塊的風險收益比。截至2026年5月27日，從國證機器人產業指數（980022.CNI）的風險溢價指標觀察，當前指數整體安全邊際已較前期顯著改善。數據顯示，指數風險溢價（1/市盈率－中國10年國債收益率）最新值為-0.22%，處于歷史 35.43% 分位點，已落入中低估值區間。盡管絕對值為負，但距離危險值 -0.50% 仍有約0.28個百分點的緩沖空間，尚未觸及歷史極端高估區域。

圖：國證機器人產業指數風險溢價走勢

數據來源：Wind 截至：2026.05.28

數據趨勢：從圖中看出，指數風險溢價（1/市盈率－中國10年國債收益率）已落入中低估值區間尚未觸及歷史極端高估區域

與此同時，當前風險溢價水平已低于歷史中位數（0.19%）與平均值（0.21%），Z分數為 -0.63，表明板塊已較前期概念炒作階段大幅降溫，高估值風險得到較為充分的釋放。如果Q3-Q4產業端出現訂單落地的積極信號，當前風險溢價水平將為板塊提供較強的修復彈性。

資金或正在尋找"估值洼地"

5月以來，科技板塊內部的輪動格局出現了微妙變化。前期漲幅可觀的光通信、存儲板塊一度出現調整，資金在AI算力鏈短期見頂回落之際，迅速流向了估值尚未充分定價的機器人賽道。這一現象并非偶然，而是符合A股科技成長板塊的一貫輪動規律：當某一細分賽道因業績兌現而估值擴張至高位后，資金會自然向同一大主題內、但估值相對落后的分支擴散。

機器人板塊當前或處于這樣的"估值洼地"位置。一方面，其與AI、智能制造、新質生產力等政策主線高度相關，主題屬性并未消退；另一方面，經過半年以上的持續調整，板塊相對收益已大幅跑輸光模塊、半導體等同類科技賽道。對于尋求科技成長但擔憂高位回調的資金而言，機器人提供了兼具主題彈性和估值性價比的過渡選項。

從場內ETF資金流向或許能看的更直觀，據Wind數據，跟蹤國證機器人產業指數的被動指數型基金規模從2023年末的0.66億元，快速擴容至2024年的2.9億元，并在2025年迎來爆發式增長，一舉突破256.48億元。盡管2026年受市場風格切換及板塊回調影響，規模小幅回落至243.93億元，但仍穩定在兩百億量級，較兩年前實現近370倍的跨越。

圖：跟蹤國證機器人產業指數產品規模變化

數據來源：Wind 截至：2026.05.28

數據趨勢：從2025年開始國證機器人產業指數產品規模迅速上漲，當前已具備較好的場內流動性與申贖承載力，為后續產業驗證期的資金再流入提供了充足的通道基礎

更深層地看，這種輪動也反映了市場對產業階段的重新認知。AI算力基建（光模塊、PCB、半導體）已進入業績兌現期，而機器人正處于從"主題投資"向"產業投資"切換的關鍵節點。資金此時布局，本質上是在押注下一個業績驗證窗口。

先發積淀+場內外雙通道布局：機器人ETF景順（159559）的產品矩陣優勢

綜上所述，面對技術迭代快、個股分化明顯的產業階段，借道指數基金布局機器人產業鏈或許是更高效的策略選擇。國證機器人產業指數（980022）作為A股市場聚焦機器人產業鏈的核心寬基指數，其編制方案覆蓋了工業機器人、服務機器人、核心零部件及系統集成等全產業鏈環節，能夠較為全面地捕捉行業景氣度回升帶來的貝塔收益。

機器人ETF景順（159559）成立于2023年11月30日，是目前市場上較早跟蹤國證機器人產業指數的ETF產品之一。相較于2024年后陸續成立的同類產品，該基金已完整經歷了2024年至2026年機器人板塊的多輪預期博弈與產業催化周期，指數跟蹤偏離度與風格穩定性已在實際交易中得到驗證。（數據來源：高工人形機器人 截至：2025.12.31）

從業績表現觀察，截至2026年5月15日，機器人ETF景順（159559）近兩年累計收益率為60.81%，業績基準收益率為62.96%，同期滬深300指數漲幅僅為34.02%。（數據來源：Wind 截至：2026.05.15 注：景順長城國證機器人產業ETF（159559）成立日期為2023.11.30，2024-2025年收益為 5.18%、35.07%，同期業績基準收益為4.42%，36.99%）

此外景順長城依托自身優勢，形成場內ETF+場外聯接，覆蓋多元交易場景的全矩陣產品網。除機器人ETF景順（159559）外，景順長城還布局了國證機器人產業ETF聯接A（020893）與聯接C（020894）。聯接基金主要通過投資于目標ETF，緊密跟蹤標的指數，起購門檻更低，適合習慣通過銀行、第三方平臺等場外渠道參與配置的投資者。

常見FAQ解答

Q1：為什么說機器人板塊近期重新回到關注視野？

2025年以來，具身智能首次寫入政府工作報告，北京、深圳等十余省市出臺專項支持政策，覆蓋中試基地、產業基金等具體環節。產業端，2025年人形機器人領域投融資案例約286起，融資總額約668億元，較2024年呈倍數級增長。特斯拉Optimus量產倒計時，國內廠商萬臺級訂單落地，板塊正從"主題概念"向"產業趨勢"過渡。（數據來源：高工機器人 截至：2025.12）

Q2：機器人ETF景順（159559）有哪些值得關注的特點？

跟蹤國證機器人產業指數，50只成份股覆蓋核心零部件、本體制造及應用端，機械設備與電力設備權重合計超62%，產業鏈完整度高。前十大權重股占比約38.55%，聚焦綠的諧波、雙環傳動、匯川技術等細分領域龍頭。基金規模達26.40億元，成立以來累計收益51%，業績基準收益率為48%；近兩年收益60.81%，業績基準收益率為62.96%，中長期維度跑贏滬深300指數。（數據來源：Wind 截至：2026.05.17）

Q3：跟蹤的是什么指數？

跟蹤國證機器人產業指數（980022），選取50只業務涉及機器人本體、核心零部件及其他機器人產業相關領域的上市公司，覆蓋從上游減速器、伺服系統到中游本體制造、下游應用場景的全產業鏈，強調機器人屬性與產業純度，適合作為觀察該細分賽道的指數化工具。

Q4：與其他科技/制造指數有哪些差異？

相比科創50、創業板50等寬基科技指數，國證機器人產業指數行業分布更聚焦機械設備、電力設備等硬制造領域，不含半導體、互聯網等分散標的，人形機器人概念股占比超73%，"機器人純度"較高。相比泛制造業指數，其成份股篩選更強調機器人本體與核心零部件關聯度，風險收益特征更貼合機器人產業周期。

風險提示：

晨星風險評級：中高，適合激進型、積極型投資者。 本基金為股票型基金，其長期平均風險和預期收益率高于混合型基金、債券型基金及貨幣市場基金。本基金為指數型基金，被動跟蹤標的指數的表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的股票市場相似的風險收益特征。 本基金投資港股通標的股票，將承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

文中相關個股僅為指數成分股展示，不作為個股推薦。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段，指數漲跌幅僅供參考，不預示未來表現亦不代表具體基金表現。基金有風險，投資需謹慎。本產品由景順長城基金管理有限公司發行與管理，銷售機構不承擔產品投資、兌付責任。本材料由景順長城基金管理有限公司制作供代銷機構參考，銷售機構如需直接向投資者推介本產品，應當在推介前詳細了解客戶情況并受相應合規要求約束，避免出現違規銷售行為。

關于基金銷售費用的說明：景順長城國證機器人產業交易型開放式指數證券投資基金發起式聯接基金A份額每筆認購金額（M）分段收取認購費，具體為：M＜100萬元，0.80%；100萬元≤M＜300萬元，0.60%；300萬元≤M＜500萬元，0.40%；M≥500萬元，1000元/筆。每筆申購金額（M）分段收取申購費，具體為：M＜100萬元，1.00%；100萬元≤M＜300萬元，0.80%；300萬元≤M＜500萬元，0.60%；M≥500萬元，1000元/筆。根據每筆份額的持有時長（N）分段收取贖回費：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取銷售服務費。C份額每筆認購金額（M）分段收取認購費，具體為：M≥1元，0。每筆申購金額（M）分段收取申購費，具體為：M≥1元，0。根據每筆份額的持有時長（N）分段收取贖回費：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。銷售服務費為0.20%/年。相關費率折扣情況以銷售機構展示為準。

景順長城國證機器人產業交易型開放式指數證券投資基金：投資人在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過申購或贖回份額0.5%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。場內交易費用以證券公司實際收取為準。