?文 | 尚揚

轉眼2026年進度條接近過半，上半年的A股市場，用“酸爽”二字形容再合適不過，上證綜指最高觸及4258.86點，深證成指最高觸及16207.75點，創業板指更是不斷刷新了歷史新高。一邊是AI半導體“狂飆突進”，一邊是消費、金融時不時護盤，市場在分歧中走出結構性慢牛行情。

5月末的時間窗口，券商們的中期策略已陸續出爐，下半年A股將如何演繹？機構觀點認為，市場將迎來牛市下半場，估值和業績共同驅動的新階段。具體賽道的投資，券商一致認為AI主線不會熄火，只是會進入“精挑細選、產業鏈深挖”的新階段。

那如何才能更好地參與牛市下半場的投資，在科技主線上賺取收益？讀者朋友不妨點擊鏈接：存儲的超級周期“加入學習”，資深市場人彭祖長期跟蹤全球科技產業，今年以來持續在每周一、周三的固定視頻欄目中分享AI、半導體產業鏈的投資機會，并提前挖掘了長飛光纖、德明利、宏和科技等超級大牛股，下半年科技板塊將如何表現？哪些細分領域和個股更具投資價值，彭祖的視頻中均有詳細解讀，讀者朋友可免費觀看。

市場做多信心高漲

上半年的“成績單”，我們用數據盤一盤更靠譜。截至5月29日，A股總市值約131.95萬億元，較年初增長7.29%。近一個月以來，日均成交額基本維持在3萬億元左右，“不差錢”行情特征明顯。兩融余額實現歷史性突破，5月25日，兩融余額首次站上2.9萬億元，且近四個交易日，兩融余額仍在持續攀升（見表1），杠桿資金跑步入場，彰顯市場做多信心。

板塊表現頗為分化，AI算力鏈成市場“頂流”，半導體、光通信、CPO、液冷等板塊年內漲幅居前，資金抱團意愿強烈。與此同時，白酒、醫藥等大消費板塊震蕩筑底，煤炭、化工等周期品種悄然走強，形成“科技進攻、周期防守”的格局。

方正證券認為，A股在牛市第三年起步驚艷，PPI和科技產業雙驅動，展望下半年，A股有望進入牛市下半場，估值和業績共同驅動的新階段。過往三輪級別較大的牛市（2005年-2007年、2014年-2015年、2019年-2021年），滬深300指數高點均達到5500點附近，考慮到沖頂階段的情緒不同，上下浮動在300點左右（見附圖）。本輪牛市正朝著第四個重要高點前進，滬深300從2024年低點至今上漲幅度超過50%，如果滬深300達到5500點，則漲幅空間還有13%左右。下半年節奏上第三季度好于第四季度，除了日歷效應之外，第三季度經濟旺季漲價預期、國內AI加速以及元首外交是核心因素，第四季度美國大選的影響需要重視。主線選擇上，牛市至少有兩條主線，遵循先科技成長高景氣，后低估+政策事件驅動的輪動順序，本輪牛市的主線是AI+HALO資產。

對于AI、半導體產業鏈，彭祖表示，2025年11月即明確告訴大家，存儲超級大周期開啟，現在依然在超級大周期中。核心邏輯是，AI時代存儲變為永續需求，數據產生呈指數級增長。需求端，2026年AI服務器帶動DRAM需求、HBM需求同比增長；供給端，2026年全球主要NAND原廠幾乎無新增產能，三星、SK海力士、美光三大存儲巨頭2026產能已基本被長約鎖定，大規模新增產能要到2028年前后才陸續投產。AI產業鏈的上漲是由盈利驅動的，且尚未到估值泡沫破滅的時候。未來如何投資能夠更穩定地獲取收益？哪些核心公司繼續表現搶眼？讀者朋友可點擊下圖“加入學習”，更多投資解析可免費觀看視頻學習。

三大細分方向值得重點關注

中信證券在5月27日的中期策略中表示，身為上半年的絕對“C位”，AI投資邏輯已從“誰在建造AI”轉向“誰能適應AI”，硬件端“量”的爆發和應用端“落地”成為核心看點。所以下半年的AI行情也不再是“閉著眼買芯片”的粗放模式，而是進入了“精挑細選、產業鏈深挖”的新階段。

華泰證券則用“奇點”理論劃分AI產業鏈：存儲、CPO、液冷等算力基礎設施已邁入“奇點”階段，滲透率快速提升，具備“戴維斯雙擊”潛力；國產大模型、云服務、行業應用仍處導入期，預期差更大。通俗點說，算力硬件是“基本盤”，國產替代是“加分項”，應用落地是“爆發點”。

具體來看，三大細分方向值得重點盯防：一是算力硬件，HBM存儲、先進封裝、高速光模塊、液冷設備等，受益于全球AI服務器需求爆發，訂單排至年底，業績確定性拉滿；二是國產AI算力，國產CPU、GPU、AI芯片，在自主可控政策加持下，從“可用”到“好用”突破，替代空間廣闊；三是AI應用，智能駕駛、機器人、企業服務、傳媒電商，伴隨Agent智能體落地，商業化變現加速，有望走出細分龍頭。

當然，AI板塊短期漲幅較大，未來也可能會有波動。但券商也一致認為，AI遠未到泡沫化階段，每一次回調都是布局機會，重點避開純概念炒作、無業績支撐的小票，聚焦龍頭和真成長。
周五的文章中，我們結合今年一季報和去年的中報、年報，篩選出了今年中報大概率業績繼續快速增長的公司《688308、301308利潤暴增超200倍！半年報業績大幅增長公司提前曝光！》。統計發現，目前也已有公司正式發布了中報業績預告，且其中不乏AI產業鏈公司（見表2）。

如光通信概念股立訊精密，2026年上半年,公司持續發揮多元化業務布局,全球化產能配置和垂直一體化能力優勢,持續深化與海內外核心客戶的合作關系,穩步推進產品開發,客戶導入和重點項目落地,與此同時,公司持續在客戶需求快速響應、供應鏈改善、成本優化及全球化交付能力提升等方面,進一步增強經營韌性和抗風險能力,推動預告期內整體經營實現穩健成長。公司預計上半年實現歸母凈利潤78.4億元-81.06億元，同比增長18%-22%。

光纖光纜概念股長進光子也在招股意向書中預測，公司上半年凈利潤約為3825萬元-4145萬元，同比預增12.34%-21.74%。
（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）