文 /楊雪健

來源 / 節點Auto

2026年國內新能源市場格局迎來明顯洗牌，零跑強勢領跑，單月交付8萬臺成為當前市場表現最為強勁的新勢力品牌，鴻蒙智行獨守4萬臺大關，蔚來、理想、小鵬、小米緊隨其后，形成“月銷3萬+”陣營，新勢力核心品牌進入梯隊分明的競爭階段。

剛剛出爐的5月銷量與一季度財報，成為窺探各家真實經營成色的重要窗口。一邊是交付數據直觀反映終端競爭力，一邊是財報盈利數據體現真實的運營底色。小鵬汽車在財報季和銷量日中，給出了一季度營收下滑但毛利率高達20.6%，5月交付穩定在3萬臺以上環比保持增長的表現。

而5月20日上市的小鵬全新旗艦小鵬GX，不僅改寫品牌高端產品布局，還被視作小鵬沖刺智駕、對標特斯拉FSD的關鍵產品。在新車、產銷與財報的交織中，小鵬集團當下的競爭力與未來路徑，已然越發清晰。

小鵬的一季度，喜憂并存

6月1日兒童節，各大車企一邊給小朋友送祝福，一邊發上月銷量數據，忙得不亦樂乎，有的是雙倍快樂，有的則是樂中帶苦。小鵬集團顯然屬于前者。

根據官方交出最新銷量答卷，小鵬5月新車交付32158臺，環比小幅增長3.73%，在主流新勢力陣營中穩住基本盤。

對比競爭對手，同為“3萬臺”俱樂部中，蔚來以5月37705臺領跑，同比大漲62.3%，主要得益于其蔚來、樂道和螢火蟲多品牌紅利顯現；理想5月交付33350臺，同比下滑18.4%，核心原因在于理想新產品上市接棒的調整期；小米汽車則選擇不公布具體數據，只表示月銷在3萬臺以上。橫向對比來看，小鵬5月銷量略遜于蔚來和理想，不過能夠在亂戰中保持正向環比增長，顯示出小鵬集團一定的抗壓能力。

具體來看，支撐小鵬5月銷量韌性的核心，仍然是2026款P7+、MONAM03等車型撐住了基本盤。

更讓小鵬有底氣的，則是5月20日正式上市的旗艦SUV小鵬GX。憑借著出乎所有人預料的發售價格（限時權益價 26.98 萬元起），這款新車上市12小時大定訂單突破24863輛，其中Ultra旗艦版（限時權益價34.98萬元）訂單占比超八成。這款車型的強勢開局，也為小鵬二季度銷量爬坡打好了基礎，未來將與2026款P7+、MONA M03等車型形成高低搭配，完成不同消費群體的全覆蓋。

據《節點Auto》了解，小鵬GX上市后小鵬門店客流與試駕量創下小鵬新車上市同期歷史新高，成為高端豪華SUV市場的爆款種子選手。

銷量之外，財報更能窺見小鵬經營基本面情況。

數據顯示，小鵬Q1營收130.3億元，同比下滑17.6%；經營虧損為18.7億元，凈虧損擴大至17.8億元；毛利率逆勢攀升至20.6%的行業高位。同時，小鵬集團一季度研發投入29.1億元，同比增加46.8%；截至3月末現金儲備達到420.9億元人民幣。

值得指出的是，一季度小鵬集團的汽車銷售收入110.0億元，服務及其他收入20.3億元，同比大幅增長41.2%。汽車毛利率為12.1%，同比增長1.6個百分點。

在發布財報后，小鵬美股盤前漲超4%。可見，資本市場對小鵬集團一季度的運營表現是滿意的。

新勢力格局分化，小鵬必須證明“我是誰”

實際上，放眼行業表現，當今新勢力品牌的格局差異已十分鮮明。

以2026年一季度“蔚小理”財報核心指標對比為例，蔚來營收255億元同比暴漲112.2%，毛利率19.0%，凈虧損收窄至3.3億元；理想營收230億元同比下滑11.4%，毛利率僅7.9%，凈虧損為23億元。

不難看出，蔚來在營收層面也同銷量端一樣，正在進入多品牌協同的紅利期；而理想則進入產品陣容調整的陣痛期。

相比之下，小鵬集團財報呈現高毛利率、營收承壓的特征。其中，營收下滑主要源于一季度處于新老車型切換空窗期，主力新品GX將在二季度發力，虧損擴大則核心受研發投入近30億元影響。

在如此激進的研發投入下，一季度小鵬集團持續加碼圖靈AI芯片、VLA智駕模型等核心技術。

僅在5月，以小鵬GX為原型車打造，搭載4顆自研圖靈AI芯片，本地有效算力3000TOPS的全棧自研前裝量產L4級Robotaxi在廣州正式量產下線，并已在廣州進行小范圍公開道路L4測試，計劃三季度在廣州啟動示范運營。此外，小鵬XOS 6.2.0 開啟陸續推送，覆蓋搭載小鵬圖靈芯片的 Ultra、Ultra SE、Max 及 MONA Plus 車型。

綜合銷量與財報表現，小鵬集團當前的競爭優勢與短板已然十分清晰。其核心優勢集中在全棧自研技術壁壘，從圖靈AI芯片到第二代VLA智駕模型，再到L4級Robotaxi量產落地，構建起物理AI完整生態，自研算力、無圖智駕能力處于行業第一梯隊。除此之外，小鵬集團的海外業務已進入60多個國家和地區，預估二季度起國際收入貢獻有望突破20%。疊加小鵬GX在二季度的發力，小鵬集團二季度的財報將極有看頭。

但在《節點Auto》看來，小鵬面臨的挑戰同樣突出，尤其在高端市場層面，當“9系”扎堆、品牌紛紛沖高的時候，小鵬到了急需向外界證明“我是誰”的關鍵時期。

其一，產品節奏容易失衡，一旦車型空窗期導致營收和交付承壓，就容易依賴單一爆款拉動增長，產品矩陣穩定性不足；

其二，汽車主業盈利能力仍有提升空間，雖然小鵬集團整體毛利率雖超20%，但剔除服務收入后汽車毛利率僅12.1%，遠低于蔚來18.8%，這也更加凸顯出旗艦車型小鵬GX對小鵬全集團的戰略意義。

其三，現金消耗速度預警，一季度小鵬集團現金較2025年底減少約55.7億元，高額激進的研發投入短期內仍將考驗燒錢的速度與盈利的平衡；

最后，品牌高端化戰略需要更清晰，相比蔚來堅持的豪華品牌調性、理想的高端家庭用戶心智占領，小鵬對于高端市場的嘗試一直在努力，但認可度仍需強化。

《節點Auto》認為，小鵬應充分把握小鵬GX的爆款紅利，一方面加快交付爬坡兌現訂單潛力，依托高熱度車型拉升營收與單車利潤；另一方面，在交付規模提升的同時，進一步強化小鵬GX的智能化、L4級等標簽，更加強勢的傳遞出鮮明的智能屬性。

小鵬沖刺8月智駕對標特斯拉賭約

當然，如上所述，今年小鵬最重要的作品非小鵬GX莫屬，這款旗艦車型，既承擔著走量、提升毛利的基礎任務，還肩負著小鵬物理AI品牌向上的使命。

何小鵬、王鳳英自然清楚這款車的價值，因此不惜讓這款全尺寸六座旗艦SUV，定位直面理想L9、問界M9等40萬級的產品，以26.98萬起（限時權益售價）、頂配34.98萬的定價（限時權益價）去執行降維打擊的戰術，精準卡位市場價格空白帶。

對比同級別競品，小鵬GX更大的野心在于智駕層面。新車搭載4顆自研圖靈AI芯片，本地總算力達3000TOPS，全球同級算力天花板；依托第二代VLA模型，摒棄激光雷達與高精地圖依賴，實現公開道路、園區、地庫全場景無導航漫游，系統響應延遲低于80毫秒，在城中村人車混行、復雜路口通行等本土場景適配性極強。底盤配置上，全系標配雙腔空懸、后輪轉向與800V高壓平臺，12分鐘超充可補能525公里，綜合產品力拉滿。

從這款車的定價策略能夠清晰感受到，小鵬集團的目標只有一個：小鵬GX必須大賣。

別忘了，何小鵬還立下過一個與特斯拉FSD競爭的“賭約”。

此前何小鵬公開表示，承諾2026年8月30日前，小鵬VLA模型國內體驗追平特斯拉FSD V14.2在硅谷的表現。就在這場賭約進入3個月倒計時之際，特斯拉FSD入華也悄然迎來實質性進展。

5月下旬，特斯拉正式將中國納入FSD Supervised全球可用市場名單，特斯拉中國官網也隨后將FSD正式調整為“特斯拉輔助駕駛”，明確界定為L2級輔助駕駛，規避無人駕駛合規爭議。外界預計，特斯拉有望在2026年第三季度拿下國內全面商用許可。

同為純視覺技術路線擁護者，小鵬大方的公開歡迎特斯拉FSD入華。小鵬集團通用智能中心負責人劉先明表示，與特斯拉FSD相比，小鵬的優勢在于中國本地化場景適配、本土數據積累、本地算力優化，能解決中國特有的路況問題；特斯拉在部分技術上有優勢，雙方會在競爭中互相促進，和國內同行一起推動行業發展。

但在外界看來，雙方在智駕算法、智駕場景泛化能力上的正面較量已悄然打響。特斯拉坐擁全球超600萬輛車輛積累的96億公里路測數據，泛化能力優勢明顯；小鵬的優勢則如劉先明所言，深耕國內復雜路況，第二代VLA架構以L4為目標重構底層邏輯，在國內城市道路適配性上更具先發優勢。

在這樣的較量下，小鵬GX的量產交付就顯得至關重要。該車作為國內首款全棧自研前裝量產L4級Robotaxi原型車，硬件標配直接拉滿智駕升級潛力，為VLA模型迭代提供海量真實路測數據。4月，2026款小鵬MONA M03正式上市時，也推出了搭載圖靈AI芯片的全新Max版本和支持第二代VLA的Ultra SE版本，這標志著小鵬完成了所有車型的圖靈芯片升級。

產品大規模上路后的場景數據反哺，將加速小鵬智駕算法優化，縮小與特斯拉FSD的體驗差距。這或許也能夠解釋，為什么小鵬GX這款黑科技含量十足的旗艦車型，正式售價要用降維打擊的策略，答案還是那句話：這車必須大賣，小鵬沒有退路。

最后

可預見的是，隨著特斯拉輔助駕駛正式入局國內市場，行業智駕競爭從功能比拼轉向全場景體驗較量，而依托圖靈芯片全面上車、小鵬GX規模化交付，小鵬沖擊賭約目標的同時，也將在即將到來的這場中美智駕對決中守住本土優勢。