6月3日，黑石集團正式宣布，旗下專注亞洲市場的私募股權基金——黑石資本合伙人亞洲三期基金（BCP Asia III），正式完成最終募集，總規模達到131億美元（約886億人民幣）。

這個數字的沖擊力來自兩個維度。其一，它大幅超越了黑石最初設定的100億美元硬性上限；其二，它相當于上一期同類基金（2021年的68億美元）的近兩倍。黑石全球私募股權主管Joe Baratta在官方公告中表示：“亞太地區是全球增長最快的區域，能夠讓黑石圍繞高度看好的主題開展大規模投資?！?/p>

黑石的這筆募資也表明，全球頂級機構投資人對亞洲資產的興趣依然濃厚。根據Morningstar援引的披露信息，該基金的出資方包括了加拿大養老金計劃投資委員會（CPP Investments）、明尼蘇達州投資委員會（Minnesota State Board of Investment）以及休斯頓消防員救濟與退休基金等頂級長線資金。這些LP希望通過配置高增長的亞洲市場，以對沖歐美市場的高估值與潛在的通脹衰退風險。

黑石在亞洲頻頻出手

黑石新一期亞洲主題基金的大幅超募，與黑石在亞洲的活躍是相互印證的。在過去24個月內，黑石在亞太區累計完成了12筆重大交易，投入資本超過70億美元。

2026年2月，黑石領投了印度本土AI云計算加速平臺Neysa的12億美元股債聯合融資。在這筆交易中，黑石攜手Nexus Venture Partners、Z47、Teachers‘ Venture Growth以及360 ONE Asset等機構，提供了總計6億美元的股權資本，并在此基礎上計劃撬動6億美元的債務融資。這筆注資直接將成立于2023年的Neysa推入了估值14億美元的“獨角獸“陣營，成為印度迄今為止由AI原生初創企業完成的最大單筆融資。

2025年8月，黑石宣布以5074億日元對日本最大的專業工程與IT人員外包服務商TechnoPro發起私有化要約。該報價較股票在公告前三個月平均交易價格溢價17.4%，在競標最后階段，黑石成功擊退了老牌競爭對手貝恩資本。

2025年9月，黑石宣布以8000億韓元的估值收購了韓國最大的高端連鎖美發沙龍品牌Juno Hair（及其母公司Juno Beauty、Juno Depot等附屬機構）的超過70%的股份。這一交是全球頂級并購基金首次控股韓國的美發連鎖機構，打破了以往PE在韓國僅投資化妝品制造或醫療美容設備的傳統。而且黑石給出的估值相當高，據KED Global報道，該交易的企業價值倍數（EV/EBITDA）超過了20倍，在高度內卷的韓國本土市場堪稱不可思議。

除了投資之外，黑石在亞洲市場的退出也成果頗豐。PitchBook的數據顯示，過去兩年黑石的亞洲投資組合已完成了15筆退出，包括推動全球最大的培育鉆石鑒定機構國際寶石學院 (IGI)成功在印度交易所和孟買交易所上市，推動印度最大的保障性住房融資公司Aadhar Housing Finance在印度交易所上市，將日本消費醫療企業Alinamin Pharmaceutical出售給另一家私募股權機構MBK Partners等。

整體市場跌至冰點，巨無霸基金卻批量誕生

2025年的亞太PE市場經歷了一場罕見的“寒冬”。2025年，專注于亞太地區的基金募資活動持續疲軟，募資總額降至580億美元，較2024年下降37%，是連續第四年出現下滑，并且創下了12年來新低。

但在這片寒意中，一個截然相反的趨勢正在全球頂級機構中上演。

比如黑石，它在亞洲的資金體量呈現出指數級的爆發態勢。2017年，其一期亞洲基金（BCP Asia I）的規模僅為24億美元；2021年，二期基金（BCP Asia II）增至68億美元；而如今的三期基金直接躍升至131億美元 。為了支撐如此龐大的資金投資需求，黑石在過去兩年內將其在亞洲的投資及運營團隊規模幾乎翻倍，在東京、孟買、新加坡、香港、上海和悉尼等8個核心城市建立了深厚的本地化運作能力。

不僅是黑石。就在不久前，EQT旗下的BPEA IX基金以156億美元的規模刷新了亞太區PE基金的募資紀錄；Bain Capital也完成了超過105億美元的亞洲基金募集。頭部機構的募資不僅沒有受困于整體市場的低迷，反而呈現出“越冷越能募”的態勢。

宏觀上看，面對地緣政治的不確定性與宏觀經濟壓力，LP們正將資本從頭部以下的GP手中大規模撤出，轉而重倉那些具備跨周期業績驗證、擁有強大投后賦能體系以及深度本地化團隊的全球性頂級機構。