慢一點

在A股投資圈，茅臺向來是高價股的參照標桿，經過長年市場沉淀，已然成為A股價值投資的標志性個股。

可當下進入硬科技時代才知道，茅臺是用來被超越的，而不是用來被對標的！

6月3日，A股工業富聯總市值一度突破1.68萬億，盤中超越貴州茅臺1.6萬億市值。中際旭創盤中漲超8%，股價逼近1290元，超越貴州茅臺。

上市沒幾個月的聯訊儀器，股價沖破2000元，公司總市值超2000億元，超越貴州茅臺成為A股新任股價龍頭。

自1990年12月19日A股開市至今，歷史盤中或復權股價站上2000元的標的十分稀缺，全市場僅貴州茅臺、云賽智聯、中安科三家上市公司達成！

三大科技剛需業務

聯訊儀器背靠中科院與海外儀器大廠的研發班底，手握高新企業、國家級專精特新小巨人雙重資質。

公司聚焦高端電子測量、半導體測試設備研發生產，一站式配齊儀器、自動化產線與定制化測試方案，產品切入光通信、第三代半導體、芯片制造三大高成長賽道，在國產高端測試設備賽道具備稀缺全產業鏈配套能力。

第一大核心業務：光通信測試儀器。該業務是公司創收主力，貢獻超七成營收，也是業績暴發的核心來源。從65GHz示波器到1.6T誤碼分析儀，全系列產品適配新一代高速光模塊出廠檢測。

全球范圍內能完整量產1.6T整套測試裝備的僅有兩家，除海外巨頭是德科技外便是聯訊，國產獨家實現技術突圍，深度綁定海內外頭部光模塊大廠。AI算力基建爆發催生光模塊加速升級，800G、1.6T逐步替代老款產品，原有測試設備面臨批量替換，旺盛的換新需求成為公司長期增長引擎。

根據咨詢公司弗若斯特沙利文的數據，2024年聯訊儀器在中國光電子器件測試設備市場份額中排名第一，公司在光通信領域已覆蓋中際旭創、新易盛、光迅科技、海信集團等主流光通信產業鏈客戶。

公司董事長胡海洋在接受專訪時坦言：“全球前十大光模塊公司，都是聯訊的用戶。”

第二大核心業務：碳化硅功率器件業務。該業務是聯訊儀器2023年發展起來的業務，營收占比約20%，2024年、2025年1~9月分別實現營收2.07億元、1.52億元。2024年聯訊拿下國內碳化硅老化設備近四成市場、市占43.6%排行國產第一。

招股書顯示，目前公司在功率器件領域已覆蓋比亞迪半導體、芯聯集成、士蘭微、三安光電、芯聚能、長飛先進、株洲中車、瞻芯電子等功率芯片廠商。

第三大核心業務：通用集成電路測試設備。主攻存儲、SoC、先進封裝晶圓檢測。依靠現有自研技術互通復用，把光模塊測試的技術優勢平移到通用芯片電測領域，破解國內中高端通用測試儀器國產化缺位難題。

不過，聯訊儀器在半導體集成電路領域的營收占比僅在2%左右，2024年、2025年1~9月分別實現營收1850.39萬元、1607.95萬元。

聯訊儀器逆襲登頂A股高價股

2017年，一批有著中科院科研經歷、又在國外知名儀器企業工作過的技術人才，在蘇州高新區創立聯訊儀器，立志打破國外壟斷。

公司剛起步只有8名員工，專心研發光通信檢測設備，當年就造出100G、400G儀器并投產。2017到2020年，先后拓展了光芯片老化、芯片通用檢測業務，2020年收入突破1億元，還拿到多家機構投資。

2021至2025年，借著AI算力、新能源行業高速發展的風口，公司快速做大。光通信設備升級到800G全套產品，穩定供貨中際旭創、新易盛等行業大廠。

同時布局碳化硅、氮化鎵半導體檢測設備，碳化硅晶圓老化儀器國內市場占有率 43.6%，穩居第一。憑借過硬技術，獲評高新企業、國家級專精特新小巨人，三大主營板塊全部成型。

2024年AI產業鏈需求暴漲，公司結束多年投入虧損、正式開始賺錢，訂單源源不斷；2026年4月登陸科創板，上市首日股價大幅大漲，而上市未滿一月的聯訊儀器股價就超過了貴州茅臺，背后并非單純題材炒作驅動。

此前聯訊常年投入研發，賬面小幅虧損；2024年AI需求爆發讓公司成功扭虧，近兩年訂單集中落地，業績迎來連續爆發式增長。股市向來給高成長性企業更高估值，科技股估值反超消費龍頭，是行業冷暖分化的正常表現。

此外，小盤次新籌碼少，自帶股價上漲天然優勢。公司總股本僅7700萬股，上市流通籌碼不多。同等資金進場，小盤股更容易拉升，疊加科創板無首日漲跌幅限制，上市首日大漲875%，后續AI行情助推各路資金進場，稀缺籌碼助推股價走強。

前些年資金扎堆白酒消費，造就消費大牛。而今國內經濟向高端制造轉型，半導體、科學儀器等國產替代賽道受政策加持。2026年機構、外資紛紛加倉硬科技，高端儀器龍頭順勢享受估值抬升，股價換位是經濟轉型帶來的市場變化。

儀器賽道估值水漲船高，而A股里能自研量產高端光通信測試設備的上市公司稀缺，國產替代初期估值溢價充足。

結語

受益AI算力需求大漲、國產設備替換進口兩大機遇，聯訊儀器經營業績快速變好，股價估值也有基本面做支撐。

短期因為公司剛上市、市面上流通股票少，再加上科技板塊熱度高，當前估值處在高位。參考海外同類儀器公司普遍三十倍以上估值水平，只要后續業績不斷落地增收，公司長期估值能夠靠盈利慢慢消化。

未來隨著AI基建持續擴建，疊加國家大力扶持儀器國產化，公司主業需求穩步抬升，中長期發展前景可期。

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