文丨柯嵐

2026年剛過去五個月，腦機接口就把沉寂已久的醫(yī)療創(chuàng)投圈重新點燃了。

交易數(shù)據(jù)最能說明這股熱度。醫(yī)線Insight通過公開信息統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2026年前5個月中國腦機接口領(lǐng)域融資事件數(shù)高達33起，融資總額超46億元。交易次數(shù)已超過該領(lǐng)域2025年全年融資次數(shù)，且總?cè)谫Y額還多出近3倍。

數(shù)據(jù)來源：IT桔子、鯨準、動脈網(wǎng)等平臺公開信息

文末附2026年1—5月融資企業(yè)全名單

“幾乎所有腦機接口方向，現(xiàn)階段都能融到錢?！币晃毁Y深投資人這樣感嘆。

這不是一個尋?，F(xiàn)象。

一方面，一向以長期主義自居的醫(yī)療創(chuàng)投圈，突然放下謹慎與理性，開始爭相“掃貨”式布局腦機接口項目，甚至對部分項目當前已經(jīng)到了瘋搶的白熱化階段。

另一方面，在經(jīng)歷過去幾年的資本寒冬之后，投資人對于多數(shù)賽道實際上是持觀望甚至是收縮態(tài)度。但對腦機接口不僅出手果斷，而且相當大方，上億級別的融資事件層出不窮，比如強腦科技年初就完成了一筆20億元的大額融資，這創(chuàng)下了全球腦機接口領(lǐng)域的第二大融資紀錄。

事出反常必有“妖”。為何投資人突然對腦機接口這一前沿領(lǐng)域達成了加碼共識？出手力度又為何如此之大？這是否已經(jīng)證明行業(yè)的底層邏輯已經(jīng)發(fā)生質(zhì)變？

答案或許就藏在這些接踵而至的融資事件之中。

01

腦機接口到底在“火”什么？

事實上，早在2020年，腦機接口就已經(jīng)吸引了不少資本方的注意。

那一年，包括腦陸科技、柔靈科技、佳量腦科學(xué)等代表性企業(yè)，都相繼完成了融資。

但這只是小范圍的資本試水，主要原因是當時的腦機接口還集中在概念階段，相關(guān)技術(shù)及產(chǎn)品也更多的是活躍在實驗室和科研機構(gòu)，并沒有在臨床端和市場端有太多亮眼表現(xiàn)。

真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2025年。

這一年，大量突破性成果開始集中涌現(xiàn)，比如全球首例介入式腦機接口輔助人體患肢運動功能修復(fù)試驗、國內(nèi)首例侵入式腦機接口前瞻性臨床試驗、國內(nèi)首例侵入式腦機接口系統(tǒng)人體長期埋植前瞻性臨床試驗、全球第一例定量化的復(fù)雜圖形加顏色的視覺重建iit實驗、全球首例介入式腦機接口輔助人體患肢運動功能修復(fù)試驗等里程碑事件相繼發(fā)生。

數(shù)據(jù)來源：互聯(lián)網(wǎng)公開信息

而在2026年3月，隨著博?？祰鴥?nèi)首張侵入式腦機接口醫(yī)療器械注冊證獲批上市，也更加驗證了腦機接口從實驗室概念走向臨床應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化路徑正加速跑通，同時也標志著這一前沿領(lǐng)域已正式進入商業(yè)化落地比拼的新階段。

再加上腦機接口本身自帶的巨大市場前景、技術(shù)突破的稀缺性溢價以及政策層面持續(xù)加碼的力度，都讓投資人嗅到了賽道產(chǎn)業(yè)化正處于爆發(fā)前夜的氣息，因此紛紛加快布局節(jié)奏，密集出手投資頭部項目，用真金白銀來確認這一行業(yè)轉(zhuǎn)變，并從中找尋行業(yè)更多的價值點。

02

誰拿到錢：

三條路線，三種確定性

今年年初，強腦科技一筆高達20億元的大額融資，瞬間點燃了整個行業(yè)的熱情。

反過來看，為什么是強腦科技？為什么是在這個時間點，拿到這樣一筆“大錢”？

通過多方調(diào)研，醫(yī)線Insight認為其中的關(guān)鍵在于其精準踩中了腦機接口行業(yè)轉(zhuǎn)型的周期紅利。

其一，經(jīng)過多年技術(shù)深耕，強腦科技早已跳出單純的概念比拼，在非侵入式腦機接口賽道已經(jīng)形成成熟的技術(shù)壁壘，并且落地能力也已經(jīng)過市場驗證。

其二，在行業(yè)重心轉(zhuǎn)向臨床價值、合規(guī)落地的當下，強腦科技同步推進醫(yī)療康復(fù)、消費健康兩大應(yīng)用場景，既有持續(xù)披露的臨床進展作為硬核支撐，又搭建起可落地、可盈利的商業(yè)化體系，這打破了行業(yè)“有技術(shù)無場景”的固有困境。

此外，強腦科技也正處于規(guī)?；虡I(yè)落地與全球化布局的關(guān)鍵階段，對生產(chǎn)、渠道以及合規(guī)體系建設(shè)的投入需求急劇增加，因此也需要大量資金以支撐產(chǎn)品管線擴充、海外市場拓展及臨床試驗的持續(xù)推進，從而鞏固其在行業(yè)轉(zhuǎn)型期的領(lǐng)跑優(yōu)勢。

所以說，這筆大額融資，既是資本對行業(yè)頭部企業(yè)綜合實力的認可，同時也是行業(yè)從概念炒作轉(zhuǎn)向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)投資的典型縮影。

以點帶面，我們也能歸納出當前獲得融資的腦機接口企業(yè)的集體畫像，即找尋更多產(chǎn)業(yè)化方面的確定性。

比如在侵入式腦機接口領(lǐng)域，其投資的確定性主要是在完成臨床驗證，證明技術(shù)安全有效，并展現(xiàn)大規(guī)模商用化的潛力。

以階梯醫(yī)療為例，其在過去一年內(nèi)共吸引11億投資，這很大程度上是因為其在臨床驗證層面取得了關(guān)鍵突破，比如其在國內(nèi)率先完成了侵入式腦機接口的臨床驗證里程碑——不僅成功將柔性電極植入患者大腦并實現(xiàn)了長期穩(wěn)定的神經(jīng)信號采集，還在運動功能重建等關(guān)鍵適應(yīng)癥上展示了明確的治療效果。這種從“0到1”的臨床突破，直接回應(yīng)了侵入式路徑最核心的安全性質(zhì)疑。

另外在半侵入式腦機接口領(lǐng)域，作為介于侵入與非侵入之間的折中方案，它投資的確定性主要是指“數(shù)據(jù)讀出”能力與產(chǎn)品獲批進度。

以博?？禐槔?，作為國內(nèi)最早布局腦機接口的企業(yè)之一，其在2025年完成D+輪融資后，估值已達35億～40億元，并已正式提交科創(chuàng)板上市申請。

而之所以進度如此之快，核心優(yōu)勢是其在信號質(zhì)量與手術(shù)創(chuàng)傷之間取得了最佳平衡，另外在市場化兌現(xiàn)層面，其也拿到了國內(nèi)首張侵入式腦機接口醫(yī)療器械注冊證。

最后是在非侵入式腦機接口領(lǐng)域，其投資的確定性則體現(xiàn)在實現(xiàn)大規(guī)模、多場景的商業(yè)化落地，以及擁有可持續(xù)的造血能力。

以強腦科技為例，其目前已有覆蓋醫(yī)療康復(fù)、教育、消費健康三大領(lǐng)域的完整產(chǎn)品矩陣，并率先實現(xiàn)全球首個高精度腦機接口單品十萬臺級量產(chǎn)，形成了“技術(shù)研發(fā)—產(chǎn)品量產(chǎn)—市場應(yīng)用”的商業(yè)閉環(huán)，在非侵入式腦機接口賽道中構(gòu)建起明確的競爭壁壘與可持續(xù)的盈利路徑。

總結(jié)來看，當前腦機接口的投資標的是擁有更多確定性，而三條技術(shù)路線的“確定性”各有側(cè)重：侵入式看臨床進展與長期安全性，半侵入式看注冊獲批與數(shù)據(jù)質(zhì)量，而非侵入式則看商業(yè)變現(xiàn)與量產(chǎn)能力。

03

熱錢退潮前

企業(yè)先要過三道坎

熱錢仍會繼續(xù)涌入，但行業(yè)不會因為有錢就自動成熟。

擺在腦機接口企業(yè)面前的挑戰(zhàn)，依然非常具體。

第一道坎，是信號接收與處理。

目前，全球最先進的植入式設(shè)備——Neuralink開發(fā)的N1植入物有1024個電極，但人類大腦至少有860億個神經(jīng)元，而每個神經(jīng)元又有上千個鏈接，這是一個巨大的網(wǎng)絡(luò)，而現(xiàn)有的電極密度與大腦神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模之間存在著數(shù)量級上的鴻溝，遠不足以支撐真正意義上的全腦讀寫以及高質(zhì)量的神經(jīng)解碼。

第二道坎，是長期安全性。

長期植入帶來的免疫排斥反應(yīng)與電極材料降解，仍是核心難題。現(xiàn)有柔性電極雖然能夠減輕急性組織損傷，但數(shù)年后仍可能引發(fā)膠質(zhì)瘢痕包裹，導(dǎo)致信號質(zhì)量衰減甚至完全失效。

與此同時，植入設(shè)備的供電與散熱問題也尚未解決：大腦對溫度變化極為敏感，而無線能量傳輸在顱骨屏障下的效率損耗，可能帶來局部過熱風險。

第三道坎，則在供應(yīng)鏈和規(guī)?；苽?。

腦機接口是一個高度跨學(xué)科、多領(lǐng)域深度耦合的復(fù)雜系統(tǒng)工程，其涉及大量高性能電極材料、生物相容性封裝基底、超低噪聲信號采集元件以及柔性基板等關(guān)鍵元器件與核心原材料。

因此，如果其在規(guī)?；苽渑c成本控制方面無法突破，那么就很難實現(xiàn)腦機接口技術(shù)從實驗室到產(chǎn)業(yè)化的真正跨越。

所以，對于當前的腦機接口企業(yè)來說，除了要盡可能多地找到產(chǎn)業(yè)確定性之外，能否解決更多行業(yè)實際問題，也是其未來能否在產(chǎn)業(yè)分化和泡沫階段脫穎而出的關(guān)鍵所在。

除此之外，在當前的投資熱潮下保持定性也至關(guān)重要。

不少行業(yè)人士也坦言，腦機接口雖然是一個具有長期價值的大賽道，但資本的過度狂熱也可能會讓行業(yè)變得更加混亂，讓一些企業(yè)偏離原本的發(fā)展節(jié)奏和研發(fā)方向，從而最終透支這項技術(shù)的未來。

因此，腦機接口企業(yè)還是要保持戰(zhàn)略定力，專注于自身發(fā)展。

一方面，是內(nèi)在要穩(wěn)住，在臨床研究、技術(shù)迭代以及產(chǎn)業(yè)化層面踏實往前走；另一方面，也要盡可能地爭取到核心資源，并以此來加速企業(yè)的正向發(fā)展。

只有這樣，才能在技術(shù)周期波動與資本情緒起伏中建立起真正的護城河，把短期的領(lǐng)先優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為長期的結(jié)構(gòu)性壁壘。

這不僅是企業(yè)的核心課題，同時也是當前投資人必須完成的認知升級。

附：2026年1—5月中國腦機接口企業(yè)融資全名單

排版丨喬雨林

制圖丨醫(yī)線Insight