河南
前幾天，一則消息引爆整個科技圈：快手計劃將自研 AI 視頻產品可靈分拆上市，目標估值 1300 億人民幣。
這個數字有多夸張？可靈的估值已接近快手當前總市值的 70%，相當于把快手近三分之二的身家都押在了這一個 AI 產品上。
【千億估值的可靈，到底有多能打？】
可靈是快手自研的視頻生成大模型，2024 年 6 月正式上線。上線僅一年，全球用戶就突破 6000 萬，月活超 1200 萬，累計生成視頻數量超過 6 億。
商業化節奏更是快得驚人：2025 年收入突破 10 億人民幣，2026 年第一季度營收就達到 7500 萬美元，其中大部分收入來自海外市場。
如果本次分拆融資完成，可靈的估值將登頂全球視頻生成獨立產品第一，是美國同行 Runway 的 5 倍以上。
【快手為何急著拆分？老鐵經濟快到頂了】
快手盯上可靈，根本原因是傳統業務已經摸到天花板。
2025 年快手日活增速僅為 2.76%，季度環比幾乎停滯；直播電商業務也出現了增速下滑，曾經靠直播帶貨撐起的 “老鐵經濟”，增長已經近乎熄火。
快手太需要新的增長引擎了，而成熟的 AI 視頻技術，就是他們眼中能救下一盤棋的猛藥。
【傳統業務遇天花板，快手急需新引擎】
2025 年，快手的傳統業務增長徹底陷入停滯。日活增速僅為 2.76%，季度環比幾乎沒有增長。直播電商板塊的增速也雙雙下滑，曾經支撐快手增長的 “老鐵經濟” 已經后勁不足。
快手急需一款新的增長引擎，可靈就是他們押下的最重注。但這條賽道的殘酷程度遠超想象。老對手字節跳動的 CDance，月活已經達到可靈的近四倍。
更殘酷的警示剛剛傳來：OpenAI 的 Zora 剛剛宣布停止服務，并非技術不過關，而是每年 50 多億美元的運營成本實在扛不住。
AI 視頻賽道從來不是比誰跑得快，而是比誰能堅持到最后。
【賽道殘酷到嚇人，跑快還要跑久】
這條路并不好走。老對手字節跳動的 AI 視頻產品 Clique，月活已是可靈的近 4 倍，競爭壓力拉滿。
更殘酷的是，OpenAI 的 Zora 剛剛宣布停止運營，不是技術不行，而是燒錢太狠 —— 每年要投入 50 多億美元，這已經超出了企業能承受的范圍。
這說明 AI 視頻生成賽道，不是跑得快就行，能熬得住的才是贏家。
可靈的優勢在于企業級服務方案、畫面一致性表現，以及海外市場都能實現正毛利，但字節、阿里、谷歌都在加速布局同類業務。
分拆融資確實能買來時間、資金和人才，但最終決定勝負的還是產品力和商業化效率。畢竟 OpenAI 的前車之鑒就在眼前，光靠燒錢撐不起一個賽道。
【可靈的機會與挑戰】
可靈確實有自己的差異化優勢：企業級服務場景下的畫面一致性表現出色，海外業務已經實現正毛利。但巨頭的圍堵從未停止：字節、阿里、谷歌都在加速布局 AI 視頻賽道。
分拆融資雖然能為可靈換來資金、人才和發展時間，但最終決定勝負的，還是產品力和商業化效率。
從燒錢搶用戶到扛住成本實現盈利，AI 視頻賽道的淘汰賽早已經打響。快手押上七成市值的可靈，這一次能跑贏時間嗎？
信息來源：
290億快手拆分200億可靈，老鐵打賞終究留不住視頻大模型 觀察者網
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