2024年和2025年，湖南裕能經營活動產生的現金流量凈額分別為-10.42億元、-15.46億元

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

6月4日，湖南裕能新能源電池材料股份有限公司（下稱湖南裕能，301358.SZ）股價大跌10.12%（按前復權計算，下同）。消息面上，公司多位股東集中披露了減持計劃。

湖南裕能于6月3日發布的公告顯示，股東寧德時代計劃通過集中競價、大宗交易方式合計減持公司股份不超過2530.02萬股，即不超過公司總股本的3%。按當日82.72元/股的收盤價計算，若頂格實施，寧德時代將套現約20.93億元。

同日，湖南裕能另一持股5%以上股東津晟新材料也披露減持計劃，擬通過大宗交易、集中競價交易方式合計減持公司股份不超過2108.35萬股，即不超過公司總股本的2.5%。若按82.72元/股計算，其頂格減持將套現約17.44億元。

從持股結構看，截至2026年第一季度末，津晟新材料、寧德時代曾分別以7.89%、7.87%的持股比例位居湖南裕能第二、第三大股東位置。

湖南裕能表示，此次減持主要系股東的正常投資安排和資金管理需求，不影響雙方（公司與寧德時代）業務合作；并且，公司目前無控股股東、實際控制人，本次減持亦不會對公司治理結構、持續經營產生重大影響。

事實上，公司近期減持事項并非始于此。2026年4月，股東湖南裕富便披露了減持計劃，擬在2026年5月18日起至同年8月17日止減持湖南裕能股份不超過395萬股，原因系自身資金需求。

2026年5月下旬，湖南裕富實施了減持，即以89.416元/股的均價減持湖南裕能272.36萬股股份，套現約2.44億元。本次權益變動后，該股東不再是公司持股5%以上股東。而據2026年一季報披露，彼時，湖南裕富曾是公司的第五大股東，持股5.9%。目前，湖南裕富的這一減持計劃尚未履行完畢，后續仍可能繼續減持。

寧德時代擬減所持持湖南裕能股份

信息來源：公司公告

湖南裕能是國內主要的鋰離子電池正極材料供應商，主要產品包括磷酸鐵鋰等鋰離子電池正極材料，應用于動力電池、儲能電池等鋰離子電池的制造，最終應用于新能源汽車、儲能等領域。

近年來，湖南裕能所處的磷酸鹽正極材料行業市場需求總量保持高速增長，但隨著跨界廠家不斷涌入、業內企業加速擴產，行業競爭日趨白熱化；疊加原材料碳酸鋰價格大幅震蕩，進一步加劇了對正極材料企業經營管理的挑戰。

在此背景下，2022年至2024年，湖南裕能的營業收入從427.90億元一路降至413.58億元、225.99億元，歸母凈利潤則從30億元規模縮減至不足6億元，連續兩年下滑。

進入2025年，湖南裕能業績有所回暖，營收與歸母凈利潤同比分別增長53.22%、115.18%，但仍未恢復到2022年同期水平。2026年第一季度繼續回升，公司單季收入、歸母凈利潤同比分別增長121.31%、1337.77%。

利潤修復的同時，公司現金流卻在“失血”。

數據顯示，2024年和2025年，湖南裕能經營活動產生的現金流量凈額分別為-10.42億元、-15.46億元；時至2026年第一季度，公司的現金流繼續為負值，錄得-10.45億元。凈利潤與經營現金流之間的巨大反差，也引得市場關注。

對此，湖南裕能解釋稱，2024年和2025年，公司采用票據背書轉讓方式支付固定資產等長期資產購置款，金額分別為25.24億元和30.14億元，按會計準則不計入現金流，導致經營性活動現金流入、投資活動現金流出同時減少。

湖南裕能進一步表示，公司銷售回款需立即投入到業務發展與原材料采購，以支撐業務擴張；并且，公司給予下游客戶一定的付款信用周期，而主要原材料為碳酸鋰等，整體付款信用期較短，部分碳酸鋰供應商采取款到發貨的結算政策，疊加上下游收付款信用周期的差異，導致經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤存在差異。

2026年第一季度，湖南裕能經營活動現金流量凈流出額同比上升，則與公司營收及盈利規模增長，相應繳納各項稅費增加有關；同時，碳酸鋰等材料價格上漲，也使得采購商品支付的現金增加。

2026年第一季度湖南裕能營收與凈利、現金流情況

數據來源：公司財報

為緩解資金壓力，湖南裕能近期動作頻頻。2026年4月，公司完成A股定增事項，募集資金總額為47.88億元；同年5月，公司又披露擬籌劃港股上市，旨在進一步搭建國際化資本運作平臺，為全球化布局蓄力，提高綜合競爭力。

在此情形下，湖南裕能多位重要股東密集減持，是否會影響市場信心、為公司后續融資節奏帶來一定阻力？

投時關鍵詞：湖南裕能（301358.SZ）