上海
在當下的數字時代，數據早已不是虛無縹緲的一串代碼，而是實打實的“真金白銀”。
2024年是數據資產化的關鍵元年，財政部落地《企業數據資源相關會計處理暫行規定》，直接把數據納入企業資產負債表。這意味著數據正式躋身優質資產行列，和現金、設備、專利一樣，可計量、可增值、能為企業持續創造收益。
既然算正規資產，那常規的資產玩法自然都能套用。除了直接交易變現，資產抵押融資、證券化盤活都是常規操作，而嗅覺最敏銳、需求最迫切的，當屬各地城投公司。
一直以來，城投企業背負著不小的資金壓力，盤活存量資產、拓寬融資渠道是其核心訴求。在此背景下，數據資產ABS這款全新的金融“新玩法”，迅速成為城投圈的融資熱門選擇。
很多人對ABS感到陌生，其實原理特別簡單。ABS也就是資產證券化，通俗來講，就是把企業未來確定能拿到手的錢打包成證券，提前賣給投資者，快速回籠當下的現金流。
舉個通俗的例子，房企賣房時常會產生尾款，需要交房后一段時間才能結清。為了緩解資金壓力，房企可以把這筆“未來收尾款的權利”包裝成ABS產品售出，提前拿到資金，后續用到手的尾款兌付本息。
城投的數據資產ABS，走的就是一模一樣的邏輯。手握海量政務、城市運營數據的城投公司，仿佛解鎖了融資新密碼，紛紛扎堆布局這條新賽道。
火熱的市場數據最能說明問題：據Wind統計，本年度交易所已累計受理206單數據資產ABS項目，總融資規模突破4100億元，其中城投公司申報的項目占據了相當大的比例。
萬物皆可融資的熱鬧場面背后，潛藏的風險也悄然滋生，這套看似創新的玩法，實則漏洞百出。首先，目前市面上多數城投數據資產，估值體系模糊、價值難以核驗，所謂的高價數據資產，大多是包裝出來的“紙面價值”，含金量根本經不起推敲。
更關鍵的是，這套融資模式暗藏隱憂，本質上是地方隱性債務的“新馬甲”。此前國家啟動新一輪化債工作，核心目標就是壓降、化解地方政府隱性債務，而城投債正是隱性債務的核心組成部分，是重點整治對象。
一邊是國家大力壓降存量隱性債務、嚴控債務增量，另一邊是城投借助數據資產ABS變相新增融資、擴張債務規模。一來一回之間，辛苦的化債成果被大幅稀釋，甚至可能讓地方隱性債務不降反增，給地方財政埋下巨大隱患。
好在監管部門洞察力十足，及時識破了這場“換湯不換藥”的融資套路，迅速出手精準糾偏。近期監管向各類金融機構下發窗口指導，全面暫停新的數據資產ABS項目申報，同時暫緩已獲批項目的備案與發行，果斷按下了行業暫停鍵。
這次看似“一刀切”的管控，實則精準且必要。監管叫停的從來不是數據資產本身，而是借數據之名、行舉債之實的違規通道。
數據資產ABS的致命問題在于，項目還款并不依靠數據自身產生的經營性現金流，最終兜底的還是地方財政，這無疑大幅加劇了地方財政的兌付風險，觸碰了“嚴禁新增地方隱性債務”的核心紅線。
此次叫停并非否定數據資產化的大趨勢，而是一次及時的行業糾錯。
數據入表、數據賦能實體經濟、數據資產市場化，依然是數字經濟發展的核心方向。只是行業徹底告別了野蠻生長的捷徑，未來數據資產想要合規賦能融資，必須補齊確權、估值、交易的短板，搭建起清晰、透明、可信的市場化體系。
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