北京
中東局勢持續緊張，意大利企業“債務雷”風險加劇。意大利信用信息機構Crif最新報告顯示，受能源成本飆升與地緣政治動蕩沖擊，2026年意大利企業違約風險急劇攀升。若危機持續，最悲觀情景下違約率或將逼近4.4%，紡織、物流等脆弱行業已率先承壓。
·風險穩步上行，信貸逐步回暖
意大利《24小時太陽報》報道，調查顯示，多年來，企業違約風險始終保持緩慢可控的上升態勢。新冠疫情期間及后續數年，歐洲各國出臺大規模流動性紓困政策，使得企業信貸風險率降至低谷。據統計，當時風險率不足2%。
因此，2022年末開始逐步走高的違約率并未引發市場恐慌。一方面，違約率上行伴隨著投資回暖；另一方面，也受到后續數年持續的經濟不確定性與經營困境影響，根源主要在于全球地緣政治與貿易局勢緊張。能源、原材料價格波動、中國等核心市場需求下滑，對部分高度依賴這類因素的生產行業沖擊尤為明顯。不過截至目前，風險水平仍遠低于疫情前4%以上的數值，分析師并未對此發出嚴重警示。
根據報告，2025年末企業平均違約率達到3%，較2024年末的2.9%有所上升。其中股份制企業受利率上行、宏觀環境變化影響更大，違約率從3.1%升至3.3%。而規模更小的合伙制企業與個體商戶違約率保持穩定，維持在2.8%至2.9%區間。
結合2025年末整體信貸數據來看，報告顯示企業貸款投放規模同比增長11%，這一數據表現積極，既說明企業融資渠道有所改善，也體現出企業為提升競爭力加大投資的意愿。長期下滑的存量貸款規模也由降轉升。Crif補充道，其中無抵押信用貸款及普通經營性貸款漲幅最為突出，增幅達20%。
·沖突打亂格局，經濟前景趨弱
然而，今年美以對伊朗發起襲擊后，上述向好局面迅速發生轉變。Crif首席執行官盧卡·達米科表示，“地緣政治引發的外部沖擊正在擾亂宏觀經濟，霍爾木茲海峽封航直接推高能源與原材料成本，同時造成供應鏈梗阻。”他指出，當前局勢還會對實體經濟、居民及企業的信貸健康狀況產生潛在威脅。中東沖突，尤其是霍爾木茲海峽長期停運，已導致全球經濟增長預期下調、通脹預估上調，歐洲央行的貨幣政策也或將迎來調整。
盧卡·達米科介紹，機構設定了基準和悲觀兩種情景。基準情景下，2026年意大利GDP增速0.4%，通脹率3%，利率升至2.5%。在此前提下，2026年末股份制企業違約率將達3.7%，2027年升至4%。該情景成立的前提是美伊在今夏達成協議，年內商貿往來逐步恢復正常。悲觀情景下，若沖突持續至年底，市場秩序推遲至2027年才能恢復，意大利GDP將萎縮約0.5%，通脹攀升至5%，利率達到3.5%。屆時2026年企業違約率將升至4.4%，2027年進一步漲到4.9%。
達米科補充道，“金融機構的應對也至關重要。目前整個歐洲的企業貸款投放量仍在增長，說明銀行業依舊在為實體經濟提供支持。未來數月信貸規模或小幅收縮，但最關鍵的是要避免信貸緊縮——其對經濟體系的打擊會遠超當前地緣局勢帶來的影響。”Crif判斷，短期內出現信貸危機的可能性較低。
（內容來自歐洲時報網，編譯：李朔，圖片來源：Pexels網，轉載請注明）
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