2026年6月8日（美國時間），美國國防部依據《國防授權法》第1260H條款發布了新一輪“中國軍事企業清單”，上榜企業總數由年初約134家飆升至188家，創歷史新高。

事件速覽：清單范圍與實質影響

本次清單涉及80家母公司、188個關聯實體——

• 互聯網科技龍頭：阿里巴巴、百度，以及已于1月被納入的騰訊（港股）；
• 新能源汽車整車：比亞迪、蔚來；
• 電池產業鏈：寧德時代、中創新航、億緯鋰能；
• 半導體/光電/傳感：長江存儲、長鑫存儲（重入）、京東方、中際旭創、禾賽科技、速騰聚創；
• 生物醫藥：藥明康德、華大基因、諾禾致源；
• 新興領域：宇樹科技（人形機器人）等。

與商務部“實體清單”或財政部投資禁令不同，1260H清單的直接影響相對有限：

1. 直接限制：自2026年6月30日起，美國國防部不得直接與清單內企業簽訂或續簽合同；2027年6月30日起，不得通過第三方間接采購其產品或服務。
2. 非全面制裁不限制常規國際貿易，不禁止證券交易
3. 未來風險：一旦企業被列入清單，或觸發《生物安全法案》等后續限制條款。

直接沖擊：哪類企業最受傷？市場走向？

最典型案例是藥明康德（603259.SH）。美國收入占其逾七成營收。消息傳出當日，A股藥明康德收跌2.62%，港股盤中跌幅一度觸及5%至7%。盡管公司火速公告稱認定“顯然是錯誤的”，但傷口猶在。

反觀阿里巴巴、百度等To C屬性強的企業，與美國國防部幾乎沒有業務往來，清單對其實際業務影響微乎其微。反映在股價上，阿里港股僅下跌約0.5%，百度漲幅甚至一度轉正。由此可見，實質性風險與心理沖擊完全取決于企業與美方的商業敞口。

受影響企業集體發聲：措辭一致、應對積極

2026年6月9日，多家企業集中發布公告：

• 阿里巴巴：“將其納入名單是一個錯誤……阿里巴巴集團并非中國軍工企業，也未參與任何軍民融合戰略，將采取一切可行的法律行動。”
• 百度：“由于公司既不是中國軍工企業，也不是中國國防工業的軍民融合企業，認為將其列入該名單并無正當理由。”
• 藥明康德：“將藥明康德列入……顯然是錯誤的，將立即采取措施挑戰及糾正這一錯誤認定。”
• 蔚來：“被列入清單缺乏正當依據……將積極與美國國防部溝通，必要時采取法律行動。”

外交部發言人林劍也在同日記者會上嚴正表態：“中方一貫堅決反對美方泛化國家安全概念……中方將采取必要措施，堅定維護中國企業的正當合法權益。”

值得注意的是，小米曾通過近四個月的法律訴訟成功移除清單，已有成功先例，部分企業或將通過司法渠道獲得合理解決。

市場結構分化：清單上演“反向助攻”

表面看是外部打壓，實則加速了國產替代進程。

清單覆蓋新興戰略性產業——被“點名”恰恰意味著戰略價值

從傳統軍工、航天船舶，到近年的5G、無人機、動力電池、新能源汽車、人工智能、半導體存儲、AI大模型和基因技術，1260H清單幾乎完整覆蓋了中國在全球市場具備核心競爭力的每一個賽道。換言之，“上榜”越來越成為中國科技企業全球競爭力的勛章。有評論指出，這份“黑名單”本質上是中國新質生產力的一張“光榮榜”。

兩大中長期受益主線

（一）自主可控與國產替代（信創）——外部壓力越大，政策加碼越強

• EDA工具：芯片設計最上游瓶頸，國產化率極低。龍頭企業：華大九天概倫電子
• 半導體設備：直接決定先進制程制造能力。核心標的：北方華創（平臺型龍頭）、中微公司（刻蝕設備優勢）、華海清科（CMP唯一產業化）。
• 算力/GPU/CPU：海光信息（國產CPU+DCU）、寒武紀（國產AI芯片）。
• 信創/軟件/操作系統：外部受限倒逼國內系統替代加速。

（二）對美業務敞口極低的軍工企業——國產替代邏輯強化

清單對軍工企業直接點名“助華軍事”指控，但A股軍工企業主要服務于國內，美國業務占比近乎為零，清單反而強化了自主可控邏輯。核心標的：中航沈飛、中船防務等。

長期影響與關鍵變量

1. 短期擾動不可避免，市場需理性甄別影響差異
   北向資金、外資或因避險減持清單企業，但真正打折扣的是對美營收占比高、客戶集中或與美國國防部直接合作的企業，如藥明康德、中際旭創等。
2. 法律挑戰有歷史先例
   小米2021年用近四個月訴訟成功從清單中移除，預示部分企業有望通過司法途徑改變納入結果。
3. 我國反制措施與全球產業鏈重構
   中國將采取必要措施維護企業正當權益。長期看，中美在高科技與戰略性產業領域的競爭將重塑全球供應鏈格局。

188家企業被列入美國1260H清單，短期內對A股的沖擊更多體現在心理層面和局部對美高度依賴的企業。更要看到，這份清單暴露了外部對中國戰略性新興領域的深深忌憚，并客觀上為國產替代、自主可控和產業扶持提供了更強動力。

一句話讀A股：滿屏是“黑名單”，實則是“沖鋒號”。

（以上內容純屬專業分析和獨立判斷，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。）