5月中旬以來，碳酸鋰價格沖高回落。受益于此前礦端多重擾動與下游排產持續環增的共振，碳酸鋰主力合約于五月初創年內新高。但此后，倉單超預期累積、澳礦密集重啟信號頻傳、津巴布韋恢復出口，疊加進口量持續高位，價格一路下行。

在當下節點，碳酸鋰價格在16-17萬元區間能否企穩、后市是否具備反彈動能，本文將從近期調研來的供需數據出發，對市場矛盾進行梳理。

供給端：

2026年5月調研產量為10.12萬噸，環比下降2.3%。相較于5月初的排產，5月的最終調研產量略有上調，主要系部分鋰輝石廠家檢修提前完成，實際開工率有所提升。其他產線變動不大。

2026年6月調研國內排產為10.64萬噸，環比上漲5.2%。四川鋰輝石廠家因原料到港及檢修完成等因素，開工率提升；北方地區部分廠家小幅減量，但整體影響較小。

智利海關公布出口數據，2026年5月份智利合計出口鋰鹽2.78萬噸LCE，環減24.4%，同增25.1%；出口至中國2.07萬噸LCE，環減28.6%，同增42.6%。

智利海關公布出口數據，2026年5月份智利硫酸鋰總出口1.42萬噸出口至中國，環比增加17.4%，同比增加46.0%。

5月智利碳酸鋰對中國出口環比大幅回落，主因3-4月創紀錄的庫存發運后的正常節奏回歸。但硫酸鋰出口仍維持高位，顯示SQM提產的持續性。綜合來看，6月中國碳酸鋰進口量預計從5月的3萬噸以上水平回落至2.5-2.8萬噸區間，但絕對量仍處于歷史偏高水平。

需求端：

2026年5月國內磷酸鐵鋰產量 49.83 萬噸，環比增長 4.2%。本月市場訂單需求旺盛，頭部企業代工需求增加，行業開工率維持高位，但部分新增產能釋放受原料或產線問題不及預期。
預計2026年6月磷酸鐵鋰產量將升至51.93萬噸，環比上漲4.21%。6月山東、四川等地產能持續爬坡，后續需重點跟蹤實際投產情況。

6月碳酸鋰月度平衡表預測（噸）：

產量

凈進口

碳酸鋰需求量

供需差

113410

28550

153465

-11505

根據供需兩端的調研情況， 6月份預計延續去庫態勢。

1、供需差： 根據排產調研情況，6月份預計去庫11505噸。碳酸鋰月度進口量預期從5月3萬噸以上的高位回落至2.8萬噸附近，主因智利5月對中國發運量環降較多。但國內產量端因鹽湖提產和部分檢修產能復產，環比小幅增加，整體供應量相較5月份變化不大。需求端磷酸鐵鋰排產環增4.2%，疊加三元材料和電解液排產亦保持環增，碳酸鋰需求量增速繼續高于供給端增速，供需缺口進一步放大。

2、倉單： 5月中旬至6月上旬，碳酸鋰倉單總量從約4.6萬噸持續攀升至5.6萬噸附近，創上市以來新高。本輪倉單積累的核心驅動與此前不同：一方面，5月價格沖高回落后貿易環節基差持續偏弱，交倉成為持貨商降低風險、獲取資金回流的重要渠道；另一方面，稅務監管收緊加劇了貿易環節流動性的下降，進一步推升了倉單注冊意愿。市場擔憂接近7月倉單集中注銷月，高企的可交割量將對近月盤面價格形成持續壓制。

3、現貨流通端： 上周43家樣本內貿易商庫存為39499t，環比上周增加1114t。部分貿易商對下游的出貨走弱，價格持續下跌后下游采買開始謹慎，疊加上游放貨的心理價格降低，貿易商庫存持續上升，現貨基差依舊偏弱運行。

4、現貨成交： 近期盤面價格跌破16萬元關口后雖有逢低采買動作出現，但整體成交放量有限。下游對16萬元附近的價格接受度尚可，但價格持續下跌令市場情緒偏謹慎，"買漲不買跌"心態有所抬頭。貿易環節成交量仍處于偏低水平。

短期看，供給端在6月份鋰礦現貨偏緊的局面大概率延續，津巴布韋礦到港尚需時間，而鹽湖提產增量相對溫和；需求端磷酸鐵鋰、三元和電解液排產仍在環增，6月供需平衡表維持去庫且去庫幅度較5月擴大。但倉單高企的壓力不容忽視，疊加7月倉單集中注銷臨近，盤面價格上行空間受到抑制。

此外，澳礦重啟信號密集，礦端遠期供給寬松預期正在逐步定價。預計碳酸鋰價格短期維持15.5-17.5萬元/噸區間震蕩，供需基本面對價格有支撐，但倉單壓力和遠期供給預期限制上方彈性，價格向上突破需更強的供需預期差驅動。

中期維度上，礦端供給增量正從預期走向現實——津巴布韋礦發運恢復、澳礦重啟與擴產推進、阿根廷鹽湖新增產能陸續釋放，全球鋰資源供給增速預計在下半年加快。需求端雖儲能裝機持續高增、動力電池排產旺季可期，但供給端的邊際增量更為確定。下半年礦端增量傳導至鋰鹽端的節奏，以及倉單集中注銷后市場的承接能力，是決定中期價格方向的核心變量。后續需重點關注礦端發運兌現、倉單拐點和需求端旺季成色的驗證。

風險提示： 國內鋰礦復產進度超預期；海外礦山減產不及預期；儲能及動力需求增速放緩；倉單集中注銷沖擊現貨市場。

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