昨晚美國公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)，我們這邊很多人，急得一晚上都沒睡好。

黃金跌，股市跌，經(jīng)濟預(yù)期跌。那么到底發(fā)生了什么？這里面存在什么因果鏈條，又該如何理解本質(zhì)和趨勢？

接下來詳細(xì)講講。

美國5月份的CPI是4.2%，非常高，創(chuàng)2023年4月以來三年新高，核心CPI同比升至2.9%。

這意味著美國通脹嚴(yán)重。

主要原因，并不是因為經(jīng)濟好，消費需求高，而是中東打仗，能源價格飆升，導(dǎo)致的輸入性通脹加劇，推高了物價。

但這都不重要，重要的是高通脹意味著什么。

高通脹，美聯(lián)儲就不能降息了，因為降息（放水），市場流動性強了，會進(jìn)一步推高通脹。

所以市場開始從計價降息，轉(zhuǎn)為計價加息，加息概率上升至50%，也就是提高利率，收縮貨幣。

一旦美聯(lián)儲加息，全球貨幣流動性縮減，全球的資金都會被抽回美國，躺在銀行里生息。

而且加息導(dǎo)致美元強勢，這樣的話，跟美元相反的資產(chǎn)，都會下跌，尤其是不生息的資產(chǎn)。

再加上中東，美國和伊朗又開戰(zhàn)了，雙方互襲，市場覺得短期內(nèi)霍爾木茲海峽是開通不了了，那么“油價上漲—美國通脹—美聯(lián)儲加息”的預(yù)期，就被循環(huán)強化了。

這就是黃金大跌的根本原因。

那么美國加息鬼故事到底會不會上演呢？

我認(rèn)為不會。

具體原因我之前分析過。

一方面，美債接近40萬億美元了，全年利息支出超 1.89 萬億美元，已超過美國國防預(yù)算，成為財政第一大開銷，加息后，利息支出更恐怖。

另一方面，美股需要流動性，否則AI泡沫會被刺破，那時候引發(fā)的就是美股的系統(tǒng)性金融危機，以及美國中小企業(yè)需要融資續(xù)命，如果加息，利率向上，會倒閉一大批企業(yè)。

最后，川普希望贏下中期選舉。只有降息，才能實現(xiàn)制造業(yè)回流，才能稀釋債務(wù)，降低美國人的生活成本，才能贏得選票。

所以我更傾向于接下來，沃什主張的縮表，但不加息，也不降息。

那么接下來非常重要的關(guān)注點就是，中東戰(zhàn)事能不能結(jié)束？

這個取決于川普。

本來美伊雙方已經(jīng)談得差不多了，結(jié)果被旁邊的以色列把桌子掀翻了，那么接下來就要看，美國和以色列，誰能證明自己大對方一輩。

至于美國威逼伊朗，打下來伊朗的敘事，我認(rèn)為幾乎是不存在的。這幾個月的軍事實戰(zhàn)能力，大家都看在眼里。

所以邏輯上，站在長期的角度講，中東戰(zhàn)火會逐步熄滅。油價也會跌下來，全球通脹的預(yù)期還會上升。

這兩天問的最多的就是黃金走勢。

說實話，網(wǎng)上有很多媒體，有一個特點。就是黃金漲到5000的時候，他說能漲到8000，甚至10000。

現(xiàn)在黃金跌到4000的時候，他又說能跌到3000，甚至2000。

沒有什么判斷的底層邏輯，完全是為了迎合流量和夸大恐慌。

對于黃金，要問自己幾個比較簡單的問題。

全球債務(wù)問題解決了嗎？

全球地緣風(fēng)險結(jié)束了嗎？

去美元化趨勢，還會繼續(xù)嗎？

央行購金的邏輯，會不會變？

清楚了這四點以后，再去看黃金走勢，應(yīng)該會坦然很多了。

再講講全球局勢。

美國糖尿病，我們是低血糖。美國在抗通脹，我們在抗通縮。比如今天小號講到的，上面連續(xù)打響“破內(nèi)卷”攻堅戰(zhàn)，大家也可以看看。

美國主導(dǎo)全球金融市場，我們主導(dǎo)全球制造業(yè)市場。雙方在科技領(lǐng)域，你爭我搶。就是這么個局勢。

美國如果降不下通脹，不降息，我們就很難有貨幣的操作空間，所以現(xiàn)階段只能穩(wěn)住發(fā)育，繼續(xù)熬。

但有一個可以確定的是，全球無論是降息還是加息，基建工程還得搞，電力基站、光纖通信、算力中心、特高壓、儲能這些新基建賽道，是穿越周期的核心底盤。

也是為了迎接第四次工業(yè)革命的基礎(chǔ)。

所以在這波利空落地后，可以從市場上撿一撿籌碼，等時間兌現(xiàn)價值。

這一輪新基建的邏輯，跟2012年那一輪不一樣。

2012年的新基建，主要是政府主導(dǎo)，財政出錢，國企執(zhí)行。那時候是"鐵公基"，修路架橋建基站。

2026年的新基建，驅(qū)動力變成了AI。

算力中心、液冷服務(wù)器、AI芯片封裝、大模型訓(xùn)練集群，這些東西的需求不是政府規(guī)劃出來的，是市場自發(fā)的。

全球的科技巨頭在瘋狂砸錢，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta，每年的資本開支都在千億美元級別。

中國也一樣。字節(jié)、阿里、騰訊、百度，算力擴張的需求是剛性的。不管經(jīng)濟冷熱，不管利率高低，這個方向上的投入不會停。

所以這一輪新基建的投資邏輯，不是"政策驅(qū)動"，是"需求驅(qū)動"。政策可以變，但需求不會消失。只要AI的大方向不變，算力、電力、儲能這條產(chǎn)業(yè)鏈就是確定性較高的賽道。

但要注意倉位管理。現(xiàn)在全球局勢的不確定性太高，不要把子彈一次性打光。分批建倉，留夠現(xiàn)金，等真正的恐慌盤出來再加。

畢竟留在桌上，比賺多少更重要。

至于樓市，最近也有很多消息，比如大摩和高盛，都說中國樓市已見底，處于反彈的前期，至于是不是真話，接下來我寫文章幫大家分析。

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