文|文心

2026年5月下旬，隨著平安健康“歲月長安·特定疾病保險(xiǎn)”、太平洋健康“智相守醫(yī)健版”等頭部產(chǎn)品正式停售，這場席卷全行業(yè)的健康險(xiǎn)整治行動(dòng)宣告收官。短短一個(gè)月內(nèi)，平安健康、太平洋健康、德華安顧、復(fù)星聯(lián)合健康等多家險(xiǎn)企的多款網(wǎng)紅產(chǎn)品集中下架，曾經(jīng)在保險(xiǎn)中介圈刷屏的“高現(xiàn)金價(jià)值+醫(yī)療金賬戶”類產(chǎn)品基本清零。

這些產(chǎn)品曾憑借“保本增值+看病報(bào)銷”的雙重賣點(diǎn)成為市場爆款，部分產(chǎn)品單月保費(fèi)規(guī)模可觀。但在火爆的銷售背后，是“披著健康險(xiǎn)外衣做儲(chǔ)蓄”的監(jiān)管套利，是保障責(zé)任嚴(yán)重縮水的行業(yè)亂象。2026年4月國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布新版人身保險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單”后，監(jiān)管部門以雷霆之勢完成了對這類“偽創(chuàng)新”產(chǎn)品的全面清場。這場精準(zhǔn)拆彈行動(dòng)，不僅終結(jié)了健康險(xiǎn)理財(cái)化的套利時(shí)代，更標(biāo)志著行業(yè)正式回歸保障本源。

1.“保本又看病”的爆款

“存幾年，每年交一筆錢，既能獲得不錯(cuò)的復(fù)利收益，還能享受終身門診住院報(bào)銷，看病不用花自己的錢?！边@是過去半年保險(xiǎn)代理人最常用的銷售話術(shù)?？此仆昝赖漠a(chǎn)品設(shè)計(jì)，實(shí)則是一套精心包裝的理財(cái)化套路，其核心邏輯是用健康險(xiǎn)的外殼，兜售儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的內(nèi)核。

此次下架的產(chǎn)品無一例外，均以特定疾病保險(xiǎn)或護(hù)理保險(xiǎn)為載體，卻完全照搬了增額終身壽險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值增長邏輯。以平安健康“歲月長安·特定疾病保險(xiǎn)”為例，產(chǎn)品宣傳“快速回本，終身復(fù)利增長”。經(jīng)過內(nèi)部收益率（IRR）測算，若投保人每年用盡附加醫(yī)療金賬戶的報(bào)銷額度，其長期年化收益率可達(dá)一定水平，部分繳費(fèi)期較短的產(chǎn)品甚至更高。這一水平遠(yuǎn)超當(dāng)前增額終身壽險(xiǎn)的預(yù)定利率紅線（目前約2%左右），更是傳統(tǒng)健康險(xiǎn)收益率的兩倍以上。更關(guān)鍵的是，這些產(chǎn)品支持靈活減保和保單貸款，流動(dòng)性與儲(chǔ)蓄險(xiǎn)幾乎無異，消費(fèi)者可以隨時(shí)支取現(xiàn)金價(jià)值用于消費(fèi)。

“一般醫(yī)療金賬戶”是這類產(chǎn)品吸引消費(fèi)者的另一大噱頭。與傳統(tǒng)醫(yī)療險(xiǎn)不同，這些賬戶的報(bào)銷門檻極低：無等待期、不限醫(yī)保目錄、全家共用額度、未使用的額度還能累積到下一年。覆蓋范圍更是包羅萬象，從門診、住院、線上購藥，到推拿、體檢、配鏡、疫苗、齒科，幾乎涵蓋了所有日常醫(yī)療消費(fèi)場景。本質(zhì)上，這個(gè)所謂的“醫(yī)療金賬戶”就是一張可以抵扣醫(yī)療費(fèi)用的消費(fèi)代金券，與健康險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障功能相去甚遠(yuǎn)。

與之形成鮮明對比的是，產(chǎn)品的核心保障責(zé)任被嚴(yán)重掏空。這類產(chǎn)品通常只保障十種左右的特定疾病，賠付金額僅為已交保費(fèi)的一定比例或現(xiàn)金價(jià)值。以長期繳費(fèi)為例，若被保險(xiǎn)人在保單中期確診合同約定的疾病，能獲得的賠付遠(yuǎn)低于同等保費(fèi)下傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)的保額。對于消費(fèi)者而言，花了重疾險(xiǎn)的錢，買到的保障卻嚴(yán)重不足。

極低的保障成本，釋放出了巨大的費(fèi)用空間，成為驅(qū)動(dòng)銷售的核心動(dòng)力。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，這類產(chǎn)品的首年傭金率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)健康險(xiǎn)的傭金水平。高額傭金不僅突破了“報(bào)行合一”的費(fèi)用管控紅線，更導(dǎo)致中介機(jī)構(gòu)和銷售人員為了業(yè)績，刻意夸大理財(cái)收益、隱瞞保障缺陷，誤導(dǎo)消費(fèi)者購買。

這種畸形的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，給險(xiǎn)企埋下了雙重風(fēng)險(xiǎn)隱患。一方面，較高的現(xiàn)金價(jià)值增長承諾，遠(yuǎn)超當(dāng)前保險(xiǎn)資金的平均投資收益率，長期將積累巨大的利差損風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，高額傭金侵蝕了險(xiǎn)企的利潤空間，可能導(dǎo)致償付能力下降。更嚴(yán)重的是，這種“重理財(cái)、輕保障”的產(chǎn)品，扭曲了消費(fèi)者對保險(xiǎn)的認(rèn)知，透支了整個(gè)行業(yè)的信譽(yù)。

2.負(fù)面清單如何堵死套利通道

這場整治行動(dòng)的導(dǎo)火索，是2026年4月國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《人身保險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單”（2026版）》。這份被稱為“史上最嚴(yán)”的負(fù)面清單，條款數(shù)量進(jìn)一步增加，其中第49條直接命中了理財(cái)化健康險(xiǎn)的命門。

第49條明確規(guī)定：“護(hù)理保險(xiǎn)、特定疾病保險(xiǎn)不得比照增額終身壽險(xiǎn)的增額形式設(shè)計(jì)現(xiàn)金價(jià)值，不得通過靈活減保、保單貸款等方式變相成為儲(chǔ)蓄產(chǎn)品?！边@一條款徹底堵死了“以健康險(xiǎn)之名行儲(chǔ)蓄險(xiǎn)之實(shí)”的監(jiān)管套利通道。在此之前，由于護(hù)理險(xiǎn)、特定疾病險(xiǎn)的定價(jià)利率監(jiān)管相對寬松，部分險(xiǎn)企便鉆了政策空子，將增額終身壽險(xiǎn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)“移植”到健康險(xiǎn)中，規(guī)避儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的定價(jià)利率上限。

除了核心禁令，新版負(fù)面清單還配套了多項(xiàng)收緊條款，形成了全方位的監(jiān)管閉環(huán)。第27條要求“保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)處方審核的主體責(zé)任，不得將處方審核、理賠調(diào)查等核心業(yè)務(wù)外包給第三方機(jī)構(gòu)”，直指部分產(chǎn)品通過第三方TPA機(jī)構(gòu)虛構(gòu)醫(yī)療費(fèi)用、套取保險(xiǎn)金的亂象；第33條明確“禁止醫(yī)療險(xiǎn)設(shè)置過高免賠額或過低賠付比例，嚴(yán)禁開發(fā)‘低保障、高噱頭’的產(chǎn)品”，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面杜絕了“保障為裝飾”的問題。

監(jiān)管的執(zhí)行力更是前所未有。從負(fù)面清單下發(fā)到產(chǎn)品全面停售，整個(gè)過程僅用了一個(gè)多月，形成了一條清晰的整改時(shí)間線：4月初負(fù)面清單正式下發(fā)；4月下旬監(jiān)管部門集中約談平安健康、太平洋健康等頭部險(xiǎn)企，明確整改要求；4月30日德華安顧“漢武1號(hào)·特定疾病保險(xiǎn)”、復(fù)星聯(lián)合健康“康健鑫享（惠金版）護(hù)理保險(xiǎn)”等首批產(chǎn)品停錄新單；5月整月剩余產(chǎn)品依次下架；5月下旬最后一批頭部產(chǎn)品全面停售；6月初媒體報(bào)道整治收官。

“此類產(chǎn)品本質(zhì)上是‘借健康險(xiǎn)做理財(cái)，偏離治病保障本源’，承諾高收益暗藏償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。”對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍如此評價(jià)。他認(rèn)為，所有下架產(chǎn)品都精準(zhǔn)對應(yīng)了負(fù)面清單的具體條款，說明監(jiān)管已經(jīng)建立了常態(tài)化的產(chǎn)品監(jiān)測機(jī)制，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正行業(yè)的偽創(chuàng)新行為。

深入分析來看，這類產(chǎn)品的違規(guī)本質(zhì)體現(xiàn)在三個(gè)層面：一是監(jiān)管套利，利用不同險(xiǎn)種之間的監(jiān)管差異規(guī)避定價(jià)利率限制；二是突破“報(bào)行合一”，通過極低的保障成本騰挪費(fèi)用空間，變相提高傭金；三是偏離保障本源，將保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能異化為資金增值工具。這些行為不僅擾亂了市場秩序，更損害了消費(fèi)者的合法權(quán)益，與保險(xiǎn)“保風(fēng)險(xiǎn)”的本質(zhì)背道而馳。

3.健康險(xiǎn)回歸保障的必然之路

理財(cái)化健康險(xiǎn)的全面下架，給行業(yè)帶來了短期陣痛，但長期來看，卻是推動(dòng)健康險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。這場整治行動(dòng)清晰地劃定了健康險(xiǎn)的創(chuàng)新邊界，未來行業(yè)將徹底告別“理財(cái)化”的歪路，回歸風(fēng)險(xiǎn)保障的本源。

對產(chǎn)品端而言，純保障型健康險(xiǎn)并未受到此次整治的影響，反而迎來了更好的發(fā)展環(huán)境。監(jiān)管部門明確表示，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司開發(fā)符合消費(fèi)者需求的重疾險(xiǎn)、醫(yī)療險(xiǎn)、長期護(hù)理險(xiǎn)等產(chǎn)品，支持在保障責(zé)任、服務(wù)模式等方面進(jìn)行合規(guī)創(chuàng)新。未來，健康險(xiǎn)的競爭將從“拼收益、拼傭金”轉(zhuǎn)向“拼保障、拼服務(wù)”，那些真正能解決消費(fèi)者醫(yī)療負(fù)擔(dān)、提供優(yōu)質(zhì)健康服務(wù)的產(chǎn)品將成為市場主流。

渠道端也正在經(jīng)歷一場深刻的變革。為了規(guī)范銷售行為，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)近期啟動(dòng)了《保險(xiǎn)產(chǎn)品適當(dāng)性管理自律規(guī)范》專項(xiàng)培訓(xùn)，要求建立產(chǎn)品、銷售人員、客戶三級分級匹配機(jī)制。未來，銷售人員只能銷售與其資質(zhì)等級相匹配的產(chǎn)品，不得向普通消費(fèi)者銷售復(fù)雜的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品。這將從源頭上減少誤導(dǎo)銷售行為，保護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益。

關(guān)于未來健康險(xiǎn)的合規(guī)創(chuàng)新方向，行業(yè)專家給出了明確指引。一是補(bǔ)充醫(yī)保缺口，重點(diǎn)發(fā)展特藥保險(xiǎn)、慢性病管理保險(xiǎn)、長期護(hù)理保險(xiǎn)等產(chǎn)品，解決基本醫(yī)保覆蓋不足的問題；二是綁定健康服務(wù)，將保險(xiǎn)產(chǎn)品與體檢、慢病管理、康復(fù)指導(dǎo)等服務(wù)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)從“保疾病”到“保健康”的轉(zhuǎn)變；三是探索賬戶式健康險(xiǎn)，但必須以保障為核心，賬戶資金只能用于醫(yī)療健康消費(fèi)，不得異化為理財(cái)工具。