隨著美國和伊朗于6月15日星期一以電子方式簽署框架協議，為霍爾木茲海峽重新開放鋪平道路，全球經濟最壞的情形似乎正在避免。類似2022年俄烏戰爭爆發初期，或20世紀70年代那樣劇烈的能源沖擊陰影，正在遠去。

安盛首席經濟學家吉爾·莫埃克概括說：“危機剛開始時不該陷入恐慌，現在也不該過度興奮。”作為這場危機中最主要的調整變量，油價本身就說明了這一點。歐洲基準布倫特原油價格自5月中旬以來已下跌30美元，周一報每桶82美元。但無論是分析師還是市場，都沒有預期油價會在短期內回到中東沖突前每桶60美元的水平。

法國巴黎銀行資產管理公司經濟學家娜塔莉·貝納蒂亞指出：“到2027年底，石油期貨價格仍高于每桶75美元。”天然氣價格也已回落，在歐洲每兆瓦時下降約10歐元，至42歐元，但仍比危機前高出一倍。有觀點指出，這仍然是一次通脹沖擊，但已不太可能把全球增長拖入衰退。

自2月28日美國和以色列對伊朗發動攻擊以來，能源價格飆升引發的通脹沖擊已經開始向整個經濟擴散。最先受到影響的是加油站汽油價格，隨后波及整個石化行業，包括塑料等產品，并逐步傳導至制成品。

5月法國同比通脹率達到2.8%，歐元區為3.2%。這會直接削弱家庭購買力。根據法國外貿銀行的測算，歐元區實際工資仍將小幅增長0.4%，但法國將下降0.2%，意大利將下降0.3%，因為這兩個經濟體明顯更缺乏活力。

在這種背景下，經濟增長不可避免地受到沖擊。歐洲央行預計，2026年歐元區經濟增速為0.8%，低于2025年12月估計的1.2%。

美國受到的影響幅度大致相當，但其整體經濟明顯更有活力，尤其得益于對人工智能的大規模投資。貝納蒂亞目前預計，美國2026年經濟增速為2.2%，低于這場危機前的2.8%。

資產管理集團奧多比埃夫的經濟學家布魯諾·卡瓦利耶解釋說：“真正令人擔憂的是歐元區。即便在中東局勢發生之前，2026年初的開局就已經疲弱。”

霍爾木茲海峽恢復正常通航勢必緩慢，這將繼續對全球經濟形成壓力。德黑蘭方面表示，將在協議簽署60天后推動聯合國通過一項決議，以支持該協議。

此外，船只通過這條狹窄海上通道將面臨何種費用，目前仍不明確。唐納德·特朗普排除了征收通行費的可能，但伊朗方面表示，將收取“航運服務、環境保護、船舶保險及其他必要服務費用”。

牛津經濟研究院的本·梅解釋說：“通過海峽航行，風險和成本都會高于戰前。船只觸雷的可能性，以及沖突再次升級的風險，都會使保險費率長期高于正常水平。”

此外，一些油氣設施，尤其是液化天然氣相關設施，可能需要數周時間才能重啟，更不用說修復那些已經受損的設施。梅繼續表示：“即便價格反應更快，實際油氣流量的恢復也更可能是漸進式，而不是立刻完成。”

鋁行業很好地說明了這場能源沖擊將在未來數月如何繼續擴散。莫埃克指出，全球40%的制成品都使用這種金屬，而危機前中東地區占全球鋁產量的9%。

按倫敦市場價格出售原鋁的生產商從中受益，但對下游加工企業而言，局面更為困難。包裝、汽車、建筑等行業的企業很難把成本上漲完全轉嫁到銷售價格中。一名法國工業界人士證實：“目前還沒有出現供應短缺警報，但價格沖擊對行業加工企業影響很大。”

莫埃克說：“這輪漲價已經在傳導過程中，最終必然會體現在終端商品價格上。”化肥生產也直接受到燃料價格飆升的沖擊。大量春季播種正是在這種背景下完成的，這意味著幾個月后食品價格也將受到影響。

法國政府迄今向受沖擊最嚴重的行業提供了定向援助，例如公路運輸業和漁業。但那種不加區分、“不惜一切代價”的普遍支持時代已經結束。

法國產業聯合會主席亞歷山大·索博解釋說：“工業界明白，時代已經變了，國家財政也已經空了。”他說，行業現在更希望爭取的是“簡化監管規定，或建立針對亞洲競爭的保護措施”。

和平協議的消息，預計會讓化工企業松一口氣。法國化工行業協會指出：“中東危機立即且大規模地推高了歐洲化工行業的生產成本，主要體現在能源、原材料和運輸價格上漲上。”

對某些產品來說，天然氣價格最高可占可變成本的80%。這些產品包括用于生產化肥的氨、許多消毒劑的基礎原料異丙醇，以及尼龍——一種廣泛用于紡織等行業的聚合物。

化工企業在硫、硫酸、甲醇以及更廣泛的溶劑和顏料供應方面也遇到困難。法國塑料和復合材料工業協會總經理格扎維埃·沙斯泰爾表示：“企業經營者在物流管理上的確變得更復雜了。交貨周期已經拉長，但我們還沒有觀察到短缺現象。”

在大多數情況下，塑料企業已經成功將部分成本上漲轉嫁給客戶。沙斯泰爾指出，只有少數行業例外，“比如大型零售、專業分銷和建筑領域，一些大型采購方拒絕接受漲價”。

這一行業主要由中小企業構成。經歷了3個半月沖突后，部分企業的現金流已經趨于緊張。沙斯泰爾承認：“這不是普遍現象，但對幾家企業來說，這是一個嚴重困難。”他還提到，整個行業普遍擔心夏季之后訂單簿缺乏可見性。該行業已要求于7月與主管工業事務的部長級代表塞巴斯蒂安·馬丁會面，討論這些困難。