螞蟻國(guó)際聯(lián)手歐洲資管巨頭，代幣化貨幣基金進(jìn)入企業(yè)財(cái)資場(chǎng)景。

支付之家注意到，Amundi、CACEIS 與 Ant International 近日宣布三方合作進(jìn)展。Amundi 已為 Amundi Money Market Fund – Short Term 推出代幣化份額類別，相關(guān)份額以歐元和美元計(jì)價(jià)，由 Amundi 為螞蟻國(guó)際開發(fā)，用于支持螞蟻國(guó)際集團(tuán)內(nèi)部流動(dòng)性管理需求。

更準(zhǔn)確地說，這次被代幣化的是貨幣市場(chǎng)基金的特定份額類別。它并不意味著基金產(chǎn)品脫離原有監(jiān)管、托管、過戶和資產(chǎn)服務(wù)體系獨(dú)立運(yùn)行。

在這項(xiàng)合作中，Amundi 提供貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品和投資管理能力，CACEIS 擔(dān)任過戶代理和代幣化代理，螞蟻國(guó)際作為首個(gè)客戶，將其用于自身鏈上財(cái)資能力建設(shè)。

三方下一步還在探索將 Amundi Money Market Fund – Short Term 接入 Whale。

Whale 是螞蟻國(guó)際內(nèi)部區(qū)塊鏈財(cái)資管理平臺(tái)。按照公告表述，三方希望將 Amundi 旗下基金接入 Whale 平臺(tái)，并共同開發(fā)新的貨幣市場(chǎng)基金解決方案，以服務(wù)更多全球企業(yè)財(cái)資管理需求。

這項(xiàng)安排面向機(jī)構(gòu)財(cái)資管理場(chǎng)景，并非普通用戶的基金銷售動(dòng)作。

過去，企業(yè)財(cái)資管理中的區(qū)塊鏈應(yīng)用，更多圍繞資金調(diào)撥、賬戶映射、代幣化存款和集團(tuán)內(nèi)部流動(dòng)性展開。其核心問題是，資金如何在不同主體、不同銀行賬戶和不同時(shí)區(qū)之間更快流動(dòng)。

貨幣市場(chǎng)基金進(jìn)入這一場(chǎng)景后，問題開始向后延伸。

資金到賬以后，如何歸集；歸集以后，如何調(diào)撥；暫時(shí)不用的資金，如何進(jìn)入合適的現(xiàn)金管理資產(chǎn)；資金需要再次使用時(shí)，如何重新回到支付、結(jié)算和運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景。這些問題，正在成為大型企業(yè)財(cái)資管理中的重要部分。

對(duì)跨國(guó)企業(yè)來說，資金管理早已超出“一筆錢能不能到賬”的層面。

企業(yè)在不同市場(chǎng)、不同幣種、不同銀行賬戶之間運(yùn)營(yíng)，資金可能分布在多個(gè)主體、多個(gè)地區(qū)和多個(gè)時(shí)區(qū)。收款、付款、換匯、歸集、調(diào)撥、留存、投資，每一個(gè)動(dòng)作都牽涉效率、成本、風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)邊界。

過去，跨境支付行業(yè)更關(guān)注到賬速度、費(fèi)率、清算網(wǎng)絡(luò)和本地收付款能力。隨著平臺(tái)型企業(yè)、跨境電商、全球商戶服務(wù)商和數(shù)字支付機(jī)構(gòu)資金規(guī)模擴(kuò)大，后端資金管理的重要性正在上升。

貨幣市場(chǎng)基金在企業(yè)財(cái)資管理中具有特殊位置。它通常用于短期資金管理，核心不是追求高風(fēng)險(xiǎn)收益，而是在保持流動(dòng)性的同時(shí)提升現(xiàn)金使用效率。

當(dāng)貨幣市場(chǎng)基金份額被代幣化之后，變化不在于資產(chǎn)屬性被徹底改變，而在于登記、持有、流轉(zhuǎn)、信息可見性和操作效率可能獲得新的技術(shù)支撐。

Amundi 帶來的是受監(jiān)管貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品，CACEIS 補(bǔ)上的是資產(chǎn)服務(wù)和登記過戶能力。支付機(jī)構(gòu)解決資金流動(dòng)，銀行提供賬戶、存款和清算基礎(chǔ)，資管機(jī)構(gòu)提供現(xiàn)金管理產(chǎn)品。三類能力被放進(jìn)同一個(gè)企業(yè)財(cái)資場(chǎng)景后，鏈上財(cái)資平臺(tái)的服務(wù)邊界出現(xiàn)外擴(kuò)可能。

從公開信息看，螞蟻國(guó)際此前已與多家國(guó)際銀行圍繞代幣化存款、銀行賬戶代幣化、鏈上資金調(diào)撥和多幣種流動(dòng)性管理展開合作。讓集團(tuán)內(nèi)部資金在不同實(shí)體之間實(shí)現(xiàn)更接近實(shí)時(shí)的流動(dòng)，減少傳統(tǒng)銀行清算時(shí)間、營(yíng)業(yè)時(shí)間和跨市場(chǎng)時(shí)差帶來的資金管理摩擦。

早期合作主要解決資金實(shí)時(shí)流動(dòng)問題。

比如將銀行存款代幣化，把企業(yè)賬戶里的資金映射為可在許可網(wǎng)絡(luò)內(nèi)流轉(zhuǎn)的數(shù)字憑證，支持企業(yè)錢包之間實(shí)時(shí)劃轉(zhuǎn)。對(duì)大型企業(yè)來說，這可以改善集團(tuán)內(nèi)部資金調(diào)撥效率，也可以提高資金頭寸可視化程度。

企業(yè)財(cái)資需要的是一套連續(xù)能力。資金進(jìn)入賬戶后，要能被識(shí)別、歸集和調(diào)撥；資金暫時(shí)不用時(shí)，要能進(jìn)入合適的現(xiàn)金管理產(chǎn)品；資金需要支付時(shí)，又能及時(shí)退出或重新配置。

代幣化貨幣基金若能進(jìn)一步接入 Whale，鏈上財(cái)資平臺(tái)將從資金通道，向企業(yè)現(xiàn)金管理操作界面延伸。企業(yè)在同一套系統(tǒng)里管理多幣種資金、銀行賬戶、集團(tuán)內(nèi)部頭寸和現(xiàn)金管理資產(chǎn)，支付、結(jié)算、流動(dòng)性和投資管理才有可能進(jìn)一步協(xié)同。

對(duì)跨境支付行業(yè)來說，這類探索會(huì)讓企業(yè)服務(wù)能力的競(jìng)爭(zhēng)更加后移。

過去，支付機(jī)構(gòu)服務(wù)企業(yè)出海，往往從收單、收款、付款、換匯、提現(xiàn)、本地賬戶和合規(guī)申報(bào)開始。誰覆蓋的市場(chǎng)更多，誰支持的幣種更多，誰到賬更快，誰的費(fèi)率更低，誰就更容易獲得客戶。

尤其是跨境電商平臺(tái)、全球數(shù)字服務(wù)企業(yè)、國(guó)際商戶服務(wù)商和平臺(tái)型支付公司，它們每天處理大量交易，資金分布在多個(gè)市場(chǎng)，既要滿足客戶結(jié)算，也要滿足自身備付、運(yùn)營(yíng)、稅務(wù)、匯兌和風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

賬戶、結(jié)算、流動(dòng)性和資金配置，開始被放在同一套服務(wù)能力中考量。

此次合作更偏向受監(jiān)管框架下的企業(yè)財(cái)資管理，服務(wù)對(duì)象是內(nèi)部流動(dòng)性和全球企業(yè)財(cái)資需求，底層資產(chǎn)是貨幣市場(chǎng)基金，后續(xù)擴(kuò)展也以法律和監(jiān)管批準(zhǔn)為前提。

代幣化貨幣基金要真正成為企業(yè)財(cái)資管理中的常規(guī)工具，還需要解決不少現(xiàn)實(shí)問題。

首先是監(jiān)管邊界。基金產(chǎn)品本身有發(fā)行、銷售、托管、投資者適當(dāng)性和信息披露要求，代幣化并不會(huì)消除這些要求。相反，鏈上登記和跨境使用場(chǎng)景越豐富，越需要明確不同市場(chǎng)之間的法律承認(rèn)、投資者身份、資產(chǎn)權(quán)屬、贖回安排和風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。

其次是銀行體系銜接。企業(yè)資金最終仍然要和銀行賬戶、清算系統(tǒng)、外匯管理和本地監(jiān)管規(guī)則發(fā)生關(guān)系。鏈上財(cái)資要提高效率，不能脫離銀行和持牌機(jī)構(gòu)體系獨(dú)立運(yùn)行。

再次是資產(chǎn)端流動(dòng)性。貨幣市場(chǎng)基金強(qiáng)調(diào)短期流動(dòng)性，但代幣化份額能否支持更靈活的申贖、更高頻的操作、更清晰的權(quán)屬記錄，還取決于基金運(yùn)營(yíng)、過戶登記、托管和平臺(tái)系統(tǒng)之間的協(xié)同。

最后是企業(yè)內(nèi)部治理。財(cái)資系統(tǒng)不是簡(jiǎn)單技術(shù)工具。誰有權(quán)限操作資金，誰可以調(diào)撥，誰可以投資，額度如何設(shè)定，異常如何攔截，審計(jì)如何留痕，都是企業(yè)必須面對(duì)的問題。

螞蟻國(guó)際高級(jí)副總裁、平臺(tái)科技總經(jīng)理 Kelvin Li 在公告中提到，螞蟻國(guó)際的目標(biāo)是建設(shè)即時(shí)、無邊界的資金流動(dòng)未來，并稱公司自 2019 年以來已將區(qū)塊鏈用于內(nèi)部財(cái)資管理。

鏈上財(cái)資已不只是概念展示，而是開始進(jìn)入企業(yè)內(nèi)部資金管理流程。

相比外界更熟悉的 Alipay+、WorldFirst、Antom 等前端業(yè)務(wù)，Whale 指向的是更底層的企業(yè)財(cái)資能力。支撐前端業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)的，是資金管理、清算、合規(guī)、風(fēng)控、賬戶和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，Whale 是這類能力的一種承載。

它不是面向 C 端用戶的錢包產(chǎn)品，也不是簡(jiǎn)單展示區(qū)塊鏈概念的平臺(tái)，而是服務(wù)企業(yè)內(nèi)部資金流、集團(tuán)流動(dòng)性和跨市場(chǎng)資金配置的財(cái)資基礎(chǔ)設(shè)施。

當(dāng) Whale 連接銀行代幣化存款時(shí)，相關(guān)探索主要圍繞賬戶和資金調(diào)撥展開。

當(dāng) Whale 探索接入 Amundi 貨幣市場(chǎng)基金時(shí)，相關(guān)探索開始觸及資金停留期間的配置和管理需求。

公告中已經(jīng)明確，相關(guān)推進(jìn)仍需取得必要法律和監(jiān)管批準(zhǔn)。對(duì)支付行業(yè)來說，這一點(diǎn)很關(guān)鍵。只有在監(jiān)管框架下運(yùn)行，代幣化存款、代幣化基金和鏈上財(cái)資才有可能成為企業(yè)客戶可以長(zhǎng)期使用的工具。

當(dāng)支付、賬戶、代幣化存款、貨幣市場(chǎng)基金和區(qū)塊鏈財(cái)資平臺(tái)逐步連接起來，跨境支付機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)從“完成一筆交易”，走向“管理一池資金”。

全球支付競(jìng)爭(zhēng)不只發(fā)生在收銀臺(tái)，也會(huì)延伸到企業(yè)財(cái)資室。

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