6月19日，德邦基金管理有限公司發(fā)布董事長變更公告。經(jīng)股東委派及董事會選舉，尉遲平正式出任公司董事長，任職日期為2026年6月18日，原代董事長武曉春于同日卸任。至此，這家百億級公募機(jī)構(gòu)為期四個月的“代履職”時代正式畫上句號。

表面上看，這只是一次常規(guī)的治理層人事調(diào)整。但將時間線拉長，梳理德邦基金近半年來的軌跡——從年初因“大V帶貨”違規(guī)營銷被監(jiān)管通報并暫停產(chǎn)品注冊，到原董事長左暢離任、大股東派出高管代行職責(zé)，再到如今銀行系背景的新掌門人正式接棒——一條清晰的邏輯鏈條逐漸浮出水面：這絕非一次簡單的“換帥”，而是一場從流量驅(qū)動到規(guī)范治理的深層次重構(gòu)。

從銀行間市場到公募掌舵：一位“穩(wěn)健派”的跨界履新

新任董事長尉遲平的履歷，與德邦基金此前的經(jīng)營風(fēng)格形成了鮮明對照。

公開資料顯示，尉遲平是上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，擁有二十余年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。她的職業(yè)生涯起步于上海銀行，歷任總行金融市場部債券交易部高級經(jīng)理助理、高級副經(jīng)理、高級經(jīng)理，金融市場部外匯與貴金屬部高級經(jīng)理，金融市場部見習(xí)總經(jīng)理助理等職務(wù)。銀行間市場的長期歷練，讓她在固定收益、債券交易等領(lǐng)域積累了深厚的專業(yè)功底，也形成了銀行體系特有的嚴(yán)謹(jǐn)風(fēng)控意識。

2020年4月，尉遲平加入上銀基金，先后擔(dān)任總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，2022年12月正式出任總經(jīng)理。在她掌舵上銀基金的近三年半時間里，這家銀行系公募實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的跨越式增長——總規(guī)模從1170億元增長至2548億元，增幅達(dá)118%；非貨幣基金規(guī)模同步增長至1519億元，行業(yè)排名從第47位升至第32位。截至2026年一季度末，上銀基金資產(chǎn)管理總規(guī)模已達(dá)2889億元，公募管理規(guī)模過去三年年均復(fù)合增長率達(dá)到25.93%。

值得一提的是，從2026年6月4日卸任上銀基金總經(jīng)理，到6月18日正式出任德邦基金董事長，尉遲平前后僅用了14天。如此緊湊的時間安排，在公募行業(yè)高管流動中并不多見，也從側(cè)面反映出這次人事調(diào)整的迫切性和計(jì)劃性。

履新德邦基金后，尉遲平的表態(tài)耐人尋味。她表示將“恪守‘規(guī)范為先、客戶為本、功能為要、創(chuàng)新為基’的發(fā)展原則”。四個關(guān)鍵詞中，“規(guī)范”被置于首位——這在此前德邦基金的任何官方表述中都未曾如此明確地出現(xiàn)過。

一場違規(guī)營銷風(fēng)波，觸發(fā)了治理重構(gòu)的按鈕

要理解這次“換帥”的深層邏輯，必須回溯到2026年1月那場震動行業(yè)的違規(guī)營銷事件。

彼時，監(jiān)管部門在機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報中披露：某基金公司與不具備基金銷售業(yè)務(wù)資格和基金從業(yè)資格的互聯(lián)網(wǎng)“大V”開展?fàn)I銷合作，向其支付大額廣告費(fèi)，以互聯(lián)網(wǎng)“大V”預(yù)告“大額購入某產(chǎn)品”為噱頭，利用其流量和影響力鼓動投資者跟風(fēng)買入，甚至誘導(dǎo)風(fēng)險承受能力不匹配的投資者購買中高風(fēng)險產(chǎn)品。多項(xiàng)信息交叉印證顯示，這家被通報的“D基金公司”正是德邦基金。

監(jiān)管最終對德邦基金采取了責(zé)令改正并暫停受理公募基金產(chǎn)品注冊的監(jiān)管措施，公司總經(jīng)理、督察長、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人等責(zé)任人員被同步追責(zé)。對于一家以規(guī)模增長為核心目標(biāo)的基金公司而言，“暫停產(chǎn)品注冊”無異于釜底抽薪——新產(chǎn)品無法獲批，規(guī)模擴(kuò)張的引擎就被直接掐斷。

風(fēng)波之后，德邦基金迅速進(jìn)入人事“換血”模式。2月14日，執(zhí)掌公司近八年的原董事長左暢因“工作調(diào)整”離任，未轉(zhuǎn)任公司其他工作崗位。德邦證券總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)武曉春自2月12日起代行董事長職責(zé)。武曉春擁有逾30年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾在華泰證券長期從事資產(chǎn)管理工作，2011年加入德邦證券后歷任副總裁、總裁、首席執(zhí)行官等關(guān)鍵職務(wù)。由大股東派出這樣一位經(jīng)驗(yàn)豐富的高管臨時代管，釋放的信號十分明確——強(qiáng)化合規(guī)、穩(wěn)住陣腳。

武曉春的代任持續(xù)了四個月有余。在此期間，德邦基金一方面配合監(jiān)管整改，另一方面也在悄然調(diào)整經(jīng)營方向。公司對外表示“始終堅(jiān)持權(quán)益、固收、量化三輪驅(qū)動協(xié)同發(fā)展”，但市場更關(guān)注的是——在“暫停產(chǎn)品注冊”的緊箍咒下，這家公司靠什么維持增長？

規(guī)模增長的隱憂與結(jié)構(gòu)性失衡

從數(shù)據(jù)來看，左暢任內(nèi)的業(yè)績不可謂不亮眼。2018年末，德邦基金公募管理規(guī)模僅約133億元；到2025年末，這一數(shù)字已攀升至約697億元。七年時間，規(guī)模增長了四倍多。

但規(guī)模的快速擴(kuò)張，掩蓋了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的深層失衡。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，德邦基金管理規(guī)模為706.91億元。其中，債券型基金規(guī)模達(dá)299.52億元，占總規(guī)模的42.4%；混合型基金209.24億元；貨幣市場型基金178.74億元；而股票型基金僅19.20億元。權(quán)益類產(chǎn)品（股票型與混合型合計(jì)）約228億元，占比約32%，與行業(yè)倡導(dǎo)的權(quán)益投資方向相比仍有明顯差距。

更令人擔(dān)憂的是盈利能力的波動。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年德邦基金凈利潤虧損高達(dá)7369.03萬元；2023年虧損大幅收窄至1043.92萬元；2024年成功扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤1332.45萬元。但根據(jù)2025年前五個月的數(shù)據(jù)，公司營業(yè)收入為6485.11萬元，凈利潤再度出現(xiàn)1123.78萬元的虧損。規(guī)模擴(kuò)張并未帶來穩(wěn)定的盈利增長，反而呈現(xiàn)出“增收不增利”甚至“增收反虧”的尷尬局面。

就在尉遲平履新的同一天，德邦基金旗下新產(chǎn)品“德邦新添益?zhèn)眴影l(fā)行。有市場觀察人士指出，該產(chǎn)品獲批于2025年12月，此次發(fā)行實(shí)屬“壓哨”上架——在“暫停產(chǎn)品注冊”的監(jiān)管措施下，存量獲批產(chǎn)品的發(fā)行窗口顯得尤為珍貴。

對于德邦基金而言，這場從流量營銷到規(guī)范治理的轉(zhuǎn)型才剛剛開始。新帥就位、團(tuán)隊(duì)更新、產(chǎn)品重啟——一切看似正在重回正軌。但最大的未知數(shù)始終沒變：一家曾被流量反噬的公司，能否依靠“銀行系”的穩(wěn)健基因重建市場和投資者的信任？

這個問題，或許也擺在所有在規(guī)模沖動與合規(guī)底線之間搖擺的基金公司面前。