四川
衛星化學（SZ002648，股價22.89元，市值771.08億元）6月22日晚披露了2026年半年度業績預告。公司預計2026年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤60億元—70億元，同比增長118.68%—155.13%，上年同期為27.44億元；實現扣除非經常性損益后的凈利潤56.87億元—66.87億元，同比增長96.37%—130.90%，上年同期為28.96億元。基本每股收益1.78元/股—2.08元/股，上年同期為0.81元/股。
衛星化學稱，本次業績預告數據是公司相關部門初步估算的結果，未經過注冊會計師預審計，具體經營數據將在公司2026年半年報中詳細披露。
2026年上半年歸母凈利潤預測下限已超去年全年
據衛星化學2026年一季報，公司今年一季度實現歸母凈利潤21.17億元，實現扣非凈利潤19.54億元。據此推算，公司2026年二季度預計實現歸母凈利潤38.83億元—48.83億元，環比預增83.42%—130.66%；預計實現扣非凈利潤37.33億元—47.33億元，環比預增91.04%—142.22%。
還需要指出的是，即使按照60億元的上半年歸母凈利潤預測下限來計算，該數據也已超過了衛星化學2025年全年歸母凈利潤（53.11億元）。
對于2026年半年度業績實現大幅增長，衛星化學在公告中指出主要得益于三點：一是公司充分利用產業鏈一體化優勢，生產裝置保持安全穩定運行，產品實現迭代創新，服務不斷強化升級，驅動公司業務持續增長；二是持續推進科技創新，實現產品提質與成本優化，并推動效率提升；三是通過供應鏈多元化布局、戰略性采購規劃及審慎運用金融工具，有力緩沖了成本波動，確保了主營業務盈利能力的穩定性。
輕烴路線展現成本抗性
據西南證券研報，衛星化學是國內領先的輕烴產業鏈一體化生產企業，已建成國內規模最大的丙烯酸及酯產業鏈和國內領先的乙烷裂解制乙烯產業鏈，依托碳二、碳三雙產業鏈布局，實現上下游深度協同，并圍繞催化劑、高端聚烯烴、α-烯烴、POE（聚烯烴彈性體）、EO（環氧乙烷）下游衍生物、丙烯酸及酯下游新材料、高吸水性樹脂（SAP）以及氫能綜合利用等方向，全面展開產業布局。
《每日經濟新聞》記者注意到，受地緣政治等因素影響，2026年二季度國際原油價格出現波動。行情數據顯示，4月份以來，國際油價一度突破110美元/桶，近期雖有回落，但仍維持在80美元/桶附近波動。
圖片來源：英為財情
公告中提到的“緩沖成本波動”與石化行業的工藝路線差異直接相關。國內傳統化工企業多采用以石腦油為原料的“油頭”路線，原材料成本與國際油價高度掛鉤。而衛星化學采用輕烴裂解的“氣頭”路線，核心原料為乙烷。乙烷價格主要受北美天然氣供需面驅動，與國際油價的關聯度相對較弱。
在國際油價上行周期內，“油頭”企業面臨成本上升壓力，而“氣頭”企業的原料成本相對平穩，兩者在原油高位運行期間的成本差異隨之顯現。此外，針對公告提及的“供應鏈多元化布局”，公開資料顯示，衛星化學此前已通過參股美國出口終端Orbit港口、租賃大型乙烷運輸船等方式，構建了海外輕烴供應鏈。
在業績增長的同時，衛星化學目前正處于新一輪產能擴張期——公司正在連云港重點推進α-烯烴綜合利用高端新材料產業園項目。該項目一階段總投資約121.50億元，規劃涵蓋乙烯、α-烯烴、POE等高端新材料產能。按照規劃進度，一階段項目預計將在2025年底至2026年初建成投產。
不過，百億元量級的重大項目建設意味著公司將在未來一段時間內維持較高的資本開支水平。同時，雖然輕烴路線在當前具備成本優勢，但公司核心原料依然高度依賴海外進口，若全球海運市場因不可抗力出現運費劇烈波動，其供應鏈的單點依賴風險及實際成本抗性仍需持續觀察。
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