債市要聞

【財政部擬于6月24日發(fā)行200億元貼現(xiàn)國債，期限為91天】

財政部擬發(fā)行2026年記賬式貼現(xiàn)（三十九期）國債，本期國債為期限91天的貼現(xiàn)債，競爭性招標(biāo)面值總額200億元，進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)，招標(biāo)時間為2026年6月24日上午10:35至11:35。

【財政支出階段性放緩屬節(jié)奏調(diào)整 降幅收窄釋放積極信號 專家：下階段財政發(fā)力空間仍充足】

財政部最新公布的2026年1-5月財政收支情況顯示，1-5月累計廣義財政收入同比增長0.8%，比一季度加快0.9個百分點；預(yù)算完成度達(dá)40.5%，高于過去三年均值39.4%。收入整體向好，與經(jīng)濟(jì)活躍度相關(guān)的稅種增長較快。

支出方面，1-5月累計廣義財政支出同比下降0.3%，低于0.8%的收入增速；5月廣義財政支出同比降幅為3.9%，降幅較4月收窄3.4個百分點。

在業(yè)內(nèi)人士看來，廣義財政支出階段性放緩與專項債發(fā)行與使用節(jié)奏等因素相關(guān)。今年，我國靠前實施更加積極的財政政策，合理加快支出進(jìn)度，推動國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)中向好。展望后期，下一階段財政發(fā)力空間充足。預(yù)計隨著專項債提速發(fā)行及存量資金加快使用，財政支出將在二季度末、三季度迎來反彈，財政對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度將持續(xù)加深。

【告別3%以上利率“躺賺”時代，一批儲戶正經(jīng)歷收益落差】

2026年海量中長期定期存款將集中到期，多年前鎖定3%以上利率的儲戶們需直面利率接近腰斬的現(xiàn)實落差。

隨著存款利率持續(xù)走低，當(dāng)前多數(shù)銀行各期限存款利率進(jìn)入“1字頭”區(qū)間，大額存單額度收緊、長期限存款產(chǎn)品不斷縮減，儲戶不得不向高息存款“躺賺”時代說再見。

業(yè)內(nèi)人士表示，規(guī)模龐大的存款集中到期，既推動居民調(diào)整資金配置、切換風(fēng)險偏好，配置重心由單一追逐保本高息轉(zhuǎn)向統(tǒng)籌平衡安全、收益與流動性，也倒逼銀行加速財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

【上市三日，首批商業(yè)不動產(chǎn)REITs多單已破發(fā)，二級市場整體承壓】

首批商業(yè)不動產(chǎn)REITs已上市三個交易日，但在二級市場整體承壓的背景下，四單項目中已有三單破發(fā)。同時，供給放量下市場流動性問題凸顯，REITs指數(shù)持續(xù)下探。監(jiān)管著手REITs市場供需兩端的雙向擴(kuò)容，首批REITs指數(shù)基金報送僅約一個月就獲批。

【AA+城投公司工作人員涉嫌嚴(yán)重違法】

據(jù)企業(yè)預(yù)警通，合肥高新城市發(fā)展集團(tuán)有限公司（AA+評級，存量債券55.33億元）公共事業(yè)部工作人員張某某因涉嫌嚴(yán)重違法主動投案，正接受監(jiān)察調(diào)查。該案較為罕見，因城投公司普通工作人員落馬案例較少；根據(jù)募集說明書，公共事業(yè)部主要負(fù)責(zé)文教體衛(wèi)、公檢法駐區(qū)單位、社區(qū)配套等項目建設(shè)，推測張某某的違法行為或與其所涉項目建設(shè)相關(guān)。

【發(fā)債企業(yè)終止評級公告大增30%，業(yè)內(nèi)揭秘“貓膩”操作五花八門，“降級”數(shù)量亦超去年】

目前已逐步進(jìn)入跟蹤評級的發(fā)布旺季，債市對發(fā)行人的評級調(diào)整格外關(guān)注。

財聯(lián)社關(guān)注到，今年以來，隨著監(jiān)管對評級行業(yè)的整治力度升級，評級下調(diào)與終止評級的數(shù)量明顯上升。截至最新，2026年已有12家發(fā)行人被下調(diào)評級，數(shù)量超過去年全年；同時，超過250份終止評級公告發(fā)布，同比增長約三成。

業(yè)內(nèi)人士分析預(yù)測，考慮監(jiān)管對評級虛高等問題的關(guān)注，評級機(jī)構(gòu)可能會加大評級壓降的力度，今年評級下調(diào)與終止的案例還會增加。

【新一輪國資國企改革正式啟動！六大改革主線浮出水面】

6月23日，全國進(jìn)一步深化國資國企改革動員部署視頻會議在京召開，國務(wù)院副總理張國清出席會議并講話。這標(biāo)志著，《關(guān)于進(jìn)一步深化國資國企改革的方案（2026—2029年）》正式進(jìn)入全國貫徹部署階段——繼兩輪國企改革三年行動之后，新一輪改革全面啟航。

現(xiàn)代咨詢公眾號撰文表示，本輪改革的定位錨點有三組關(guān)鍵詞值得關(guān)注：戰(zhàn)略使命、主責(zé)主業(yè)、核心功能+核心競爭力。同時聚焦于六大改革主線：布局優(yōu)化、主責(zé)主業(yè)管理、精準(zhǔn)分類考核、科創(chuàng)與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合、市場化經(jīng)營機(jī)制與中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度、全面從嚴(yán)治黨與巡視整改制度化。

【供地持續(xù)“縮量提質(zhì)” 6月重點城市土拍熱度較高】

當(dāng)前土地市場以“縮量提質(zhì)”為核心供地思路，6月各地土拍呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性分化，市場呈現(xiàn)局部點狀高熱特征。6月深圳兩宗核心涉宅宗地均引發(fā)頭部房企多輪激烈角逐，其中一宗刷新深圳涉宅用地樓面價歷史紀(jì)錄，另一宗溢價率達(dá)114.3%。熱點板塊爭搶不斷的同時，多地土拍行情遇冷，市場兩極分化特征愈發(fā)清晰。中指研究院分析指出，土地市場“縮量提質(zhì)”的長期趨勢不變，土拍市場局部火熱、整體分化的行情或?qū)⒀永m(xù)。

【浙江擬于6月29日發(fā)行54.33億元土儲專項債，期限為5年】

浙江省財政廳公告，計劃于6月29日發(fā)行政府債券，總發(fā)行規(guī)模為621.6億元，其中54.33億元為土儲專項債，期限為5年，募資用于杭州市、溫州市、嘉興市、金華市、衢州市、臺州市和麗水市23個土地儲備項目。

【青島擬于6月29日發(fā)行34.78億元“特殊”新增專項債，期限均為10年】

青島市財政局公告，計劃于6月29日發(fā)行政府債券，其中34.78億元為特殊新增專項債，期限均為10年。

【德意志銀行上調(diào)對短期美債收益率的預(yù)測】

德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在周二的研報中寫道，經(jīng)過上周的聯(lián)邦公開市場委員會會議后，該行如今預(yù)計美聯(lián)儲今年將分別在9月和12月加息，每次加息25個基點，使聯(lián)邦基金利率達(dá)到4.1%。此次修正上調(diào)了該行對短期美債收益率的預(yù)測 —— 預(yù)計年底2年期美債收益率將達(dá)到4.3%（較此前的預(yù)測上調(diào)35個基點）。德意志銀行目前預(yù)計年底10年期美債收益率為4.8%（較此前的預(yù)測上調(diào)10個基點）。

【加息預(yù)期降溫提振美債 兩年期國債拍賣需求強(qiáng)勁】

美國國債價格上漲，因美國股市遭遇拋售刺激避險需求，以及油價下跌令市場削減對美聯(lián)儲未來一年加息的押注。全球半導(dǎo)體股票遭遇拋售，加劇了市場對AI相關(guān)股票前期漲幅過大的擔(dān)憂，進(jìn)而刺激了對政府債券和美元等避險資產(chǎn)的需求。此次兩年期國債拍賣需求強(qiáng)勁。油價下跌同樣減輕了美聯(lián)儲通過加息來對抗通脹的壓力。互換合約顯示，市場對未來一年內(nèi)加息超過一次的預(yù)期概率略有下降，目前定價反映出到2027年中期將累計加息約45個基點。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月23日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5245億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量5245億元，中標(biāo)量5245億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4495億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放750億元。

信用債事件

■北京遠(yuǎn)洋控股：擬對“21遠(yuǎn)洋01”等9只債券進(jìn)行購回，6月30日至7月27日為購回登記期;

■受托管理人：關(guān)注華夏幸福基業(yè)控股股份公司債務(wù)重組進(jìn)展及訴訟仲裁事項;

■淮北建投集團(tuán)："20淮北管廊債"募投項目收益未達(dá)預(yù)期；

■錦浪科技：實際控制人及其一致行動人減持“錦浪轉(zhuǎn)02”達(dá)10.06%;

■河北銀行：擬發(fā)行年內(nèi)首期永續(xù)資本債，規(guī)模為20億元;

■齊魯銀行：擬發(fā)行年內(nèi)首期永續(xù)資本債，基本規(guī)模20億元附不超30億增發(fā)權(quán);

■中國長城資產(chǎn)：完成行業(yè)首個百億NPL ABS儲架全額發(fā)行;

■佐力藥業(yè)：擬發(fā)行不超13.71億元可轉(zhuǎn)債,用于智能化中藥大健康工廠等項目;

■兆豐股份擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超14億元 投向具身智能機(jī)器人等高端制造項目；

■定遠(yuǎn)城發(fā)：終止中證鵬元對公司主體及相關(guān)債項信用評級;

■中誠信亞太：上調(diào)濟(jì)高控股長期信用評級至“Ag”，展望“穩(wěn)定”；

■東方金誠：下調(diào)恒鋒信息主體信用評級至BBB+sti，"恒鋒轉(zhuǎn)債"信用評級至BBB+sti；

■聯(lián)合資信：下調(diào)科順股份主體信用評級至AA-，“科順轉(zhuǎn)債”信用評級至AA-。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

周二，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種上行2.16BP報1.455%，創(chuàng)2025年11月以來新高；7天期上行2.31BP報1.4944%，創(chuàng)今年2月以來新高；14天期上行3.61BP報1.5234%，創(chuàng)今年3月以來新高；1月期報1.47%。

Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行3.2BP報1.455%，創(chuàng)2025年11月以來新高；7天期上行2.2BP報1.497%；14天期上行1.6BP報1.515%；1個月期上行0.4BP報1.425%。

銀行間市場回購定盤利率FR001報1.5500%，較上日上行7.00個基點；FR007報1.5300%，較上日上行5.00個基點；FR014報1.5500%，較上日上行1.00個基點。

銀銀間市場回購定盤利率FDR001報1.4600%，較上日上行3.00個基點；FDR007報1.4800%，較上日上行1.00個基點；FDR014報1.5000%，較上日上行1.00個基點。

【利率債|資金面擾動持續(xù)，10年國債收益率小幅上行】

周二，國債期貨收盤，30年期主力合約跌0.32%，10年期主力合約跌0.11%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，截至下午16:30，10年期國債活躍券260010收益率上行0.55bp報1.7355%，30年期國債活躍券2600002收益率上行0.3bp報2.227%，10年期國開活躍券260205收益率上行0.5bp報1.7895%。

業(yè)內(nèi)人士指出，臨近半年末時點，銀行季末考核、理財贖回等壓力增大，資金面面臨一定考驗。央行公開市場凈投放仍難以緩解季末資金面饑渴，市場還在期待后續(xù)逆回購進(jìn)一步放量和MLF超額續(xù)做，繼續(xù)關(guān)注本周MLF到期續(xù)做情況。考慮到央行呵護(hù)流動性態(tài)度明確，季末擾動不改債市總體順風(fēng)環(huán)境。

【信用債|收益率多數(shù)上行，期限利差和信用利差多數(shù)收窄，全天總成交金額1185億元】

周二，信用債收益率多數(shù)上行，期限利差和信用利差多數(shù)收窄，全天總成交金額1185億元；“22華錄01”、“23晉控Y1”、“25陜建集團(tuán)MTN010(科創(chuàng)債)”收益率居前，分別為25.99%、8.46%、6.93%。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行1.17個基點報1.5304%；3年期收益率下行0.47個基點報1.6591%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.35個基點報1.5243%；3年期收益率上行0.68個基點報1.6736%。

漲幅超2%的信用債共4只，其中“23西經(jīng)發(fā)02”、“24中化08”、“25華發(fā)集團(tuán)MTN002”漲幅居前，分別漲5.4%、3.86%、2.42%，分別成交4216.81萬元、123.35萬元、8009.66萬元。

跌幅超2%的信用債共2只。“22華錄01”、“25西咸新發(fā)PPN003”、“20聞川城投債”跌幅居前，分別跌11.36%、2.07%、1.98%，分別成交8萬元、992.65萬元、1224.17萬元。

共117只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22華錄01”、“23晉控Y1”、“25陜建集團(tuán)MTN010(科創(chuàng)債)”收益率居前，分別為25.99%、8.46%、6.93%，分別成交8萬元、8072.12萬元、1205.75萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下跌，英國10年期國債收益率跌5.4個基點報4.753%】

周二，歐債收益率集體下跌，英國10年期國債收益率跌5.4個基點報4.753%，法國10年期國債收益率跌2.8個基點報3.678%，德國10年期國債收益率跌3.2個基點報2.917%，意大利10年期國債收益率跌1個基點報3.642%，西班牙10年期國債收益率跌2.7個基點報3.389%。

【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌4.01個基點報4.194%】

周二，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌4.01個基點報4.194%，3年期美債收益率跌3.39個基點報4.218%，5年期美債收益率跌2.49個基點報4.268%，10年期美債收益率跌1.98個基點報4.497%，30年期美債收益率跌1.21個基點報4.946%。

（財聯(lián)社FICC）