2026年，A股市場交投持續火熱，日成交額屢創新高，但證券板塊卻一度表現低迷。隨著政策紅利不斷釋放、行業基本面持續改善，當前仍處于估值低位的證券板塊，于近期迎來大幅反彈。多位非銀分析師指出，當前券商估值與業績嚴重錯配，重視證券板塊Beta修復機會，相關板塊指數工具投資者可持續關注證券ETF華安（516200）等。

一、業績與估值嚴重錯配，巨大的預期差正在收斂

一邊是市場交易活躍度的歷史新高，一邊是證券板塊估值的十年冰點，這種極致錯配不會永遠持續。

景氣度全面向好，業績支撐扎實。據Wind數據，2026年A股日均交易額多次突破3萬億元，于2026年6月22日創下3.76萬億元的歷史次高；兩融余額逼近3萬億元，處于歷史高位。財政部數據顯示，2026年1～5月證券交易印花稅同比增長88.8%，直觀反映了市場活躍度。在如此火熱的交投環境下，券商經紀、信用等核心業務全面受益，2026年一季度上市券商營收和凈利潤延續同比增長，行業ROE已回升至2016年以來較高水平。

截至2026年6月22日，券商板塊的市凈率估值仍處于近十年30%的歷史分位數水平。具體到作為行業基準的中證全指證券公司指數，其最新的市凈率（PB）為1.33倍，市盈率（PE-TTM）為15.53倍，近十年歷史分位數僅為4.89%。市場對行業已經發生的強勁基本面改善進行定價尚不充分。

近兩年來，受益于市場交投活躍與權益市場回暖，證券行業經營數據顯著改善。中國證券業協會最新數據顯示，150家券商2025年度實現營業收入5411.71億元，同比增長19.95%；實現凈利潤2194.39億元，同比增長31.2%，均創下2016年以來新高。截至2025年末，150家券商總資產達14.83萬億元，凈資產為3.34萬億元，凈資本為2.44萬億元，各項核心資本指標均保持穩健。根據2025年及2026年一季度財務報告，證券公司指數的營業收入同比增長分別為28.9%/30.9%，歸母凈利潤同比增長分別為42.75%/17.23%。

二、政策紅利密集釋放，券商迎來“三重共振”

政策層面為證券行業的持續發展奠定了堅實基礎。2026年4月，證監會發布《關于深化創業板改革更好服務新質生產力發展的意見》，拉開了“十五五”時期深化資本市場改革的大幕。監管層明確表態要“持續穩定和活躍資本市場”，并引導養老金、保險資金等“耐心資本”加大權益配置，為市場帶來穩定的增量資金。

最為重磅的是，《中華人民共和國金融法（草案）》于6月23日提請全國人大常委會首次審議。這部金融領域的“根本大法”明確將所有金融活動納入監管，并專章強化資本市場建設，在法律層面鼓勵和引導中長期資金入市，被視為A股市場邁向法治化與高質量發展的制度基石。

從行業未來發展角度，證券板塊有望迎來三重共振。

第一，資本市場改革加碼，打開券商業務空間。2026年陸家嘴論壇釋放了一攬子重磅信號：科創板第五套上市標準擴大至人工智能領域、主動管理型ETF正式獲批、商業不動產REITs試點落地、研究設立非銀流動性支持工具。這些舉措直接利好券商投行、資管、機構業務等多條線，打開了中長期增量空間。

第二，行業整合提速，頭部券商強者恒強。券商并購重組持續推進，中金公司吸并東興證券、信達證券的“三合一”方案已獲受理，多起券商并購案取得實質性進展。行業整合有助于提高集中度、形成規模效應，頭部券商綜合實力和抗風險能力進一步增強。（以上個股僅作示例，不作為投資建議）

第三，IPO回暖+科創跟投，貢獻業績彈性。隨著科創板第五套標準適用范圍擴大，硬科技企業上市預期升溫。券商跟投科創板IPO項目可實現“保薦費+直投浮盈+跟投收益”三份收益，單項目綜合收益可觀。展望2026年下半年，市場有望迎來優質科技型企業的集中上市潮，為券商投行和自營業務貢獻增量。

一鍵配置券商板塊的利器：證券ETF華安（516200）

在市場預期轉向、板塊復蘇初期，通過指數化工具布局是高效便捷的選擇。中證全指證券公司指數由49家上市券商構成，覆蓋從大型綜合性龍頭到特色中小券商，能較為全面地反映行業整體Beta行情。其前十大權重股包括中信證券、東方財富、國泰海通、華泰證券、招商證券、廣發證券等核心龍頭券商，兼顧了傳統券商與金融科技標的的彈性。

從其成分股構成來看，頭部券商占據了主導地位，這使得指數能夠集中分享行業龍頭在政策支持、業務創新和市場集中度提升過程中的核心紅利。

順勢而為，在紅利不斷、敘事演繹的當下，證券ETF華安（代碼：516200）緊密跟蹤中證全指證券公司指數，方便快捷、成本低廉，助力投資者一鍵捕捉A股證券板塊投資機遇。

風險提示:以上產品風險等級均為R4(中高風險)，基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。我國基金運作時問較短，不能反映股市發展的所有階段。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同，招募說明書等基金法律文件。關于ETF產品申購、贖回費率，投資者在辦理申購或贖回時，銷售機構可按照不超過0.5%的標準收取一定的費用，其中包含交易所、登記結算機構等收取的相關責用，不涉及銷售服務費。場內交易費用以證券公司實際收取為準。市場有風險，投資需謹慎。