財聯社6月26日訊（記者 李迪）6月1日，首批12家基金公司、195只基金正式啟用調整后的業績比較基準。從近一個月的市場運行看，首批基準調整平穩落地，改革成效初步顯現。

6月26日晚間，近百家公募集體發布公告，旗下多只基金調整業績比較基準并修訂基金合同等法律文件，合計涉及上千只基金產品，這標志著第二批公募產品基準調整開啟，意味著公募基金基準改革已由“試點探路”轉入“全面鋪開”的新階段。

從兩批次產品調整基準的情況來看，兩批次基準調整呈現兩大鮮明特征：

一是“依法合規、貼合實際運作、優先調整基準而非調倉”的原則貫穿始終，市場運行平穩有序。業內人士強調，基準調整并非“調倉令”，調整的核心邏輯是基準匹配持倉，而非反向要求持倉貼合新基準。

二是分類施策、精準適配，不同類型產品各有優化重點。部分權益基金提高權益基準權重，讓基準真實反映高倉位水平，也體現出對資本市場的堅定看好。部分債券基金對債券基準進行精細化處理，比如在基準中增加股票指數、可轉債指數。部分FOF基金則增加黃金合約收益率，體現多資產配置特征。

對于兩批基準調整的深遠影響，業內人士分析稱：從產品端看，基準調整將進一步推動基金產品風格更加清晰；從投資端看，基準調整將進一步強化投資行為約束，減少風格漂移和短期化行為；從投資者端看，基準調整讓買基金不再是“買盲盒”。

長遠來看，基準調整有望優化投資者持有體驗，有助于完善公募基金治理體系，促進行業規范透明發展，助力公募回歸受托本源，為行業高質量發展賦能，更好服務居民財富管理與資本市場建設。

第二批公募產品基準調整全面鋪開

今年1月，中國證監會發布《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》，自3月1日起正式施行。新規為存量產品優化調整基準設定了一年過渡期，確保了行業公司能夠從容、平穩地完成調整。過渡期內，監管部門指導全行業基金管理人全面梳理旗下公募基金，按照“優先調整基準而非調倉”原則，分批次依法穩妥推進基準調整工作。

4月30日，易方達、華夏、富國、南方、招商、景順長城、興證全球、大成、海富通、華商、天弘、睿遠等12家基金公司率先公告基準調整方案，共涉及195只基金，涵蓋股票型、混合型、債券型、FOF及QDII等多品類，首批調整于6月1日起正式生效。

業內人士普遍認為，首批12家基金公司的先行實踐，為行業后續基準調整積累了可復制、可推廣的寶貴經驗。

如今，第二批公募產品基準調整開啟。今日晚間，近百家公募集體發布公告，旗下多只基金調整業績比較基準并修訂基金合同等法律文件，合計涉及上千只基金產品。

與首批相比，第二批調整覆蓋范圍更廣、產品數量更多、參與主體更加多元。從產品類型來看，第二批基準調整繼續覆蓋股票型、混合型、債券型、FOF及QDII等各類型產品。

權益、固收、FOF產品基準調整方式各有側重

從兩批次產品調整基準的情況來看，不同類型產品各有優化重點。

部分權益基金提高了權益指數的權重，使得基準真實反映過往實際倉位水平，也體現出對資本市場的堅定看好。

還有部分主動權益類基金將寬基指數升級為覆蓋面更廣、更適配的其他寬基指數，或調整為更能體現投資主題的行業主題指數。比如部分產品將基準中的滬深300指數變更為中證800、中證A500等覆蓋面更廣的指數，也有部分產品將基準中占比最多的指數調整為成長風格或價值風格指數。

此外，部分債券基金對債券基準進行精細化處理，比如明確期限（1-3年、3-5年等）與品種（信用債、可轉債、國債等），使得定位劃分更加清晰，也有二級債券基金增加股票指數、可轉債指數，更加貼合產品實際持倉，體現了基金配置的收益彈性策略。

部分FOF基金則加上了上海黃金交易所的黃金現貨實盤合約收益率，體現多資產配置特征。

基準調整并非強制基金經理調倉

從兩批次產品調整基準的情況來看，兩批次基準調整均依照“依法合規、貼合實際運作、優先調整基準而非調倉”的原則進行。

值得注意的是，此次調整是基于基金合同約定、基金過往實際持倉和投資風格對基準進行的校準，而非強制基金經理調整持倉。基準調整的核心邏輯是“在體現合同約定前提下，基準盡量匹配持倉”，而非反向要求持倉貼合新基準。

從兩批進行基準調整的公募產品情況來看，發布基準調整公告的權益類基金中，股票部分的基準主要為寬基之間調整，或寬基調整為與基金名稱及合同更為匹配的行業主題指數，調整后基準與基金最新披露持倉風格總體一致，不會對基金產品投資運作及市場運行造成影響。

此前首批業績比較基準調整發布后，市場上曾出現一些誤讀。有觀點將基準調整簡單理解為基金經理需要按照新基準立即調整倉位，甚至把部分板塊波動、市場下跌與基準調整直接掛鉤。這類理解偏離了業績比較基準調整的本意，也不符合基金投資運作的實際邏輯。

盡管第二批涉及產品范圍更廣、規模更大，但基準調整公告的發布及一個月后的正式生效并非“調倉發令槍”，也不會對市場運行造成沖擊。

此外，第二批調整依托更加成熟的機制、更加充分的市場預期，其對證券市場的平穩運行不僅不會產生負面影響，反而將通過提升產品透明度和投資紀律性，為市場的長期健康發展提供更加堅實的制度基礎。

基金產品風格更清晰，投資行為約束將進一步強化

第二批千余只產品接續推進基準調整，意味著業績比較基準規范化建設正從局部試點走向全面深化，從單點突破走向系統推進。

從產品端看，將進一步推動基金產品風格更加清晰。調整后的基準更具代表性、可理解性，真正成為投資者識別產品特征的重要窗口。

從投資端看，將進一步強化投資行為約束，減少風格漂移和短期化行為。

從投資者端看，基準調整讓買基金不再是“買盲盒”。更加精準、透明的基準，有助于投資者判斷一只基金究竟主要投向哪些資產、承擔怎樣的風險、追求怎樣的收益，也有助于投資者更加客觀地評價基金經理是否創造了穩定的超額收益。

長遠來看，基準調整有助于改善投資者持有體驗。業內人士指出，投資者之所以容易追漲殺跌，很大程度上源于對產品風險收益特征理解不足、對短期波動缺乏合理預期。當產品基準更加清晰，投資者就更容易形成與產品特征相匹配的收益預期和風險認知，也更有可能以長期視角看待基金表現。

業內人士還強調，公募產品的基準調整關系到公募基金行業發展的底層邏輯：產品是否名實相符，投資是否穩健規范，披露是否真實透明，評價是否客觀公允，投資者利益是否得到更好保護。它是基金產品治理的一次制度完善，是行業提升透明度和規范性的長期安排，是推動公募基金回歸受托管理本源、服務投資者長期利益的重要舉措。

相關改革帶來的積極變化，將為公募基金行業高質量發展注入新動能，推動行業在服務居民財富管理、服務中長期資金、支持資本市場穩定健康發展中發揮更大作用。

（財聯社記者 李迪）