美國,加利福尼亞州
下周一起，A股市場即將實(shí)施交易新規(guī)。從交易新規(guī)的內(nèi)容分析，主要體現(xiàn)在幾個(gè)部分。
第一個(gè)部分，滬深主板ST和*ST股票的漲跌幅將發(fā)生調(diào)整，從過去的5%調(diào)整為10%，其余市場的漲跌幅沒有發(fā)生變化。
第二個(gè)部分，盤后固定價(jià)格交易全面擴(kuò)容，盤后固定價(jià)格交易將擴(kuò)展至全部A股和交易型開放式基金。新規(guī)實(shí)施之后，盤后固定價(jià)格交易時(shí)間將調(diào)整為每個(gè)交易日15:05至15:30。
第三個(gè)部分，針對(duì)不同交易所推出不同的個(gè)性化新規(guī)。例如，上交所的基金收盤階段的交易方式，由連續(xù)競價(jià)調(diào)整為收盤集合競價(jià)，并通過集合競價(jià)產(chǎn)生收盤價(jià)等。
從實(shí)際影響分析，此次交易新規(guī)主要影響滬深主板的ST和*ST股票。隨著漲跌幅上限的擴(kuò)大，意味著未來滬深主板ST和*ST股票的波動(dòng)率將會(huì)顯著提升，這類股票的每日漲跌幅、波動(dòng)率將會(huì)與滬深主板其他股票相同，但相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之提升。
為何交易所會(huì)在這個(gè)時(shí)候調(diào)整滬深主板ST和*ST股票的漲跌幅限制？
從主要原因分析，意在提升市場定價(jià)效率，擴(kuò)大漲跌幅空間可以更高效提升市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與定價(jià)能力，進(jìn)一步提升資本市場的市場化效果。
針對(duì)盤后固定價(jià)格交易的全面擴(kuò)容，主要起到減輕資金對(duì)盤中交易價(jià)格的沖擊影響，特別是降低股票價(jià)格的尾盤異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，盤后以收盤價(jià)交易有利于提升價(jià)格公允性。同時(shí)，也為投資者提供了更便捷的投資選擇，不局限于盤中交易的時(shí)間限制。
此次A股交易新規(guī)，對(duì)大多數(shù)散戶投資者影響非常有限。對(duì)熱衷于投機(jī)炒作滬深主板ST和*ST股票的投資者，未來的投資策略可能會(huì)發(fā)生相應(yīng)的改變，波動(dòng)率提升是主要的不確定因素。
A股上半年交易時(shí)間結(jié)束，正式進(jìn)入下半年的交易時(shí)間。從上半年A股市場的交易數(shù)據(jù)來看，股市日均成交額與兩融余額規(guī)模均出現(xiàn)了顯著增長的跡象，特別是股市日均成交額正式步入3萬億元大關(guān)，上半年市場交易活躍度明顯上升。
然后，上半年A股市場呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性行情，科技股與傳統(tǒng)價(jià)值股之間呈現(xiàn)出明顯的蹺蹺板效應(yīng)，科技股對(duì)“老登股”形成了明顯的資金虹吸效應(yīng)。
當(dāng)前的A股市場，基本上是科技股上漲，老登股下跌的走勢。假如下半年科技股出現(xiàn)明顯下跌的走勢，那么市場資金又會(huì)回流至老登股身上。由此一來，即使不同板塊的價(jià)格波動(dòng)率會(huì)比較大，但下半年市場指數(shù)保持高位的可能性比較大。
按照2015年牛市高峰時(shí)期的市場數(shù)據(jù)分析，在市場最活躍階段，股市日均成交額占股市流通市值高達(dá)4%以上，兩融余額占股市流通市值在4%以上，市場形成了全面普漲行情。
根據(jù)上述數(shù)據(jù)分析，如果A股日均成交額與兩融余額規(guī)模達(dá)到4萬億元以上，那么有望形成全面普漲的行情。在市場成交額與兩融余額不足的背景下，A股市場很大概率延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，行業(yè)板塊繼續(xù)呈現(xiàn)出蹺蹺板效應(yīng)。
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