01 前言
各位小伙伴們,大家好呀!
上一篇文章,我為大家介紹了什么是金融工具。
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金融工具除了可以按照合同雙方權(quán)利與義務(wù)的不同,分類成金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具。
還可以基于工具本身的屬性,分類為基礎(chǔ)金融工具和衍生金融工具。
本篇文章,我們延續(xù)上一篇的內(nèi)容,聊一聊衍生工具是個(gè)啥?
02 什么是衍生工具
我們先來看一個(gè)故事
話說老蔡在街邊開了間包子鋪,店里的當(dāng)紅產(chǎn)品是豬肉包子,老蔡家的包子皮薄餡多,所以包子的成本主要在豬肉上。
在歲月靜好的時(shí)光里,物價(jià)穩(wěn)定,老蔡安逸地開著小店,快樂地賺著小錢。
村里最近爆發(fā)的豬瘟,打破了這份安逸。
受豬瘟影響,豬肉的價(jià)格暴漲,由原先的20元/斤,漲到了30元/斤。
“歸歸歸,歸零!”發(fā)愁的老蔡一手薅著頭發(fā),一手按著手里的計(jì)算器。
包子鋪每天要消耗大約50斤豬肉,按目前的豬肉價(jià)格計(jì)算,每個(gè)月要額外花費(fèi)1.5萬元用于購買豬肉。
如果豬肉價(jià)格進(jìn)一步上漲到40元/斤,那每月的損失金額就會(huì)擴(kuò)大至3萬元,這個(gè)金額幾乎吞噬掉了包子鋪的整個(gè)月利潤。
也就是說當(dāng)豬肉價(jià)格維持在20元/斤時(shí),包子鋪每月能盈利3萬元;豬肉價(jià)格超過40元/斤時(shí)包子鋪就會(huì)陷入虧損。
老蔡家的包子以物美價(jià)廉著稱,這么多年來幾乎沒有漲過價(jià),他也并不想通過漲價(jià)的方式轉(zhuǎn)嫁成本。
那有沒有一個(gè)兩全其美的辦法,既可以讓顧客買到物美價(jià)廉的包子,又能讓老蔡賺到錢呢?
我們接著往下看
巧的是,就在這條街的對面有間“賭場”,這個(gè)賭場啥都能作為賭注,只要你能找到愿意跟你對賭的人就行。
賭場里有一個(gè)老賭棍,人送外號(hào)“大聰明”。
他發(fā)現(xiàn)由于豬肉價(jià)格的上漲,養(yǎng)豬的人數(shù)暴增。而且隔壁村的豬肉供應(yīng)正常,并沒有染上豬瘟。
這個(gè)賺錢的消息很快就會(huì)傳到隔壁村那,這樣隔壁村就可以源源不斷地把豬肉運(yùn)到這里進(jìn)行銷售,本村豬肉的價(jià)格很快就會(huì)回歸到20元/斤。
老蔡認(rèn)為豬肉價(jià)格未來會(huì)漲到40元/斤,而大聰明認(rèn)為豬肉價(jià)格會(huì)跌回到20元/斤。
他們一拍即合(互道SB),在賭場里簽訂了一份1500斤豬肉的賭約:
以當(dāng)前30元/斤的豬肉價(jià)格作為基礎(chǔ),豬肉價(jià)格每上升1元/斤,大聰明需要支付老蔡1500斤豬肉所對應(yīng)的補(bǔ)貼金額,反之亦然。
一個(gè)月后,如果豬肉的價(jià)格漲到40元/斤,大聰明需要支付老蔡每斤10元的補(bǔ)償,也就是1.5萬;
一個(gè)月后,如果豬肉價(jià)格跌到20元/斤,則老蔡需要付給大聰明1.5萬元。
賭場判斷,豬肉價(jià)格未來會(huì)在20-40元/斤之間波動(dòng),為了防止雙方到期抵賴,賭場向兩人各收了1.5萬元作為押金。
這樣一來,老蔡就成功的將豬肉成本鎖定在了30元/斤。
如果豬肉上漲至40元/斤,雖然老蔡的包子鋪無法實(shí)現(xiàn)盈利,但能通過賭約獲利1.5萬元。
如果豬肉下跌至20元/斤,雖然老蔡需要支付1.5萬元,但是包子鋪每月可以盈利3萬元,還是能凈賺1.5萬元。
老蔡不求大富大貴,只求穩(wěn)穩(wěn)的幸福!
我們通過這個(gè)故事,學(xué)習(xí)一下金融術(shù)語:
老蔡的這個(gè)行為在金融上就叫做“套期保值”,這部分內(nèi)容我們后面會(huì)學(xué)到;
而大聰明由于手里并沒有豬肉,他的行為是單純的賭博,金融上管這叫“投機(jī)”
兩人所交給賭場的押金,我們稱作“保證金”。
如果豬肉價(jià)格突破賭場所預(yù)計(jì)的價(jià)格,那么可能會(huì)出現(xiàn)1.5萬元不夠賠的情況,這種情況還需要追加保證金。
老蔡與大聰明簽訂的這份“賭約”,我們管這叫“合約”,也就是所謂的“金融工具”。
由于這份“合約”具有某些特性,我們就將這類金融工具稱作“衍生金融工具”。
那么又是哪些特性,讓這類金融工具變成了不一樣的煙火?
我們結(jié)合上面那個(gè)故事,來看看準(zhǔn)則是咋說的。
衍生工具的特征
關(guān)于衍生工具,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并沒有直接告訴我們一個(gè)明確的定義。
準(zhǔn)則說,同時(shí)具有下面這三個(gè)特征的“合同”就是衍生工具。
特征一:聯(lián)動(dòng)性
衍生工具的價(jià)值變動(dòng)取決于標(biāo)的變量的變化。
所謂標(biāo)的資產(chǎn),就是故事里的豬肉的價(jià)格。
這個(gè)賭約最終能賺多少錢,是根據(jù)豬肉價(jià)格的變化所變化的。
在實(shí)務(wù)中,常見的標(biāo)的資產(chǎn)有:
利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級(jí)、信用指數(shù)等。
特征二:杠桿性
衍生工具的交易往往不要求初始凈投資,或者與對市場因素變化預(yù)期有類似反應(yīng)的其他合同相比,要求較少的初始凈投資。
故事里,老蔡花了1.5萬元就解決了1500斤豬肉的價(jià)格問題。
為了達(dá)到同樣的效果,老蔡也可以選擇在當(dāng)月就以30元/斤的價(jià)格,購買1500斤豬肉囤在店里,這樣則需要花費(fèi)4.5萬元。
花1.5萬元就干了原本4.5萬元才能完成的事,這就叫“3倍杠桿”
金融世界里,衍生工具的杠桿率通常更高。
換句話說就是,花小錢,辦大事!
特征三:跨期性
衍生工具通常在未來某一特定日期結(jié)算,也可能在未來多個(gè)日期結(jié)算。
故事里,老蔡與大聰明的賭約要一個(gè)月后才能見分曉。
可能是因?yàn)榘愉伒谋窬湍敲创螅瑑?chǔ)存不了多余的豬肉;也可能是老蔡不想承擔(dān)過多的豬肉存儲(chǔ)成本。
總之,這批豬肉老蔡打算一個(gè)月后再進(jìn)行購買,為了最完美的對沖風(fēng)險(xiǎn),賭約的交割時(shí)點(diǎn),自然也就同樣設(shè)置在了一個(gè)月之后。
概括來說就是,現(xiàn)在達(dá)成交易,未來進(jìn)行交割!
與期貨交易對應(yīng)的是現(xiàn)貨交易,也就是我們常說的,一手交錢,一手交貨!
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