目錄

第一章. 原油基本屬性簡介

第二章. 原油產業鏈梳理

第三章. 全球原油市場供需規模及分布

第四章. 國際原油期貨市場格局

第五章. 1861~2020世界石油百年風云錄

第一階段1861-1870年：近代石油產業初起

第二階段1870-1960年：寡頭壟斷時代

第三階段1960-1990年：OPEC控制主導

第四階段1990-2012年：亞洲需求崛起與金融危機

第五階段2012-2020年：多元定價時代與新能源

后記. 新冠疫情與俄烏沖突

第五章 1861~2020世界石油百年風云錄

整個原油百年史大致可以分為五大階段，

第一階段1861-1870年：近代石油產業初起

第二階段1870-1960年：寡頭壟斷時代

第三階段1960-1990年：OPEC控制主導

第四階段1990-2012年：亞洲需求崛起與金融危機

第五階段2012-2020年：多元定價時代與新能源

這期間除了供給方對油價造成的影響外，一些特殊時期和需求的大爆發也對原油有重大影響，這些事件的發生雖然沒有引起價格特別大幅的波動，但穩固了石油作為能源供給主力的地位。例如1886年卡爾.本茨和戴姆勒制造了由汽油驅動的汽車，1903年萊特兄弟成功試飛，石油開始被用于飛機燃料，1914年第一次世界大戰等。

總體而言在沒有人主導的情況下，原油價格更多的受供需影響，在有某一組織或企業控制壟斷的情況下，油價更傾向于穩定，波動也更小。下文將從原油最初的發現開始，復盤近150年的歷史大事件及對原油價格的影響。

第一階段1860-1870年：近代石油產業初起

1.1 煤油的提煉

石油最早的需求起源人們對夜間照明的需求。相比起當時的煤氣燈和松脂油燈，用鯨魚油脂做的照明燈更安全，前者容易爆炸非常危險，但鯨魚在大量捕殺后數量減少，鯨魚油價格急劇上漲，導致人們無力購買。

1850年，美國煉油業創始人薩繆爾.M.基爾通過蒸餾釜方法生產出燈用煤油，開始在匹茲堡第七大街出售，賣每加侖1.5美元，但有股難聞的臭味。紐約的一位商人費里斯看中了后買回去進行處理，進一步加工成無味燈油，在市場上大受歡迎。接下來費里斯以20美元每桶的價格從加利福尼亞、東印度、加拿大等國收購原油，同時也買下了美國多處礦井，到1858年，這一年里費里斯加工了1183桶（161噸）原油，成為美國當時最大的煉油商。到1859年，美國已有50多家煉油廠，分別用軟媒、頁巖和天然瀝青生產煤油。

這段時間當中，一名叫亞伯拉罕-格斯納的加拿大人在1854年向美國申請了“煤油“專利，同樣無氣味也不會爆炸，之后在紐約建廠。

至此，這一段期間，鯨魚油開始被逐步淘汰，在大量生產煤油之前，一加侖（約4升）的鯨魚脂肪價格約為1.77美元，而煤油的價格為0.07美元每加侖，大量采用煤油后，鯨魚脂肪價格跌至0.40美元每加侖，世界捕鯨業開始衰落，石油開采業開始繁榮。

1.2 近代石油產業開啟

1859年科農.德雷克上校在美國賓夕法尼亞州一條小河谷中（后稱裵托利亞）鉆出了世界上第一口現代工業油井（21米深），機械化控油、采油、鉆井，日產量約為15桶。至此原油開始走向現代化經濟舞臺，此前原油的開采都為人工操作，產量低下難以控制。

在1860年代，美國的石油市場處于自由競爭時期，原油產量較低且不穩定，價格開始暴漲暴跌。在賓夕法尼亞鉆探石油狂潮掀起的初期1860年，全美年產量為6.7萬噸，到1861年產量就翻了4倍多為28.2萬噸，至1862年全美年產量增加到了40.8萬噸，由于供應量的大增，原油的平均價格從1859年16美元每桶暴跌至1861年的0.49美分。但隨著鯨魚油的淘汰和煤油燈的普及以及1861年美國南北戰爭的爆發，需求很快超過了供給，原油價格開始回升，1862年價格回升到1.05美元每桶，至1864年價格漲到了8.06美元的高位（經通脹調整后的價格為132美元/桶）。

在此期間，美國的總煉油能力達到了6000桶/日，約30萬噸/年，并在1861年出口了第一船煤油到歐洲。同時世界各地也陸續有國家開始開采石油，當時的沙皇俄國是除美國外的世界第二大產油國，在1860年美國的原油產量占到了世界總產量的90%多，隨后俄國、波蘭、羅馬尼亞、等國家產量也開始飛速增長，到1898年俄國石油產量為860萬噸第一次超過了美國的產量738.2萬噸，一直到1902年美國的產量又恢復到了世界第一。

1865年，美國南北內戰結束，原油需求出現下降，價格從高位開始震蕩回落。在此后期間，由于對原油儲量的不了解，價格經常會因為某些信息暴漲暴跌，比如賓夕法尼亞州的石油可能很快會枯竭，油價很快就會飛漲，然后某處可能又發現了新的油田，油價又會跌入低谷。

第二階段1870-1960年：寡頭壟斷時代

2.1 標準石油公司時代

1870年，約翰.洛克菲勒在俄亥俄州與人合辦標準石油公司，在此后不到兩年時間，共吞并了該地區20多家煉油廠，控制該州90%煉油業、全部主要輸油管及賓夕法尼亞鐵路的全部油車。至1879年，標準石油公司煉油產能占全美國的95%，控制了全美90%的輸油工業路線，以及占整個美國市場25%的原油產量。

在這時期，汽油價格從每加侖88美分下降至5美分。美國的煤油出口總量中有90%出于標準石油公司，且占據了大部分的歐洲煤油市場。

洛克菲勒為了避免生產能力在價格高峰和低谷時期所造成的巨大破壞，牢牢的控制住了石油價格，在1879年至1911年期間，原油價格長期處于低波動狀態，最低價格為1892年的0.56美元/桶，最高價為1895年1.36美元/桶，波動幅度不超過90美分。

1910年，洛克菲勒的個人財富達10億美元，他創辦的標準石油公司在鼎盛時期市值約70億美元左右，相當于今天的2.8萬億美元，在1882至1906年間，標準石油公司總凈利潤達8.3億美元，平均每年凈利潤35百萬美元，約今天的9.6億美元。

在標準石油公司壟斷時期，全世界其他地區也相續成立了一批在之后發展成巨頭的石油公司，例如在中東勘探發跡于伊朗的英國石油公司BP，由印尼起家的皇家荷蘭和俄國起家的英國殼牌合并而成的皇家荷蘭.殼牌公司等。但主要都集中在英美，且以美國為主。

美國當時國內的一系列石油產業鏈上的技術進步也幫助了美國成為十九世紀初全世界最大的產油國家。1865年薩繆爾.賽克爾鋪設了第一條輸油管線，輸送量達800桶/日，1901年德克薩斯州的油田旋轉鉆機技術成功應用，并續而發現了紡錘頂油田，在該技術不斷創新改進后，一名叫安東尼.盧卡斯的工程師打出了世界第一口特大高產井——魯卡斯井，該井初始日噴原油達7.5萬桶，之后的幾個月內上百家公司蜂擁至此開發，至年底已有200多井架，在這片紡錘頂油田上誕生了后來石油七姐妹中的兩家，海灣石油公司和德士古石油公司。在產量暴增后，內燃機的發明和普及又帶來了大量的需求，1883年戴姆勒和邁巴赫制成了第一臺四沖程往復式汽油機，1903年萊特兄弟首飛成功，內燃機開始在航空領域應用，1908年亨利.福特推出了大規模量產的T型車，大力促進了美國汽車產業的發展以及汽車的普及，1914到1920年間，在美國注冊的機動車數量從180萬輛增至920萬量。同時，隨著1914年第一次世界大戰的爆發，石油也開始在坦克，戰艦，轟炸機等軍事領域中普及應用。從1911年開始，汽油的銷量開始超越煤油，石油成為了一國發展中最重要的資源。

2.2 石油七姐妹登場

1906年美國政府對標準石油公司提出訴訟，指控其違反了反壟斷法。1911年，經過多次審判后美國聯邦最高法院裁定標準石油公司違背反托拉斯法，強制將其分解成34家獨立的公司。

在這34家獨立的公司中，也包含了之后被稱為“石油七姐妹”中的新澤西標準石油（后改名為埃克森Exxon），紐約標準石油（后改名為美孚Mobil），加利福尼亞標準石油（后改名為雪佛龍Chevron）。這些新實體相互獨立，但仍然維持原本各自的市場，也保持原有的商業關系。

1897年洛克菲勒退休并專注于慈善事業，但其仍然擁有34家拆分后的公司的股份，可以說1911年的反壟斷實施在實質上并沒有改變什么。當時的資本市場也給出了回答，所有已經上市的標準石油系公司股票全部一路上漲，總市值相當于今天的一億萬美元。洛克菲勒的個人財產則由1901年的2億美元，上升到1912年的9億美元。同時早在1896年，洛克菲勒、JP摩根和卡內基三大家族就開始干預美國總統大選，扶持共和黨候選人威廉.麥金利打敗其對手威廉.詹爾斯.布萊恩，三大家族分別給了麥金利20萬美元（約今天的2000萬美元），可以說在相當長的一段時間內洛克菲勒家族在美國石油業的地位無人可以撼動。

1901年英國人威廉.諾克斯.達西在波斯（今伊朗）大塊地區獲得了勘探石油60年的特權，1904年開采出了石油，1909年成立英國波斯石油公司，后改名為BP英國石油公司。1907年在東印度尋油發家的皇家荷蘭石油公司與英國殼牌運輸貿易公司聯合組成了皇家荷蘭殼牌集團，這兩家公司便是日后美國標準石油系在世界市場上的主要競爭對手。美國內部的海灣石油公司與德士古也一直緊盯著標準石油，在這樣的環境下標準石油系對石油的掌握力度和國際地位一直在逐漸下降，1904年市場占有率為85%，1906年市場占有率下跌到70%，1911年占有率為64%。雖然在這一時期美國仍然是世界第一產油大國，但英法屬公司已經在非洲，亞洲，中東，南美等地區提前發現搶占了高質量石油資源，同時俄羅斯也一直在力爭歐亞石油市場。

1937年5月約翰.洛克菲勒逝世，個人財富達14億美元（當時美國GDP為900多億美元），其后代家族出過一位副總統，兩位州長以及眾多企業家，金融家，由他創辦的洛克菲勒財團仍然占有著美孚埃克森石油、大通曼哈頓銀行，美國聯合航空、大都會人壽保險公司等等大企業的股份，其家族在石油行業的影響力仍然存在。

洛克菲勒在世經營期間，美國的原油需求量從1919年的100多萬桶增長到1929年的258萬桶，原油產量從1895年的705.2萬噸增長到1940年的29269.2萬噸，總共翻了41倍還多，全球原油產量從1895年的2196.8萬噸增長到1940年的29269.2萬噸，共13倍多。美國的產量除1895年到1904年被俄國反超外，在全球產量中的占比從未低于過60%。

2.3 紅線協定與阿克納卡里協定

一戰過后，英國控制了土耳其石油公司，該公司擁有中東伊拉克地區豐富的石油資源。眼紅于中東的石油資源，美國政府向英國施壓要求開放中東門戶，但英國從1922年8月12%股份的出讓一直到年底12月改成24%股份的出讓及附帶條件，都被美國拒絕。1927年10月伊拉克一號油井井噴，石油噴涌量高達9.5萬桶/日，1928年7月各方協議達成，土耳其石油公司改名為伊拉克石油公司，BP英國波斯石油公司、皇家荷蘭殼牌公司、法國石油公司及美國新澤西標準石油公司和其同盟企業各占23.75%股份，土耳其石油公司的發起人古爾班坎獲得余下的5%股份。

在經營地域范圍上，發起人古爾班坎用紅鉛筆在地圖上劃出了原奧斯曼帝國區域，所有持股企業都同意該紅線范圍內的石油資源屬于所有成員公司共同擁有。這一瓜分中東石油資源的協議被稱為《紅線協定》，而該地區的主權國家幾乎沒有任何的控制權。這一協議規定了伊拉克石油公司負責紅線內的開采業務，但紅線內的石油資源歸美英石油公司所有，控制區域東從埃及西到伊朗，總共面積達七百多萬平方公里，這些石油資源豐富的土地以五十年甚至一百年的租讓協議被瓜分。

1924年，蘇聯為了打入世界市場，與英美石油公司大打價格戰。由于巴庫油田的原油價格便宜，距離中國、印度、日本等市場距離近，美孚等一些美國石油公司積極同蘇聯合作，以對抗皇家荷蘭殼牌和英國波斯公司。

1928年8月，由皇家荷蘭殼牌集團總裁亨利.迪特丁發起，邀請了新澤西標準石油公司和英國波斯石油公司，以及印第安納標準石油公司在英國蘇格蘭的阿克納卡里城堡舉行會談。為了防止更激烈的價格戰，以及蘇聯的市場占有，1928年9月參會者簽訂了《阿克納卡里協定》，協定主要內容為：

1，承認并維持本協議里石油公司的市場現狀。

2，以現有的產量份額作為配額，不得超產，按產地就近供應原油，防止過剩。

3，維護價格壟斷。

4，該協議內的石油市場定價原則為——美國墨西哥海灣離岸價格加上運費，也稱為基點定價制。

該協議不包括美國本土市場，也不接受蘇聯參加。在隨后的幾個月里，大部分參與市場爭奪的石油公司都加入了這一協定。這一協定保護了美英的公司利益，當時的石油開發成本中美國為最高，而羅馬尼亞、墨西哥、蘇聯巴庫油田、委內瑞拉等都有成本優勢，價格戰對美國最為不利。

雖然這一協定在各公司暗地里勾心斗角后并沒有維持多久，但總體上大的對抗合作格局已經形成，以美英石油公司為主對抗蘇聯，搶占瓜分中東南美等地區石油資源，保持壟斷地位，維護油價穩定。在這一時期美國仍然是世界上原油產量最多，煉制開采技術最先進，市場份額占比最多的國家。

2.4第二次世界大戰

在中東、南美石油資源被大量勘探開發前，波蘭、羅馬尼亞、印度尼西亞等國家也是世界主要的產油國之一，雖然產量并不大，但生產出的都是輕質低硫原油。對于德國來說進攻中東太過困難，沒有海軍能與英國抗衡，入侵土耳其更不現實，下路非洲連埃及都沒有拿下，因此向東擴張是唯一的路線。1939年9月希特勒指揮入侵波蘭，在入侵期間，蘇聯也出兵占領了一部分，占領前波蘭石油產量達30萬噸每年。

1939年12至1940年6月蘇聯入侵吞并了羅馬尼亞的北布科維納和比薩拉比亞。1940年，安東內斯庫上臺，帶領羅馬尼亞倒向軸心，每年為納粹德國提供約500萬噸的高品質石油。

由于美國凍結對日石油的貿易，極度依賴進口石油的日本于1941年12月發動珍珠港偷襲。隨后1942年2月入侵印度尼西亞，先后攻占南蘇門答臘，加里曼丹，蘇拉威西等島嶼。之后全面接管印尼蘇門答臘地區的煉油廠和石油資源，在稍作修復后整體年產量達到了308萬噸。

1942年希特勒發動斯大林格勒戰役，其最終目標之一是獲取位于蘇聯高加索地區的巴庫油田，同年5月加緊派出高加索石油旅深入高加索地區進攻邁科普油田。在當時1940年蘇聯原油年產量3110萬噸，1941年為3210萬噸，為世界第二大原油生產國。1942年8月納粹德國占領邁科普油田，但該油田已被蘇聯用混凝土堵死破壞，短期內難以滿足需求。1942年11月蘇聯開始反攻，納粹德國退敗，1943年2月戰役結束。

由于本土缺乏足夠的石油資源，軸心國在石油資源的搶奪上費盡人力物資，但這一時期美國仍然是全世界最大的石油生產國占全球產量的60%左右，在二戰之前美國的主要石油公司已經擁有了委內瑞拉石油勘探開采權、墨西哥石油總產量的30%、科威特石油公司50%股權，沙特阿拉伯石油工業的100%股權、伊拉克，阿曼，卡塔爾，石油公司的23.75%股權。自1938年開始，美國的原油產量從15410.7萬噸增長到了1945年的23158.2萬噸，同盟國每日消耗量接近70萬桶/日，其中將近80%的原油供應都來自美國。

二戰期間參戰各國石油需求與產量飛速增長，在第一次世界大戰時期1914年~1918年每年的平均石油消耗量在4000萬噸左右，到了二戰這一數字增長到了4億萬噸左右。同時在一戰時期，七姐妹之間的默契還沒有形成，當時油價從1914年的0.81美元 /桶上漲至1918年的1.98美元/桶，在戰后恢復的兩年里原油價格繼續上漲，在1920年達到3.07美元/桶的高位，翻了3倍還多。但是在二戰期間石油價格并沒有發生大的波動，1939年原油價格為1.02美元/桶，到1945年價格為1.05美元/桶，期間最高的價格也只有1942年的1.19美元/桶。這要完全歸因于石油七姐妹對原油價格的掌控，針對需求的變化迅速調整產量以及基點定價制度，在長達將近43年的時間里石油價格波動被控制在只有幾美分的幅度。

2.5 阿拉伯美國石油公司

自1913年皇家荷蘭殼牌進入委內瑞拉以來，中東及南美地區陸續發現大型油田，1922年委內瑞拉發現拉羅莎大油田，1927年伊拉克發現基爾庫克大油田，1938年科威特發現大布爾干油田，同年沙特阿拉伯發現達曼油田，這一系列的發現暗示著中東及南美可能有巨大的原油儲量。在1940年中東整體的產量占世界的8%，到1965年這一數字增長到了25%，其探明儲備量每年都在高于20%的速度復合增長。

同時中東的石油不僅品質好，由于埋藏淺開采成本也很低，在1940年到1950年美國的原油生產總成本大約在2.3~2.4美元，而中東的生產總成本大約在70多美分，隨著美國工業化快速進展，對原油的需求越來越大，在1948年第一次從原油出口國變成了凈進口國，這些情況使得美國急需掌控中東的石油資源。但礙于《紅線協議》，到二戰爆發前美國只占了中東13%的石油產量，而英國則控制了76.8%。

1944年，由加利福尼亞標準石油公司（后改雪佛龍）和德士古（2001被雪佛龍收購）將他們共同控股的加利福尼亞阿拉伯標準石油公司（CASOC）改名為阿拉伯美國石油公司，簡稱阿美公司（Aramco）。為了打開中東的資源，美國政府向英法施壓，提議二戰已結束，舊有的《紅線協定》應該廢除，應達成新協議。迫于二戰后美國國力的雄厚，英法于1948年同意美國在中東的利益分配，最終沙特阿美公司全部由美國石油公司控股，該公司勘探，開采的原油及利潤全部歸屬美。通過進一步施壓美國在伊拉克、伊朗、科威特等地區談判下更多原屬于英國的控制區，到1959年，美國占到了中東石油產量的49.3%，英國降為35.8%，在隨后的十幾年里再通過戰爭等手段徹底取代英法。

后來的沙特阿美公司股份被沙特全部收購，并于2019年12月11日在沙特國內的利雅得證券交易所上市，首日上市股價即飆漲到35.2里亞爾，為全球市值最大的公司。

參考資料及數據來源：光大證券研報《滄桑百年 瞬間春秋——原油價格百年史》，王才良《世界石油工業百年風云》，BP、IEA統計年鑒，WIND，《帕爾格雷夫世界統計》，our world in date.org -，Wiki百科。

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