最近有個消息不知道大家注意到?jīng)]，央行說是要開始購買國債了。可能很多人沒啥感覺，不過我相信一點，過了很多年之后，回頭重新思考這些年發(fā)生的大事，這絕對是至關重要的一件。

為啥這么說呢？

咱們先聊一件別的事，是那個達利歐說的。他說他剛參加工作那會兒，正好是1971年，碰上了布雷頓森林體系的崩潰。美國選擇今后美元和黃金脫鉤，美元褪去了黃金的光環(huán)，再也不是“美金”了。而且當時還沒有“石油-美元”一說。

他當時覺得這是個天大的壞事，畢竟美元的信用是黃金給的，沒了黃金做背書，美元和垃圾有啥差別？這種情況肯定會反饋在股市上，股市暴跌，血流成河，自己一上崗就碰上這事，太慘了。

沒想到他去上班的時候，驚訝發(fā)現(xiàn)美股大漲，整個市場洋溢著樂觀向上的激情。

怎么會是這樣？

也不復雜，美元徹底擺脫了黃金的束縛，今后再也沒有約束了，可不是要無止境的多發(fā)？美元多了，資產(chǎn)是不是得漲價？一個東西要漲價，肯定不能等著它漲了再買吧，是不是得提前下手？美股是美國最重要的資產(chǎn)，肯定會漲，所以大家提前買了。

不知道小伙伴們看懂了這個邏輯了沒，美元掙脫了黃金的約束，就要貶值，帶給了全社會漲價的預期。

其實最近一段時間，咱們?nèi)嗣駧乓矓[脫了之前的限制。

那人民幣之前是被什么限制了發(fā)行量呢？一般來講，早期的人民幣是以外匯為錨的，進來一塊錢美元，強制結匯后發(fā)行7塊錢人民幣。

后來轉變?yōu)椤耙酝恋貫榈盅骸钡陌l(fā)鈔，比如老百姓把房子抵押了，就可以貸到大量的錢，今后慢慢還房貸；開發(fā)商把地皮抵押了，也貸出來大量的錢；政府通過城投公司，也抵押土地往出貸款。最后創(chuàng)造出了天量流動性。

不過現(xiàn)在這個流程已經(jīng)走不下去了，因為老百姓不買房，開發(fā)商就沒法高價拿地，貸款也就出不來，社會上的資金也就少了。

如今整體處在一個很尷尬的狀態(tài)上。

從老百姓的角度講，現(xiàn)在很糾結，能不買房就不買房，能不貸款就不貸款，最好連消費也使勁壓縮。

問題是，所有經(jīng)濟活動的底座就是老百姓的消費，要不賣到國外，要不賣到國內(nèi)，反正得有人消費，老百姓的消費上不去，經(jīng)濟活動就活躍不了。

哪怕國家可以通過投資拉動經(jīng)濟，但是投資了那么多工廠公路旅游區(qū)，最終還是得老百姓去消費，不然投資也收不回去。

企業(yè)端就更痛苦了，老百姓不花錢，他們生意就不好做。哪怕這兩年熱火朝天的新能源，互相往死里卷，利潤卻沒多少，絕大部分都在賠錢，都在指望政府的補貼。

國家之前的策略是降息，降息給市場投放貸款。

這個策略在過去幾十年里都是好使的，只要給貸款，大家就會貸。不過回過頭來看，之前貸款主要去買房了。哪怕就在2021年，國家為了救濟疫情中的困難企業(yè)，開始發(fā)經(jīng)營貸，然后這些經(jīng)營貸很多就進了房地產(chǎn)。

但是到了最近一兩年，好像失效了，大家就是不貸款，不但不貸，還在使勁往銀行存，現(xiàn)在人均十萬存款，如果一家三口存款低于30萬，屬于低于平均值。

M2已經(jīng)上天了，但是市場穩(wěn)如老狗。為啥不貸款？咱們都是混社會的，你們自己不貸款的原因，就是全社會貸款上不去的原因。

從地方政府角度來講，就更艱苦了，除了五省兩市，其他地方政府都欠了一屁股錢還不上，每年的財政幾乎沒有盈余。

這就好像一個家庭每年賺的錢都不夠花，還欠了一堆房貸車貸，怎么辦？只能等著父母接濟了。對于地方政府來說，他們的父母就是中央。

中央作為父母，它也沒辦法，只能是找其他富裕的兄弟弄點錢給窮兄弟，或者去銀行貸款。

政府之前的方案是先轉移支付，有點像父母找富裕孩子給窮孩子補貼。如果還不夠，就去發(fā)國債。

國債就是政府開一張借條，大家去買，到期連本帶利一起還給你。由于錢并沒有變多，只是從你手里到了政府那里，所以也不會有通脹。

但是這種玩法有個問題，政府把老百姓的錢借走了，老百姓手里更沒錢了，也就更不消費了。這也是為啥每次國家大規(guī)模發(fā)國債，對股市一般都是利空，因為一部分市場的錢跑去買國債了。

所以這次央行開始買政府的國債，這下邏輯就變了，財政部印一張債券，央行印錢買走，政府的錢多了，也就可以花了，這樣市場上的貨幣憑空多了。

更深層次講，發(fā)行貨幣這事由“他律”變“自律”了。

有點像你減肥，如果你去了減肥營，每天配額給餐，吃不飽也不會多給你，這就是“他律”。無論是黃金為抵押，還是美元或者土地為抵押，都是有了外在約束的，不能無限發(fā)鈔。

一旦變成“央行買國債”，今后就得靠自律了，有點像沒人看著你減肥，心氣上來餓幾天，崩潰了就使勁吃。徹底沒了硬約束，今后到底發(fā)多少貨幣，怎么發(fā)，全靠政府自律。

咱們有過減肥經(jīng)驗的都知道，自律這玩意真靠不住，或者說真正能自律的并不多。政府也一樣，現(xiàn)在在搞“以債發(fā)鈔”的那些國家，無一例外都管不住自己的小手，長期看都在使勁印錢。

其實這種玩法，最早的是日本，后來次貸危機之后被美國人學去了。

只是他倆的玩法還是有差別的。日本是政府賣國債，央行買國債，買了之后政府手里有錢了，政府優(yōu)先救助那些大企業(yè)。

這些企業(yè)拿到錢之后并沒有擴大生產(chǎn)什么的，反而把自己之前欠的錢給還了，并不去擴大產(chǎn)業(yè)，也不增加雇員，這就是顧朝明說的“資產(chǎn)負債表衰退”。

另一個玩這套的，就是美國，美國把錢直接給老百姓，讓老百姓自己選擇自己需要買點啥，百姓花出去的錢，也會進入企業(yè)，最后企業(yè)也被救活了。而且可以防止老百姓大規(guī)模斷供。

這個方案聽起來挺好，但是如果老百姓拿到錢，不花，全部存起來怎么辦？到時候經(jīng)濟沒救起來，企業(yè)沒得到錢，政府的救市彈藥也打光了。

后來的事大家也都知道，美國政府選擇了給老百姓發(fā)錢，不過并不是一直發(fā)到現(xiàn)在，當時用了大半年時間，發(fā)了三輪，總共發(fā)了一萬億左右。

做這事有啥難度嗎？看著沒有，不過這種史無前例的操作，誰也不知道會發(fā)生啥。不過伯南克自己研究了一輩子大蕭條，可能已經(jīng)在心里盤算了很多年這樣做的必要性了。

隨后的事大家應該也知道了，美國老百姓拿到錢，就買買買，不少錢流入了中國。當時咱們國家疫情控制是很好的，幾乎沒受影響，所以2021年是沿海制造業(yè)的高光時刻，一個標準集裝箱價格翻好幾倍，那些出口企業(yè)依舊能賺到錢。

再后來，因為市場上錢多，專業(yè)的說法是流動性充沛，美股不斷刷新記錄，大家有錢，就去炒比特幣，那段時間加密貨幣也迎來了大爆發(fā)。

B站有很多街頭隨機采訪美國人工資的視頻，大家可以去看看，美國那邊這兩年大家工資基本增幅都在30%以上，很多行業(yè)都快翻倍了。當然了，工資漲，必然的結果就是通脹，美國那邊的小伙伴整體感受是，美元這幾年的購買力至少跌掉了50%以上。

當然了，他們通脹也跟非要貿(mào)易戰(zhàn)有關。美國想買中國的東西，得從東南亞繞一圈；俄羅斯想賣給西方石油，得去印度繞一圈。平白無故讓中間商吃了差價。

所以接下來很關鍵的一個問題是，我們政府將會怎么用從央行直接借出來的錢？

如果給企業(yè)，繼續(xù)保產(chǎn)能，大概率會延續(xù)日本的路線，因為企業(yè)現(xiàn)在的問題不是缺錢，是缺購買力，大家買東西的積極性不行，導致企業(yè)經(jīng)營困難。

如果政府把錢給老百姓，這又涉及一個問題，老百姓是選擇把錢存起來？還是花掉？

整體充滿了不確定性，可能大家不會像美國人那樣把錢花掉而是存起來。而且還涉及到一個問題，中國很多人其實并不認同發(fā)錢這個操作，甚至覺得都發(fā)錢等于不發(fā)。還有不少人覺得給窮人發(fā)錢，會導致富人更富，所以不能發(fā)。

我覺得可以先搞試點，翟東升教授有個想法，可以先給年輕人發(fā)，畢竟他們是國家的未來，又有活力，不像中老年人，就知道存錢。

不過咱們大概率是繼續(xù)投資基建，投資科技公司，更重要的是，替那些債務壓力太大的地方政府還錢，還有以工代賑，不會直接發(fā)。

不管是給企業(yè)發(fā)，還是給老百姓發(fā)，還是拿去還債，只要貨幣發(fā)行的約束變成了國債，短期不明顯，長期看貨幣增量肯定是越來越大的。因為全世界所有政府都有種抑制不住的沖動想多印錢，尤其是沒了限制之后。

所以長期來看，通脹是大概率的事。

因為市場上的貨幣是越積越多的，遲早會超過商品總量，慢慢會變成堰塞湖，總有一天會沖下來。其實咱們國家M2已經(jīng)遠超GDP了。

日本之前一直把通脹壓得很好，主要也是因為中國這邊產(chǎn)能足夠強，用商品把他們的貨幣增量給稀釋了。此外他們的老百姓確實不太愿意花錢，油鹽不進。但是他們那種不斷印錢的玩法，遲早有一天會決堤，這不就來了嘛，最近狂貶值，日本追求了幾十年的通脹終于來了。

所以我判斷長期看咱們也得通脹，畢竟通脹這東西本質(zhì)就是個貨幣現(xiàn)象，一個勁地多發(fā)貨幣，通脹只是遲早的，相信大家也有這樣的常識。

大家可能納悶，如果通脹了，怎么手里能保值？

投資的事咱們不多講，不過一般來講，一樣東西符合下邊兩個條件，它在通脹周期就是保值的：

1、大家都喜歡，最關鍵的是有錢人喜歡；

2、產(chǎn)量死活上不去；

具體是啥就不多說了，教人投資，天打雷劈。

不過必須得說一句，對于普通人來說，最抗通脹的做法，可能就是把錢存銀行讓它慢慢貶值。

很多小伙伴還沒看清楚，咱們現(xiàn)在利率越來越低，背后的邏輯就是社會上賺錢機會是越來越少的。如果到了零利率，那就意味著就算零成本借你錢，你都賺不到啥錢，不然利率不會那么低。

可能有小伙伴說，利率不是還沒到0嗎？

存款利率已經(jīng)跌到2%以下了，而通脹目標是3%，你們感受下。

我傾向于覺得政府會想盡辦法解決通縮。通縮這個問題在遵守規(guī)則的前提下很難解決，但是跳出規(guī)則就容易多了。我理解央行買債，以債發(fā)鈔，就是典型的跳出規(guī)則。

所以也別太糾結，要對自己有清晰的認識，通脹洗劫什么的， 沒大家想象的那么可怕，真正可怕的是因為恐懼瞎投資。我見過的幾乎所有投資賺錢的，都是本來就有錢的；沒啥錢去投資，大概率更沒錢了。可能也是跟心態(tài)強相關，你用歡樂豆炒股，說不定你也能賺。

文章就寫到這里吧，普通個體能做的其實并不多，咱們八九十年代也經(jīng)歷過10%以上的通脹，也沒啥事。上班是對抗通脹最好的辦法，畢竟發(fā)的錢，最后總要流到基層，只是個時間問題。只要不發(fā)生惡性通脹，保持生產(chǎn)力，就沒啥問題。