“我推薦閱讀方舟投資的分析報告。也許還有更準確的，但就分析自動駕駛的潛在可能而言，據我所知，最準確的就是凱茜·伍德的方舟投資。”

——埃隆·馬斯克

1.

前言：得益于人工智能的突破，robotaxi正開始徹底改變城市的出行方式，并可能加速汽車貸款行業的解體。根據方舟投資（Ark Invest）的研究，robotaxi平臺將重新定義個人出行，并在未來五到十年內產生28萬億美元的企業價值。

本視頻為方舟投資公司投資分析和機構戰略總監塔莎·基妮（Tasha Keeney）于7月12日發布的內容。文章內容為視頻的文字講述，引用的截圖為方舟科技的《Big Ideas 2024》研報[1]中的Robotaxi部分。喜歡老瓦內容的朋友，歡迎為本號添加星標，穩定獲得推送。

2.

大家好，我是塔莎·基妮，方舟投資公司投資分析和機構戰略總監。今天，丹尼爾·麥奎爾，我們的自動駕駛技術和機器人研究助理和我在一起。

我們相信，robotaxi將是我們這個時代最大的人工智能機遇之一。我們預計，到2030年，robotaxi或自動駕駛汽車將創造大約28萬億美元的企業價值。

3.

那么，我們為什么要關注自動駕駛汽車呢？

自Model T問世以來，個人出行的成本在過去100年中從未發生過變化。而現在，這種情況正在發生改變。

我們預計，在規模化時，robotaxi每英里只需消費者花費25美分。這還不到私人汽車成本的一半，不到目前出租車成本的十分之一。（老瓦注：約等于1.1元/公里。參考：目前上海出租車單價2.7元/公里）

這是成本的極大降低，我們認為，這將推動消費者采用自動駕駛的出行方式。自動駕駛的出租車將比親自駕駛汽車更加安全，但歸根結底，它們會更便宜，而這正是吸引人的原因。

你可以認為，25美分是robotaxi運營或服務提供商向消費者收取的仍能盈利的最低價格，盡量我們相信可以有更高的定價，這個我稍后再談。

4.

而且，我們經常會面臨這樣的問題：robotaxi是否已經到來？Robotaxi何時才會出現？

事實上，它們現在已經在運行了。

我們看到，去年商業化的自動駕駛出行，年化運行超過了200萬次。Robotaxi已經遍布全球20多個城市，其中7個已開始商業化運營。

在中國，像百度這樣的公司已經完成了大量的出行服務，而在美國有Waymo。值得注意的是，特斯拉還沒有推出完全自動駕駛的出行服務。

但歸根結底，這是一個誰能率先實現規模化的問題，而這正是特斯拉的優勢所在。看看下圖，你就會發現，特斯拉用戶目前每天僅在FSD或完全自動駕駛模式下就能行駛200多萬英里。

他們實際駕駛的沒有啟用FSD的里程數要比這多很多。特斯拉可以利用所有這些數據，來研究特殊案例，訓練他們的完全自動駕駛能力。在教一輛車如何自動駕駛時，這些數據具有驚人的價值。確實，數據為王。

5.

Robotaxi不僅已經出現，而且還被證明比人類更安全。這是在非高速或地面城市道路上的經調整駕駛統計結果，平均每英里的事故發生率更高。但我們看到，特斯拉的數據表明，使用FSD比不使用或自己駕駛特斯拉要安全大約五倍，而后者也比全國平均水平更安全。（老瓦注：這里指美國）

而且我們看到，Waymo運行的安全程度也高于全國平均水平。

值得注意的是，Cruise的事故率其實高于全國平均水平。我們看到，它們大約每行駛4.3萬英里就會發生一次事故，這可能就是它們被監管機構冷落，也是它們如今在美國基本上不再運營的原因，因為它們要承擔額外的風險。

但總體來說，關鍵還是在于，我們已經看到了比人類駕駛員更安全的自動駕駛汽車。

6.

自動駕駛汽車不僅能挽救因交通事故而失去的生命，還能挽救因排放而失去的生命。目前，美國每年大約有1萬人死于汽車尾氣排放。

得益于自動駕駛技術，自動駕駛汽車將加速從燃油車向電動汽車的過渡。因為我們相信，成本的下降，即每英里25美分，得益于比今天個人汽車更高的使用率。

自動駕駛汽車的使用率可以超過50%，也就是說，略高于現在的出租車。這將推動電動汽車行駛更多的里程。最終，我們相信，自動駕駛的電動汽車每年可以挽救大約1萬人的生命。同樣，隨著整個車隊向電動汽車過渡，自動駕駛技術將使這一目標更快實現。

7.

我認為，這里要考慮的一個重要問題是，我們在過去一年中看到的新一輪人工智能浪潮——ChatGPT和其他許多開創性模型的出現，是否確實有利于自動駕駛公司？

答案是肯定的。

大語言模型的突破，使得人工智能模型可以進行基于文本的訓練、驗證和自我解釋。想一想，自動駕駛模型可以進行自我解釋，這對監管機構來說當然很有吸引力，有助于獲得審批。

結合文本和圖像的多模態模型可以更好地訓練自動駕駛，而且，生成式人工智能對自動駕駛汽車的仿真也很有幫助。

去年發表的Eureka論文[2]就是這一進展的最好體現：我們可以看到，用ChatGPT-4訓練了一個神經網絡，在進行機器人任務仿真時，神經網絡的表現最終優于人類的編程專家。

我們看到，與人類相比，神經網絡能更好的執行80%以上的任務。在這些任務中，平均提升幅度超過50%。我們已經看到，人工智能在執行物理世界的機器人任務時比人類更勝一籌。

8.

而最終，我們認為robotaxi的總市場規模大約有11萬億美元，這是一個巨大的機會。

正如我在開頭所說，我們認為，在提供服務的初期，價格會較高，與現在人工出行服務的二到四美元相當。

我們認為，在一美元到六十美分的范圍內有大量的機會。看看消費者如何珍視他們的時間，有大量的需求，價格定位等同于在中國每英里50美分的收費。最后，每英里25美分的收費，為目前尚未進入出行市場的消費者們打開了市場。

這就是為什么這里有11萬億的市場規模，這比目前價值數千億的出行市場機會要大得多。這要歸功于自動駕駛技術，只有這項技術，才能提高車輛利用率，降低每英里成本，讓更多人可以使用robotaxi。這就是它的神奇之處。

9.

而且我們認為，在早期就加以采用，或進行robotaxi平臺規模化的公司應該獲益最多，因為自動駕駛出行的較高初始價位將為這些公司提供資金來源，它們的盈利狀況將更具吸引力。

而從圖中可以看出，我們認為，將由自動駕駛解決的城市出行里程中的前一半，將是盈利的大頭部分。

10.

未來10年，robotaxi的普及將把已達歷史最高水平的汽車貸款拖欠率推向未知領域。

重要的是，從這些汽車貸款的構成來看，大部分都是燃油車的貸款。另一方面，在2023年，特斯拉等電動汽車廠商積極降價。我們相信，得益于賴特定律和生產成本的下降，整個電動汽車行業的這一趨勢將持續。

我們已經知道，電動汽車的價格正在下降，如果加上自動駕駛功能，電動汽車將成為創收的資產，這會讓它的價值大大超過燃油車。

綜上所述，我們認為，自動駕駛電動汽車的加速普及將降低汽油車的價值，對目前金融機構資產負債表上約1.6萬億美元的汽車貸款構成威脅。

11.

我們認為，到2030年，運營robotaxi服務的公司或自動駕駛平臺提供商將獲得28萬億美元企業價值的機會。從這個角度來看，這個數字大約是今天汽車制造商行業價值的九倍。

重要的是，未來的robotaxi公司可能不是現在的汽車制造商，或現在的出行公司。事實上，我們看到市場正在進行整合，今天參與汽車供應鏈的每家公司都應該與自動駕駛科技的領軍公司合作，或成為其中一員。

引用文章：

1. https://www.ark-invest.com/big-ideas-2024/

2. https://eureka-research.github.io/