01

華發股份的高管們，終于降薪了，且降的幅度還不少。

3月14日，華發股份發布2024年度報告。雖然銷售規模還維持在千億，但財報數據呈現出來的經營情況，卻并不樂觀。

據年報數據，2024年華發股份實現營業收入599.92億元，同比減少16.84%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.51億元，同比減少48.24%。

當然，地產行業整體處在下行周期，房企無論大小都在“渡劫”。客觀的說，還能實現盈利的華發股份，這份業績不能說差。

但對于華發股份來說，相比業績下滑，市場還有一個“特別關注”，即高管們2024年總計拿了多少薪酬。

據年報披露，2024年全年，華發股份的高管報酬總計3255.28萬。而在2023年，這個數字是6756.2萬。

也就是說，2024年，華發股份的高管們，真的降薪了，且降的幅度還不小。

02

咱們一個個來看。

為了方便朋友們更直觀地對比，我把華發股份2023年、2024年年報中，董事及高管在報告期內獲取稅前薪酬的數據做了一個圖表：

（數據來源：華發股份2023年、2024年年度報告）

可以看到，在2023年稅前薪酬幾百萬年薪級別的董事和高管們，在2024年的稅前薪酬紛紛腰斬，降幅區間在40-60%。

其中，降幅最大的是，是華發股份的董事局秘書侯貴明，2023年稅前年薪為440.6萬，2024年稅前年薪為173.78萬，降幅超過60%。

而稅前年薪降幅在55%以上的，有5位，分別是：

執行副總裁張弛（

59.3%

董事、執行副總裁張延（

59.1%

執行副總裁戴弋纓（

58.5%

董事局主席李光寧（

57.7%

董事、常務執行副總裁俞衛國（

55.9%

那么2024年華發股份的董事及高管薪酬放到行業里，又是一個什么樣的水平呢？

據wind統計，截止到3月26日，windA股房地產分類下，已發布2024年年報的地產企業總計7家。

在高管薪酬“年度報酬總額”這個指標下，有6家企業出現了不同程度的下降。

（這里要說明一下，wind房地產分類下，招商積余、中天服務實際上為物業公司。與主營為房地產開發銷售的華發股份不具備可比性。）

（數據來源：wind）

在這其中，華發股份的高管薪酬總額目前排在行業第一。

你可能要說了，現在地產行業還未全部發完財報，這樣的統計可能不太能說明問題。

我再給大家一個數據。大家可以自行參照。

2023年，整個A股wind房地產分類下的高管薪酬總額排名，高管薪酬總額水平在3200萬以上的，也僅有4家。

（數據來源：wind）

請注意，這還是2023年的數據。

而可以預見的是，2024年地產全行業的降薪潮大概率還在持續。

也就是說，即便華發股份的董事及高管們已經大幅降薪，其2024年董事和高管的薪酬水平大概率也將排在行業前列。

03

為什么市場這么關注華發股份的高管薪酬？

事實上，早在2024年中，就有傳聞說華發股份管理層要降薪。

而華發股份傳出降薪的背景有二：

1）2023年華發股份的董事及高管報酬總額，位居當時A股房地產行業的第一。

（數據來源：wind）

且這個第一，還比第二名多出了接近1000萬，是第四名的2倍。

2）2023-2024年這兩年，華發股份的業績也并不盡如人意。

2023年，華發股份銷售規模創新高，全年實現1259.9億的銷售金額。但在一些財務指標上，華發股份出現了增收不增利的困境。

據2023年年報，華發股份2023年實現營業總收入721.45億元，同比增長19.35%；歸母凈利潤18.38億元，同比下降29.58%；扣非凈利潤8.75億元，同比下降63.81%。

且到了2024年，這種下滑趨勢加劇。

首先是凈利潤的持續下滑。

（數據來源：wind）

如圖所示，從2022年至今，華發股份歸屬于母公司所有者的凈利潤持續下滑，由2022年的-19.31%，到2023年-29.85%，再到如今-48.24%，下滑的幅度越來越大。

在2024年年報中，華發股份對于凈利潤的下滑給出的理由之一就是：

去年該公司新增計提的相關資產和信用減值準備合計為19.67億元，將導致公司本期合并財務報表利潤總額減少19.67億元，進而導致凈利潤減少16.25億元。

其次是現金流的緊張還在加劇。

年報顯示，2024年，華發股份凈現金流為-129.04億元同比下滑71.57%。其中：

經營性現金流159.0億元，同比減少68.5%，創下近6年新低，回到2018年的水平。要知道，2023年華發股份經營活動產生的現金流量凈額還有505.4億元；

而投資性現金流和融資性現金流同樣為負，分別為-233.82億元和-54.19億元。

華發股份2024年經營性現金流的減少，背后是銷售不暢、回款減少這一系列連鎖反應帶來的結果。

數據顯示，華發股份2024年的回款數額較2023年出現大幅下降。2024年華發股份實現全口徑銷售1,054.44億元，同比下滑16.31%；實現回款金額499.78億元，同比大幅下滑41.00%；實現預收樓款873.55億元，同比下滑13.35%。

銷售不暢帶來的另外一個后果是存貨高企。

截至2024年末，華發股份存貨依然高達2480億元，其中包含大量開發產品與未售房源，銷售去化壓力巨大。年報數據顯示，存貨周轉率已降至0.17次，遠低于TOP20房企的平均0.35次水平。

現金流緊張，華發股份也只能通過別的方式補充現金流。

2025年1月20日，華發股份發布了向特定對象發行可轉換公司債券募集說明書，擬募資規模55億元。

對于投資的目的，華發股份解釋稱是用于上海華發海上都薈、無錫華發中央首府等樓盤項目，同時補充公司的流動資金，增強資金實力，擴展經營規模。

但投資者對華發股份融資提出了質疑：

1.

公司

2024

年現金流表現堪憂，存在債務滾動融資風險；

2.

債券募集說明書披露的三個樓盤項目銷售凈利率最高僅為

4.51%

，資金使用效率存疑。

可見市場對華發股份的債務風險和現金流問題依舊關注。

2025年開年，華發股份喊出了“騰籠換鳥再出發”的口號，主要圍繞“消化存量、優化增量，騰籠換鳥再出發”的主題，狠抓經營管理和資產盤活。

但客觀的說，對已經沖進千億陣營的華發股份，它的轉型之路，可能才剛剛開始。

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