浙江
hello 大家好啊 好久不見 甚是想念！
答應(yīng)過大家的 贏合科技如果出年報(bào)一定第一時(shí)間給大家分析一下！
內(nèi)容比較多我也需要很長時(shí)間整理！
總體來說 凈利潤表現(xiàn)低于預(yù)期，主要原因在于大額計(jì)提4個(gè)億！
同類比同行業(yè)公司 海目星 營收45億 虧損2個(gè)億！屬于中規(guī)中矩
其中我們分幾個(gè)板塊分析：
鋰電設(shè)備 85-32=53億 虧損2個(gè)億
電子煙營收32億 凈利潤12.8億 分6.56億
先說電子煙，同類型公司有悅刻霧芯科技和斯莫爾國際，霧芯科技主要做東南亞市場和國內(nèi)，斯莫爾主要做代工和自營品牌
對比23年 斯科爾電子煙凈利潤9.9億 24年凈利潤12.8億 簡單點(diǎn)就是業(yè)績增速30%！
由于斯莫爾國際在港股都是繁體字比較繁瑣，我用了deepseek幫助分析
簡單對比 斯莫爾國際營收118億 斯科爾營收32億
凈利潤 13億vs12.8億基本相等
凈利率 11% vs 40%
斯莫爾國際的主要優(yōu)勢國際大玩家基本盤比較穩(wěn)固 包括斯科爾也找部分斯莫爾代工。但問題是代工增長非常緩慢，大廠可能會隨時(shí)換別的代工壓價(jià)非常明顯
斯科爾國際優(yōu)勢就是進(jìn)取心和市場空白比較多，愛奇跡200-300億銷售額在前面擺著，做到50-100億也不是沒有可能
斯科爾為啥23年33億多 24年32億銷售額 有點(diǎn)退步根本原因在于英國一次性煙的禁令導(dǎo)致公司調(diào)整結(jié)構(gòu)，從一次性到換彈需要一個(gè)過程，從數(shù)據(jù)看還是很牛逼的，凈利率40% 堪比茅臺，茅臺凈利率49%
凈利率和企業(yè)產(chǎn)品生命周期息息相關(guān)，競爭力強(qiáng)的重大表現(xiàn)！據(jù)我了解，國內(nèi)絕大多數(shù)工業(yè)產(chǎn)品凈利率都在5%以下，包括小米！
估值：斯莫爾國際市值835億港幣 市盈率60倍！
斯科爾母公司贏合科技市值134億 市盈率25倍
贏合科技去掉鋰電設(shè)備80億估值剩下54億 市盈率8.23倍 54/6.56
也就是說斯莫爾國際市盈率60倍vs 斯科爾8倍 考慮到港股流動(dòng)性折價(jià)30%左右 兩者電子煙估值相差10倍！誰對誰錯(cuò)？
假如斯科爾按照20倍估值計(jì)算，那么斯科爾就價(jià)值131.2億，鋰電設(shè)備完全歸零
當(dāng)然最大的亮點(diǎn)在于24年國際鋰電設(shè)備從23年一個(gè)億增長到7個(gè)億，增速6倍！
我預(yù)計(jì)25年國際鋰電設(shè)備營收在20億！根據(jù)大眾訂單應(yīng)該問題不大
國內(nèi)鋰電設(shè)備50億+國際鋰電設(shè)備20億=70億
斯科爾今年?duì)I收不好判斷 40億都是有可能的 最差35億 分給贏合利潤7-8億
所以今年贏合凈利潤預(yù)測最低2+7=9億 最高3+8=11億 估值也不高12-14倍之間 但增速還不錯(cuò)80-110%
關(guān)鍵點(diǎn)在于國際業(yè)務(wù)爆發(fā)，毛利回升再加計(jì)提減少
所謂戴維斯雙擊或者三擊應(yīng)該就在眼前了！
所以你還覺得年報(bào)業(yè)績不行嗎？
當(dāng)一個(gè)偉大前途的公司擺在你眼前 你卻沒有珍惜！
日落西山你不陪，東山再起你是誰
莊子曾經(jīng)說過，最好的擁有，莫過于靜水流深
靜水之所以靜是由于水流的深邃，上張下弛，化巨變于無形。智者之所以寡言，是因?yàn)槠渌紤]深透，大辯不辯。孔子說智者樂水
靜水流深是最美好生命的詮釋，也是最美好人生的詮釋，這種有根有源、既流而靜的生活才是最美好的。
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