2024年貝殼找房的業(yè)績有點(diǎn)魔幻，凈收入是935億，增加了20%。喜！凈利潤是40.66億，減少了30%。嗯？

收入上升，利潤卻下降？！這是我腦袋不夠用？多少有點(diǎn)想不過來。

一邊是奇怪的經(jīng)驗(yàn)業(yè)績，而另一邊呢，貝殼找房掌門人彭永東的“數(shù)億年薪”，卻引起了各界的關(guān)注。

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DICHAN SHIYIYAN

公司收入與“年薪數(shù)億”的掌門人

2021年隨著“中介教父”左暉先生的離世，被戲稱為"房產(chǎn)界滅霸"的CEO彭永東粉墨登場。這一年，彭永東由一名高級經(jīng)理人一躍成為貝殼找房的掌門人，當(dāng)年薪酬847.8萬元。然而，在接下來兩年的時間，彭永東的薪資卻以翻幾番的速度遞增——

2022年，年薪飆到了4.75億元；

2023年，年薪從4.75億漲到了7.13億元

此外，聯(lián)合創(chuàng)始人單一剛的薪酬也增長了52倍，2023年的年薪高達(dá)5億元。

貝殼這兩位高管連續(xù)兩年漲薪且均是年薪數(shù)億元，引起了大眾輿論的諸多爭議。2024年，不知這位大佬的薪酬會如何。外界暫未可知，但坊間的流傳肯定不會讓人失望。

再看貝殼這兩年的業(yè)績，與彭永東的年薪形成了明顯的對比。

2021年，貝殼營收雖有14.57%的同比增幅，但盈利下滑嚴(yán)重，比如營業(yè)利潤、歸母凈利分別同比暴降約95.8%，119%。 2022年，貝殼營收雖有14.57%的同比增幅，但盈利下滑嚴(yán)重，比如營業(yè)利潤、歸母凈利分別同比暴降約95.8%，119%。 2023年，貝殼實(shí)現(xiàn)營收同比增幅28.2%，營業(yè)利潤及歸母凈利同比分別增幅1028%、524%。

2024年的數(shù)據(jù)最魔幻。

（圖源：貝殼公告）

從營收上看，貝殼找房全年凈收入突破935億，相當(dāng)于每天進(jìn)賬2.56億，每分鐘17.8萬入賬（夠在北上廣深全款搶個廁所）。其中，四季度單季凈收入311億，同比增長54.1%，堪稱“年終沖刺之王”。

從利潤上看，2024年的凈利潤同比暴跌30.8%，比2023年少賺18個小目標(biāo)，足夠給全國貝殼找房經(jīng)紀(jì)人每人發(fā)臺iPhone 18 Pro Max（如果蘋果能活到出到18代的話）。更扎心的是，四季度凈利潤僅5.77億，同比再降13.9%。

這樣的數(shù)據(jù)，到底是個什么邏輯呢？想到十一郎腦袋都疼了，好像也只能用“玄學(xué)”來解釋了。

有網(wǎng)友戲謔說，貝殼找房的利潤似乎學(xué)會了“量子糾纏”——收入漲得越猛，利潤跑得越遠(yuǎn)。彭永東在財報會上那句“科技與人文融合”的宣言，被網(wǎng)友翻譯成：“兄弟們，咱們先燒錢，未來再談賺錢！”

公司業(yè)績，與掌門人薪資，這兩者的關(guān)聯(lián)在普通人看起來是正相關(guān)，但在貝殼與彭永東的身上，卻顯得有那么一點(diǎn)點(diǎn)奇怪。

前些年，因?yàn)闀r代的紅利，互聯(lián)網(wǎng)公司高管是“早富”的幸運(yùn)兒，千萬年薪的高管的確出了不少。但年薪數(shù)億元的，至今也是寥寥可數(shù)的幾位吧。

據(jù)十一郎了解，2023年A股上市公司董事長中，工資最高的是三一重能的周福貴，年薪為4236萬元。

據(jù)2023年年報，兩位創(chuàng)始人擁有7.9%的股權(quán)，但通過授權(quán)方式，累計擁有50.3%的投票權(quán)，是公司事實(shí)上的話事人。

一邊在業(yè)績發(fā)布會上侃侃而談"科技賦能服務(wù)者"，一邊被網(wǎng)友扒出年薪堪比上市公司年利潤的都市傳說。有吃瓜群眾調(diào)侃："彭總打個噴嚏，貝殼找房的凈利潤就得抖三抖。"

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DICHAN SHIYIYAN

成本刺客的狂歡：家裝租賃猛如虎

彭永東的戰(zhàn)略升級，活像在貝殼找房這艘航母上同時發(fā)射三枚火箭——家裝、租賃、貝好家業(yè)務(wù)瘋狂擴(kuò)張。可惜這些"新翅膀"剛撲騰兩下，就暴露了"吞金獸"本性。

來看貝殼找房的成本暴擊三連：

暴擊一：房屋租賃成本暴漲143.8%。

貝殼找房把租房業(yè)務(wù)當(dāng)外賣平臺搞，結(jié)果每單補(bǔ)貼比房租還高，"省心租"秒變"燒心租"。2024年上半年租賃成本飆至55億，直接吃掉全年利潤的13.5%。

暴擊二：家裝家居成本激增32.8%。

工人派單系統(tǒng)升級后，工期從104天縮到94天，但施工隊可能把省下的10天都用來吃貝殼找房的下午茶了。全年家裝收入148億的背后，是每單成本比裝修款還硬的現(xiàn)實(shí)。

暴擊三：分傭工資雙位數(shù)增長。

44.5萬經(jīng)紀(jì)人集體化身"人間嗩吶"，全年吹出33494億交易額，畢竟，在人力費(fèi)用較高的中介行業(yè)，傭金傭金抽成比《狂飆》里高啟強(qiáng)的保護(hù)費(fèi)漲得還猛。在貝殼，經(jīng)紀(jì)人實(shí)現(xiàn)了平均月入過萬的傳說，這也算是為大家伙做了一件好事。

對此，財務(wù)總監(jiān)徐濤的解釋堪稱經(jīng)典："我們在尋找規(guī)模、成本與盈利的平衡點(diǎn)。"翻譯成人話就是："親，這邊建議您閉眼享受增長，別問利潤去哪兒了。"

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DICHAN SHIYIYYAN

戰(zhàn)略升級現(xiàn)形記：

當(dāng)"三翼"變成"三折"

彭永東力推的"一體三翼"戰(zhàn)略，原本計劃讓貝殼找房變身房產(chǎn)界的"鋼鐵俠"，結(jié)果2024年財報顯示，“三翼變?nèi)邸?。

首先，家裝業(yè)務(wù)的收入增長36.1%，但貢獻(xiàn)利潤率僅微漲1.7%。裝修效果圖生成得再快，也趕不上成本吞噬利潤的速度。全年合同額169億看似風(fēng)光，實(shí)則每單利潤薄如A4紙。

第二，租賃業(yè)務(wù)的收入暴漲135%，但每套省心租空置期只縮短3天，續(xù)租率54%的業(yè)績，可能連大學(xué)宿舍阿姨看了都直搖頭。42萬套在管房源看似規(guī)模龐大，實(shí)則每套年均虧損超3000元。

最后，貝好家業(yè)務(wù)仍在"探索C2M模式"，被網(wǎng)友吐槽是"薛定諤的新業(yè)務(wù)"——你說它存在吧，財報里找不到具體數(shù)據(jù)；你說它不存在吧，PPT上畫得比元宇宙還真。全年新興業(yè)務(wù)交易額1160億，卻連獨(dú)立利潤率都不敢公布。

有分析師毒舌點(diǎn)評："貝殼找房這三翼飛得，像極了被剪羽的鴿子——撲騰得熱鬧，就是飛不高。"

面對利潤下滑的質(zhì)疑，貝殼找房祭出傳統(tǒng)藝能——用錢堵嘴：宣布派發(fā)4億美元分紅，相當(dāng)于把全年經(jīng)調(diào)整凈利潤的55%撒向市場。

但資本市場顯然不吃這套：

港股單日暴跌10.71%，市值蒸發(fā)量夠在上海陸家嘴蓋三棟"貝殼找房大廈"。 美股投資者更狠，直接用腳投票讓股價跌穿地板，完美演繹"你分你的紅，我拋我的股"。

韭菜們發(fā)明了新成語："貝殼找房式分紅"——指公司越缺錢越要撒錢，試圖用鈔票雨掩蓋財報里的雷暴天氣。更有趣的是，貝殼找房全年斥資5.8億美元回購股票，結(jié)果股價越買越跌，堪稱“自費(fèi)參與股市跳水表演”。

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DICHAN SHIYIYAN

當(dāng)增長神話撞上利潤黑洞

貝殼找房的2024年財報，儼然是當(dāng)代企業(yè)的魔幻現(xiàn)實(shí)主義教科書。為何增收反降利？我們從中可以窺探出一些原因。

第一，規(guī)模擴(kuò)張后遺癥開始顯現(xiàn)。

近幾年，貝殼門店的規(guī)模擴(kuò)張停不下來時，后遺癥開始顯現(xiàn)：門店數(shù)量突破4.9萬家，活躍經(jīng)紀(jì)人44.5萬——這擴(kuò)張速度，連奶茶店看了都要喊聲"大哥"。可惜人均產(chǎn)能不升反降，經(jīng)紀(jì)人年均開單量從2.3單跌至1.8單，完美詮釋“人多力量小”。

第二，戰(zhàn)略升級成為悖論。2024年，非房產(chǎn)交易收入占比達(dá)34%，但每增長1塊錢新業(yè)務(wù)，成本就要吃掉1.2塊。家裝業(yè)務(wù)利潤率31%看似健康，實(shí)則靠壓縮工期和工人福利硬撐，被曝光的“94天裝修套餐”遭業(yè)主投訴“比毛坯還毛坯”。

第三，高管薪酬成迷思。當(dāng)CEO年薪傳聞突破九位數(shù)（盡管財報未披露具體數(shù)字），凈利潤卻玩起"縮骨功"，這對比堪比《魷魚游戲》里的貧富差距。投資者戲稱：“貝殼找房的財富密碼，就是讓高管先富起來。”

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