8月25日9點整，港交所將準時按下中國恒大的"終止鍵"。

這個曾創下4000億市值神話的房企，如今只剩21億港元的殘值，連當年許老板分紅額的零頭都抵不上。

戲劇性的是，許家印家族12年間拿走的597億分紅，恰好是現在恒大市值的28倍！

股份上市的最后一天是2025年8月22日，一個周末之后的周一，也就是8月25日上午九時起，中國恒大將被取消上市地位。

此時，距離中國恒大在港交所成功上市還未滿16年。

一個時代就這么過去了！

8月8日，港交所就給恒大發出信函，表示基于公司未能滿足港交所對其施加的復牌指引中的任何要求，且股份一直暫停買賣，并未于2025年7月28日之前恢復買賣，港交所的上市委員會根據上市規則第 6.01A(1) 條已決定取消公司的上市地位。

中國恒大表示，公司無意就上市委員會作出取消上市地位的決定申請覆核。

演都不演了。也就是徹底放棄掙扎的意思。

目前中國恒大持股列表里面，主要股東是許家印旗下的兩家關聯機構，即鑫鑫和均榮，合計持股86.84億股。此外，還有三名自然人周承炎、何琦、謝紅希，總計持有恒大數十萬以上的股票。

對股東和投資者來說，退市后，中國恒大的股票仍然有效，但不會在港交所上市，也不能買賣了。同時，恒大也不再受港交所上市規則的規管。

18個月前的2024年1月，中國恒大被香港高管法院正式頒布清盤令，同時宣布又一輪停牌。中國恒大的摘牌倒計時由此開始。

根據香港《上市規則》中“快速除牌”機制規定，若主板公司的證券連續停牌18個月，香港聯交所可取消有關公司的上市地位。上市公司須在停牌后18個月內滿足復牌指引要求，方可向香港聯交所申請恢復股票交易。

中國恒大自2024年1月29日被香港高等法院頒令清盤起停牌，復牌期限已于2025年7月28日屆滿，由于無法滿足復牌指引要求的條件，最終被除牌無可避免。

2009年11月，恒大在香港敲鐘上市，當天以4.7港元收盤，較招股價大漲34.3%，市值超700億港元，一躍成為當時香港上市的最大內地民營房企。

同一天公布的福布斯中國內地富豪榜上，比亞迪創始人王傳福的名字被許家印輕松超越。

當時的恒大董事長許家印，正如日中天。

2017年10月，中國恒大市值達到歷史巔峰，約4000億港元，許家印則以2900億元的身家首次登頂胡潤百富榜。

關于百富榜，民間一直有“殺豬榜”的別稱。許家印成為中國內地首富四年后的2021年，中國恒大流動性爆發。

當時誰也想不到，恒大的輝煌只持續了短短的十年有余，就在2021年一朝夢醒。

2022年3月22日，因未能按時刊發2021年年報，中國恒大、恒大物業和恒大汽車三家恒大系上市公司齊齊停牌。

停牌500天后，中國恒大在2023年8月復牌。復牌當天股價就暴跌60%，單日市值蒸發超百億港元。

2023年9月28日，中國恒大股票再次停牌。

2024年1月29日，香港高等法院頒布命令對中國恒大進行清盤，安邁顧問有限公司的Edward Simon Middleton及黃詠詩被委任為共同及各別清盤人，股票繼續停牌。

許家印多番掙扎之后也未能力挽狂瀾，恒大股價一路走低，短短一年間就從14港元跌到不足2港元。截至2024年1月29日停牌時，股價只有0.16港元，總市值約21.52億港元。

在這期間，中國恒大歷經8次清盤聆訊，被香港高等法院裁定清盤已超過一年半。

根據此前公告，清盤人目前尚未覓得可促成公司滿足復牌指引并恢復股份買賣的重組方案，已無重組可能。

這也意味著，中國恒大的股票已無價值。

2023年9月，許家印因涉嫌違法犯罪，被依法采取強制措施。

2024年3月，恒大集團的境內主體恒大地產因財務造假、公開發行公司債券涉嫌欺詐發行等情況，證監會對包括許家印、夏海鈞、潘大榮等在內的多位恒大時任高管給予警告，并處以4700萬元-300萬元不等的罰款。

同時，由于許家印決策并組織實施財務造假，手段特別惡劣，情節特別嚴重，夏海鈞組織安排編制虛假財務報告，手段特別惡劣，情節特別嚴重，證監會決定對許家印、夏海鈞采取終身證券市場禁入措施；潘大榮則被采取十年證券市場禁入措施。

中國恒大的清盤人也沒打算放過許家印。

今年3月，中國恒大清盤人起訴創始人許家印、許家印前妻丁玉梅、前行政總裁夏海鈞及多家相關公司共7名被告。

清盤人認為，被告在管理中國恒大期間，因批準了2018至2020年的年度財務報表，以及批準2019至2021年未經審計的中期財務報表，涉嫌違反責任，因此提出索賠。

從上市之初到2020年的最后一個分紅會計年度，恒大集團累計向股東派發了高達809億港元的股息，其中，許家印家族累計獲得了597億港元的分紅。

在清盤人此次追討的三年時間里，許家印夫婦的分紅金額更是高達380億港元，占了追討總額的80%以上。

中國恒大的退市，并不影響中國恒大的境內外債權人行使權利。除牌也不影響中國恒大清盤程序的正常進行，清盤人可以繼續履職，中國恒大的境內外債權人可以繼續向清盤人了解清盤程序進展、申報債權、主張自身合法權利。

截至2022年12月31日，中國恒大負債總額24374.1億元，其中：借款6123.9億元、應付貿易賬款及其他應付款項1.00萬億元（含應付工程材料款5961.6億元）、其他負債1017.4億元。

棋至中盤，向前一步是涅槃，向后一步是深淵。

中國恒大的命運，是中國房地產行業近十年發展的縮影。許家印已步入深淵，還在岸上的同行們，還在努力而艱難地向前邁出關鍵一步。

這一步，很難。