大家好，我是量子熊貓。

開始還是繼續看咱們的融資融券數據，截止9月9日周三兩融余額為23197.18億元，環比多了61.56億，繼續刷新新高，然后今天市場也繼續上漲，創業板指和科創50指數收漲1.27%和1.09%，市場中位數跌了0.07%，兩市共有2442家企業上漲。2266家企業下跌，基本重現了前端時間AI結構性牛市行情，很多AI熱門股完全無懼增發利空反包了前幾天下跌創了新高，整體走勢跟咱們預判基本一致，減持計劃也繼續擱置，繼續奏樂繼續舞。

為了應對融資的旺盛雪球，華林證券第一個宣布將信用業務總規模上限由62億元提高至80億元，降溫去杠桿心理壓力這下緩解了，真是突然的利好。

1，債券跌麻了， 30年期主力合約跌0.86%報114.760元，10年期主力合約跌0.27%報107.490元，均創3月19日以來收盤新低，盤內30年國債ETF也跌破119創了階段新低。

之前國債觸底反彈一致擔心股債蹺蹺板雙雙走強必有一弱，現在放心了，熊貓心理的小算盤很簡單，等行情結束就化身老登棄股從債，安心當回個 老登。

2，騰訊創階段新高，A股中概ETF也突破前期高位創了階段新高，基本也符合咱們前期預判，原因之前都反復說過， 繼續拿穩坐好就行。

3，甲骨文在最新的財報電話會上，披露其剩余履約義務（RPO）飆升至4550億美元，同比暴增359%，震驚全行業，主要合同收入來源于OpenAI、xAI、Meta等一堆巨頭AI云服務合同。

受化身“軟件英偉達”影響，甲骨文股價暴漲40%+，創始人 拉里·埃里森身價直接暴增980億美元，創下有史以來單日最大財富增長紀錄，并超越馬斯克成為全球首富。

美股AI繼續牛x，A股AI也要跟著繼續升天，這也是突然的利好。

4， 蔚來公告增發181,818,190股公司A類普通股合計 10億美元。蔚來增發長期看其實是好事，能融到錢說明還有價值，畢竟活下去更重要，不過增發畢竟還是會稀釋現有股權，截止目前 跌了9.55%，挺喜歡蔚來的，希望有朝一日能跟小鵬一樣翻身。

今天回來比較晚，大概就這些吧，通脹數據明晚再看，另外明天上午會有篇小軟文要發，如果有打擾請見諒哈。

接著進入今天A股的打新內容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業名稱等關鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規則有變，可能會存在關注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設置為“星標”就不會錯過推送；7

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2025年09月11日可申購新股分析

昊創瑞通（301668） ：

企業情況：

全稱“北京昊創瑞通電氣設備股份有限公司”，主營業務為智能配電設備的研發、生產和銷售。

公司的主要產品為智能環網柜、智能柱上開關和箱式變電站等。

a，智能環網柜

公司智能環網柜主要為一二次融合環網柜（箱），是一種將環網單元、站所 終端（DTU）、供電電源和外箱體進行一體化融合設計的智能配電設備，主要應用于配電網電纜線路的環進環出及分接負荷，用于開斷、關合電力系統中的負荷電流、過載電流及短路電流，在配電系統中起到保護和控制作用，可實現在線監測和數據采集、故障處理、管理、通信、對時和定位等功能。

b，智能柱上開關

公司智能柱上開關主要為一二次融合柱上斷路器，是一種將開關本體、互感器/傳感器、饋線終端（FTU）及一二次連接電纜進行一體化融合設計的智能 配電設備，主要應用于配電網架空線路，主要用于開斷、關合電力系統中的負荷電流、過載電流和短路電流，起到分段區間控制和保護的作用，可實現在線監測和數據采集、故障處理、通信、對時和定位、錄波和饋線自動化等功能。

c，箱式變電站

公司箱式變電站是一種將電力變壓器、高壓和低壓開關設備和控制設備、 高壓和低壓內部連接、輔助設備和回路進行一體化設計的智能配電設備，主要 用于高壓系統向低壓系統或從低壓系統向高壓系統輸送電能，可實現在線監測和數據采集、故障處理、管理、通信、對時和定位、環境智能監控、自動滅火和排水、變壓器和低壓柜綜合自動化等功能的配電開關設備。

d，公司其他產品主要包括智能配變終端、故障指示器、高低壓開關柜和電纜 分支箱等。

業務主要是配電設備，有零部件也有集成的整套方案，比較常見了，客戶主要就是各大電網公司。

具體營收方面，主要營收分布比較均勻，最大來自于智能環網柜，營收占比在40%左右。

對應行業為電氣機械和器材制造業，可比上市企業分別為雙杰電氣（300444）、金冠股份（300510）。

發行情況：

創業板發行，由長江證券主承銷，新發行市值5.86億元，發行后總市值23.10億元，發行價格21.00元，發行市盈率21.02x，PE-TTM19.29x，頂格申購需要6.5萬元市值。

對比電氣機械和器材制造業PE-TTM為22.81x，雙杰電氣PE-TTM為67.03x，金冠股份PE-TTM為-10.51x。

業績情況：

預計2025年1-9月營業收入為67,500.00萬元至68,680.00萬元，較上年同期增長0.26%至2.01%；

扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為9,107.76萬元至9,407.76萬元，較上年同期增長1.50%至4.84%。

2024年營業收入86,725.23萬元，2023年營收67,236.55萬元，2022年營收55,979.89萬元，年復合增速為24.47%；

2024年扣非歸母凈利潤10,989.96萬元，2023年扣非歸母凈利潤8,832.49萬元，2022年扣非歸母凈利潤6,878.42萬元，年復合增速為26.40%。

2022-2024年營收和利潤增速都還不錯，不過到了2025年前三季度增速明顯放緩。

具體毛利率方面，2022年到2024年主營業務毛利率分別為25.56%、27.52%和25.38%，毛利率有一定波動。

跟同業對比來看，處于較低水平。

行業概念一般，業績還可以，就是今年增速有較大幅度下滑。

從發行情況看，創業板發行，發行價格一般，發行規模不大，市盈率和PE-TTM還行。

沒什么毛病，依然還是打到就是賺到。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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