在白酒行業(yè)深度調(diào)整、消費疲軟疊加政策調(diào)整的當下，水井坊正以長期主義為導向，主動調(diào)整經(jīng)營節(jié)奏，加快推進戰(zhàn)略轉型，努力構建發(fā)展新動能。

2025年上半年，公司圍繞渠道管理、品牌建設、產(chǎn)品結構升級和ESG領域開展了多方面的工作，為未來發(fā)展積蓄新動能，這不僅體現(xiàn)了水井坊的發(fā)展韌性，更體現(xiàn)了其穿越行業(yè)周期的能力。

直面挑戰(zhàn)增強韌性

在8月底水井坊發(fā)布的2025年半年報數(shù)據(jù)中顯示，今年上半年公司實現(xiàn)營收14.98億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.05億元，均有所下滑。這樣的業(yè)績較為真實反映了整個白酒行業(yè)所面臨的市場壓力。

客觀來講，今年上半年，在宏觀經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期及政策調(diào)整的多重因素影響下，整個白酒行業(yè)短期內(nèi)都承受了巨大挑戰(zhàn)，行業(yè)需要經(jīng)歷一個持續(xù)修復的過程。

Wind數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)A股白酒上市公司，超過8成出現(xiàn)營收下滑的情況，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損。中國酒業(yè)協(xié)會聯(lián)合畢馬威發(fā)布的《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，今年上半年，59.7%的酒企營業(yè)利潤減少，50.9%的企業(yè)營業(yè)額下滑，客戶數(shù)與客單價減少成為主因。行業(yè)平均存貨周轉天數(shù)達900天，同比增加10%，60%的企業(yè)面臨價格倒掛，800-1500元價格帶倒掛最嚴重，而中低端價格帶（100-300元）成為動銷主力。

水井坊在中報中坦言，2025年上半年白酒行業(yè)處于深度調(diào)整階段，今年第二季度商務宴請、宴席等傳統(tǒng)消費場景持續(xù)承壓，市場恢復節(jié)奏放緩，導致公司營業(yè)收入同比下降12.84%；由于白酒產(chǎn)品毛利率較高，收入下滑對利潤的放大效應顯著，進而使歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降，扣非后凈利潤因非經(jīng)常性損益（如政府補助）的支撐減弱，降幅更大。

不過，在調(diào)整期中，水井坊也有不少亮點。一直以來，水井坊都高度重視價值鏈管理，以保障渠道利潤與終端健康。針對市場上出現(xiàn)的低價拋貨、“串貨”等流通亂象，今年7月，水井坊果斷采取措施，發(fā)布相關聲明，宣布對臻釀八號500毫升裝全渠道停貨，對臻釀八號520毫升裝在電商渠道采取價格、買贈管控等舉措。同時，公司對6·18促銷期間違反公司政策的客戶和相關人員進行了嚴肅查處，包括罰款、停播斷鏈接、終止合作等措施。

這些切實行動，不僅及時遏制了市場亂象，也強化了渠道信心，為價值鏈的良性循環(huán)奠定基礎。

在渠道庫存管理方面，水井坊密切結合市場動態(tài)與銷售節(jié)奏，通過與經(jīng)銷商的緊密合作，合理控制發(fā)貨量，緩解經(jīng)銷商及終端門店的庫存壓力，將庫存周轉維持在健康合理區(qū)間，保障了業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。

在品牌建設上，水井坊繼續(xù)圍繞“國保美酒水井坊，喝美酒慶美事”的品牌主張，深化消費者心智鏈接，打造多項節(jié)日整合營銷活動。同時，公司不斷推進線上傳播與線下渠道的深度融合，通過創(chuàng)新內(nèi)容及線上線下融媒體曝光，有效提升品牌聲量，激發(fā)用戶關注；并依托核心門店及經(jīng)銷網(wǎng)絡高效承接營銷熱度，增強終端銷售轉化；此外，公司積極探索 O2O 、即時零售等新零售場景，以數(shù)字化賦能全鏈路運營，以達成品牌傳播與銷售增長的協(xié)同效應，進一步鞏固水井坊在高端白酒市場的品牌影響力。

中報數(shù)據(jù)顯示，通過因地制宜、“一城一策”方式布局市場，水井坊已在市場開拓上取得了一定的成效。今年上半年，水井坊持續(xù)拓展終端網(wǎng)絡，新增簽約終端門店超1萬家。2025年上半年，公司新渠道實現(xiàn)營業(yè)收入4.68億元，同比增長126.12%，銷售量1672.33千升，同比增長189.36%。

持續(xù)推進戰(zhàn)略轉型

展望下一階段，水井坊將持續(xù)聚焦渠道和品牌建設，方向清晰、舉措務實。

在品牌方面，公司將持續(xù)強化品牌主張，不斷加深與消費者的情感聯(lián)系。通過舉辦更多與品牌文化相關的活動，提升品牌在消費者心中的形象。

在渠道建設上，公司將進一步深化“一城一策、一店一策”策略，根據(jù)不同區(qū)域市場的特點，制定精準營銷策略。在傳統(tǒng)優(yōu)勢市場，鞏固市場份額，提升品牌忠誠度；在新興市場，加大市場推廣力度，提高品牌知名度。

產(chǎn)品方面，公司于本月推出了新品水井坊·井18，錨定次高端價格帶，既以卓越品質(zhì)滿足大眾對“美事時刻”的美酒期待，更通過創(chuàng)新渠道政策為合作伙伴構建穩(wěn)定的盈利模型，實現(xiàn)品牌與渠道的雙向賦能。此外，把握白酒市場低度化消費趨勢，水井坊積極推動產(chǎn)品創(chuàng)新，還將進一步探索超低度產(chǎn)品，以更高質(zhì)價比的選擇滿足市場需求。而在高端產(chǎn)品方面，水井坊旗下的“水井坊”和“第一坊”雙品牌協(xié)同深耕多元消費場景，并通過“博物館級稀缺老酒”強化“第一坊”高端定位，提升品牌在高端市場的競爭力。

長期主義引領穿越周期

面對當前白酒行業(yè)的嚴峻挑戰(zhàn)，水井坊堅守長期主義，以穩(wěn)健的經(jīng)營策略、積極的變革舉措尋求突破。無論是對價值鏈的維護、品牌建設的持續(xù)投入，還是在產(chǎn)品創(chuàng)新、ESG領域的積極作為，都展現(xiàn)了水井坊的戰(zhàn)略定力和長遠眼光。

從短期看，水井坊在渠道庫存管理、市場秩序維護、新渠道開拓等方面的舉措，都為未來的發(fā)展奠定了堅實基礎。隨著新戰(zhàn)略的穩(wěn)步實施，以及在品牌、產(chǎn)品、營銷等方面的協(xié)同推進，水井坊有望逐步改善業(yè)績，提升市場份額。

從長期視角看，水井坊在ESG領域的實踐成果，將為公司贏得更多的社會認可和品牌溢價，有助于其在日益注重可持續(xù)發(fā)展的市場環(huán)境中脫穎而出。此外，通過持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌高端化建設，水井坊將不斷滿足消費者日益多樣化的需求，進一步增強其在白酒行業(yè)的競爭力。

圍繞“極致消費體驗、擴容增長動能”的核心目標，水井坊將繼續(xù)秉持“長期主義”的經(jīng)營理念，扎實落地包括ESG在內(nèi)的各項戰(zhàn)略規(guī)劃，實現(xiàn)公司“健康、跨越式的發(fā)展”，使水井坊成長為更具長期投資價值的企業(yè)。在長期主義的引領下，水井坊穿越行業(yè)周期，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的未來值得期待。