吃了一記窩心腳 浦發銀行掏330億兌付可轉債

最近，浦發銀行已經發布了3次可轉債到期兌付暨摘牌提示性公告，并強調，浦發轉債持有人仍可以依據約定的條件將浦發轉債轉換為公司普通股。
今年以來，浦發銀行股價表現還是不錯，一路上漲，最高到了14.36元，漲幅43.74%，僅次于農業銀行的漲幅，但是，此后就開始跟隨銀行股一路下滑。
投資者本來以為浦發銀行會有大殺器，能等來股價拉升的奇跡，可市場不講感情，只講利益。
現在浦發銀行核心一級資本充足率為8.51%，要拿330億真金白銀去兌付，直接貼著地板走了。
對于浦發銀行和投資者，不啻吃了一記窩心腳。

壓力轉給浦發銀行
浦發銀行于2019年10月28日公開發行了總額人民幣500億元的可轉債，期限6年，創下當時可轉債最大發行規模。
浦發轉債于2020年5月6日開始轉股，但轉股數量一直不多。到今年一季度末，未轉股的浦發轉債金額占浦發轉債發行總量的比例依然高達99.9971%。
直到6月底，浦發銀行的“白衣騎士”出現。
2025年6月26日，信達證券管理的信豐1號單一資產管理計劃將持有的約1.18億張浦發轉債轉為公司A股普通股，通過上海證券交易所系統轉讓至信達投資賬戶，占浦發轉債發行總量的23.57%。
信達投資也成為了浦發銀行的前十大股東之一，持股比例為3.03%。
之所以投資者不愿意轉股，是因為股價遠遠不及預期。
按照浦發轉債的《募集說明書》，有條件強制贖回的必要條件是，公司普通股股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的 130%（含 130%）。
對于剩余的浦發轉債，市場曾一度猜測會走強贖的路線，一舉轉股，但由于股價提升不及預期，到期兌付也就成了唯一的選擇。
浦發轉債到期合計兌付人民幣110元/張（含稅），按照當前未轉股余額計算，浦發銀行在本次轉債到期兌付時需支付327.91億元。
截至2025年6月末，浦發銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.51%、10.05%、13.29%，集團口徑下三項指標分別為8.91%、10.38%、13.55%。盡管上述指標均高于8%、9%、11%的監管最低要求，但仍處于相對敏感區間，尤其是核心一級資本充足率接近監管紅線。
如果近330億元浦發轉債以現金形式兌付，將直接消耗銀行資本，進一步拉低資本充足率，尤其是核心一級資本充足率。

可轉債：圖的就是不還錢
銀行發可轉債，圖的就是不還錢。一旦實現轉股，可直接計入核心一級資本，對于資本充足率偏緊的銀行尤為重要。
銀行轉債能否順利轉股，正股表現是一大關鍵。
今年以來，成都銀行、南京銀行、杭州銀行、蘇州銀行等多家銀行可轉債觸發強贖，轉股率普遍在90%以上，部分銀行甚至高達99.98%。
但也有銀行股價持續低迷，可轉債都快成了高息貸款，可轉債遭遇“發得出，轉不動”的尷尬局面。
不少銀行不得不依靠大股東或者相關方主動轉股的方式提高轉股率。
最具代表性的案例是當年光大銀行。2023年3月13日為光大轉債的最后一個交易日，這時候距離轉股價相差甚遠。
3月8日至9日，中國華融突然出手，連續買入大額轉債，并于3月13日公告將其所持份額”全部“壓哨式轉股。
此番的騷操作可謂是一贏雙輸的局面。贏的是光大銀行，超低的利率使用資金6年，最終轉股補充了核心資本充足率，輸的則是債權和股權投資者。
此次，信達投資雖然也成了浦發銀行的“白衣騎士”，但無奈最終還是要掏錢兌付。
接下來，資本充足率吃緊的浦發銀行，又要想辦法融資了，利息估計還要繼續往上漲。