一紙代持協(xié)議擋不住債權(quán)人追索，價(jià)值千萬(wàn)的股權(quán)即將被法院拍賣時(shí)，實(shí)際出資人才驚覺(jué)法律風(fēng)險(xiǎn)近在咫尺。

A投資公司與B貿(mào)易公司簽訂《股權(quán)代持協(xié)議》，約定由B公司代持其在C科技公司35%的股權(quán)。工商登記、股東名冊(cè)均顯示B公司為C公司股東。

2023年，B公司因?qū)ν鈸?dān)保涉訴，債權(quán)人向法院申請(qǐng)凍結(jié)并執(zhí)行登記在B公司名下的C公司股權(quán)。

A公司立即提出執(zhí)行異議，主張自己是實(shí)際出資人，并提交了銀行轉(zhuǎn)賬憑證、分紅記錄等證據(jù)。法院最終駁回了A公司的異議請(qǐng)求，裁定繼續(xù)執(zhí)行案涉股權(quán)。

當(dāng)執(zhí)行法官開(kāi)始查封股權(quán)時(shí)，A公司法定代表人看著多年積累的股權(quán)資產(chǎn)即將化為烏有，卻無(wú)法阻止登記在他人名下的財(cái)產(chǎn)被強(qiáng)制執(zhí)行。

01 裁判結(jié)果與理由

法院最終裁定駁回A公司的執(zhí)行異議請(qǐng)求，允許債權(quán)人繼續(xù)執(zhí)行登記在B公司名下的股權(quán)。這一裁判結(jié)果基于以下核心理由：

權(quán)利外觀優(yōu)先原則

法院認(rèn)為，工商登記具有公示公信效力，債權(quán)人有權(quán)信賴登記信息并據(jù)此作出交易判斷。在名義股東B公司未清償債務(wù)時(shí)，其名下股權(quán)自然成為責(zé)任財(cái)產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)規(guī)則

實(shí)際出資人A公司選擇隱名投資方式，應(yīng)當(dāng)預(yù)見(jiàn)并承擔(dān)由此產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)。上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示，當(dāng)債權(quán)人無(wú)法查詢到代持關(guān)系時(shí)，不能苛求其承擔(dān)無(wú)法預(yù)見(jiàn)的交易風(fēng)險(xiǎn)。

債權(quán)平等保護(hù)

A公司對(duì)B公司享有的權(quán)利（基于代持協(xié)議）與債權(quán)人對(duì)B公司享有的權(quán)利均屬債權(quán)性質(zhì)，兩者居于平等地位，不存在孰優(yōu)孰劣的問(wèn)題。

02 股權(quán)代持中的債權(quán)人保護(hù)困境

股權(quán)代持引發(fā)的債權(quán)人保護(hù)問(wèn)題已成為商事審判中的難點(diǎn)。通過(guò)分析最高法院裁判規(guī)則及實(shí)務(wù)案例，可梳理出三大核心困境。

權(quán)利外觀與真實(shí)權(quán)利沖突

• 登記公示的絕對(duì)效力：我國(guó)實(shí)行商事登記公示制度，公司應(yīng)當(dāng)將股東姓名或名稱向登記機(jī)關(guān)登記，未經(jīng)登記不得對(duì)抗第三人。

• 債權(quán)人合理信賴保護(hù)：當(dāng)債權(quán)人依據(jù)工商登記信息對(duì)名義股東財(cái)產(chǎn)狀況產(chǎn)生信賴時(shí)，該信賴?yán)媸芊蓛?yōu)先保護(hù)。

• 代持關(guān)系的隱蔽性：代持關(guān)系屬于內(nèi)部約定，外部第三人無(wú)從知曉，也不負(fù)有查詢義務(wù)。

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師指出：“在權(quán)利沖突時(shí)，法律優(yōu)先保護(hù)交易安全而非靜態(tài)財(cái)產(chǎn)權(quán)，這是商事外觀主義的核心要義。”

實(shí)際出資人權(quán)利受限

實(shí)際出資人面臨多重法律障礙：

• 股東資格確認(rèn)障礙：實(shí)際出資人要顯名必須經(jīng)公司其他股東過(guò)半數(shù)同意，否則無(wú)法直接取得股東地位。

• 權(quán)利性質(zhì)局限：實(shí)際出資人基于代持協(xié)議享有的權(quán)利屬于債權(quán)請(qǐng)求權(quán)，而非物權(quán)性權(quán)利。

• 執(zhí)行異議難度大：在名義股東債權(quán)人申請(qǐng)執(zhí)行時(shí)，實(shí)際出資人提起的執(zhí)行異議之訴勝訴率極低。

名義股東責(zé)任邊界模糊

名義股東作為工商登記的股東，需對(duì)外承擔(dān)股東責(zé)任：

• 出資責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)實(shí)際出資人未履行出資義務(wù)時(shí)，名義股東需在未出資本息范圍內(nèi)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)補(bǔ)充賠償責(zé)任。

• 清算責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)：在公司解散清算時(shí)，名義股東可能因怠于履行清算義務(wù)而對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。

• 限高措施風(fēng)險(xiǎn)：公司被采取限制消費(fèi)措施后，名義股東作為法定代表人可能被一并限制消費(fèi)。

03 法律風(fēng)險(xiǎn)防范的三步策略

基于股權(quán)代持中債權(quán)人保護(hù)困境的分析，上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師團(tuán)隊(duì)提出以下三步防御策略。

第一步：代持協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)阻斷設(shè)計(jì)

• 書(shū)面協(xié)議必備條款：明確約定股東表決權(quán)行使規(guī)則、分紅分配方式、新股認(rèn)購(gòu)權(quán)、違約責(zé)任等核心條款。

• 排除財(cái)產(chǎn)混同條款：約定代持股權(quán)不屬于名義股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)，排除配偶財(cái)產(chǎn)權(quán)及繼承權(quán)。

• 擔(dān)保措施設(shè)置：要求名義股東提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保或第三人保證，防范股權(quán)被處分風(fēng)險(xiǎn)。

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師提示：“書(shū)面協(xié)議是權(quán)利基礎(chǔ)，但僅靠協(xié)議無(wú)法對(duì)抗善意第三人。”

第二步：權(quán)利公示的多維度強(qiáng)化

• 公司內(nèi)部確認(rèn)：爭(zhēng)取將代持關(guān)系記載于股東名冊(cè)，并獲取其他股東過(guò)半數(shù)同意的書(shū)面文件。

• 資金流轉(zhuǎn)留痕：出資時(shí)備注“股權(quán)出資款”，保留完整的資金流轉(zhuǎn)憑證。

• 權(quán)利行使證據(jù)：保存實(shí)際參與公司經(jīng)營(yíng)管理的證據(jù)，如出席股東會(huì)記錄、簽署文件等。

第三步：風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建立

• 定期審查機(jī)制：每季度核查股權(quán)登記狀態(tài)，監(jiān)控名義股東資信變化。

• 權(quán)利限制登記：在股權(quán)登記機(jī)關(guān)辦理質(zhì)押登記，鎖定股權(quán)處分權(quán)。

• 訴訟保全前置：發(fā)現(xiàn)名義股東涉訴時(shí)，立即提起確權(quán)訴訟并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全。

04 特殊行業(yè)的代持風(fēng)險(xiǎn)警示

上海君瀾律師事務(wù)所俞強(qiáng)律師特別提示，特定行業(yè)的股權(quán)代持行為面臨更嚴(yán)格的法律規(guī)制：

• 金融機(jī)構(gòu)禁止代持：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)代持行為，因危及金融秩序和社會(huì)公共利益，通常被認(rèn)定為無(wú)效。

• 上市公司代持無(wú)效：為維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，上市公司股權(quán)代持協(xié)議通常被認(rèn)定違反公序良俗而無(wú)效。

• 外資準(zhǔn)入負(fù)面清單：規(guī)避外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單（禁止類）的代持安排將被認(rèn)定無(wú)效。

某新三板公司以籌備A股上市為名，通過(guò)代持方式向500余名投資者發(fā)行股票900余萬(wàn)股，最終被認(rèn)定為非法募集資金1億余元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：具體案件需要咨詢專業(yè)律師。

俞強(qiáng)律師 爭(zhēng)議解決法律服務(wù)團(tuán)隊(duì)
核心理念：致力于通過(guò)專業(yè)、高效、務(wù)實(shí)的解決方案，為客戶化解商事糾紛，捍衛(wèi)核心權(quán)益，實(shí)現(xiàn)商業(yè)目標(biāo)。

在復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境中，爭(zhēng)議與糾紛不可避免。如何高效、策略性地處理爭(zhēng)議，將法律風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為商業(yè)優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)家和高級(jí)管理人員面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。本團(tuán)隊(duì)深耕爭(zhēng)議解決領(lǐng)域多年，憑借精湛的法律技藝、豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)商業(yè)邏輯的深刻理解，為客戶提供貫穿爭(zhēng)議事前、事中、事后的全流程、定制化法律服務(wù)。

我們擅長(zhǎng)處理各類復(fù)雜的商事?tīng)?zhēng)議，尤其在以下領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)：

公司股權(quán)糾紛：股東資格確認(rèn)、股東出資、公司決議效力、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)激勵(lì)、公司控制權(quán)爭(zhēng)奪、股東代表訴訟、董監(jiān)高責(zé)任糾紛等。
合同糾紛：買賣、擔(dān)保、借款、租賃、建設(shè)工程、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、合伙協(xié)議等合同的訂立、履行、違約、解除及損害賠償。
金融與資管糾紛：銀行信貸、融資租賃、保理、信托、私募基金、證券期貨、金融衍生品交易及理財(cái)產(chǎn)品違約等。
破產(chǎn)與重組：作為債權(quán)人、債務(wù)人、投資人或管理人的法律顧問(wèn)，參與破產(chǎn)清算、重整、和解程序，處理衍生訴訟。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)與不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)：技術(shù)合同、專利、商標(biāo)、著作權(quán)、商業(yè)秘密侵權(quán)，以及虛假宣傳、商業(yè)詆毀等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)案件。

俞強(qiáng)律師執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)：上海君瀾律師事務(wù)所（高級(jí)合伙人）
地址：上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號(hào)世紀(jì)匯廣場(chǎng)一座12樓
教育背景：北京大學(xué)法律碩士
專業(yè)榮譽(yù)：
2024年“君瀾專業(yè)領(lǐng)航獎(jiǎng)”
上海政法學(xué)院實(shí)習(xí)導(dǎo)師