截至目前，A股及H股34家代表性家電上市企業(yè)（覆蓋白電、黑電、廚電、小家電全品類）2025年前三季度財報已盡數(shù)披露。

整體來看，行業(yè)在“以舊換新”政策延續(xù)、海外需求結(jié)構(gòu)性增長及AI技術(shù)賦能的背景下，呈現(xiàn)大盤穩(wěn)增、分化加劇的特征。

據(jù)《廚電新觀察》綜合財報數(shù)據(jù)，2025年前三季度，34家企業(yè)中19家營收同比增長，15家下滑；17家凈利潤同比增長，17家下滑，企業(yè)間業(yè)績表現(xiàn)差異明顯。頭部企業(yè)憑借高端化、全球化戰(zhàn)略保持穩(wěn)健增長，而部分細(xì)分領(lǐng)域，尤其是廚電（特別是集成灶）企業(yè)，則面臨較大經(jīng)營壓力。

前三季度：19家營收增長，頭部三強(qiáng)貢獻(xiàn)主要增量

奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月家電零售額同比2024年為+5.2%，同比2023年為+3.7%。

從營收維度看，在大家電大盤穩(wěn)健向上的背景下，34家企業(yè)中超過一半實(shí)現(xiàn)營收增長：19家同比上升，15家下滑。其中，美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器依舊穩(wěn)居第一梯隊，合計貢獻(xiàn)了行業(yè)主要營收增量。

美的集團(tuán)以3647.2億元的營收繼續(xù)領(lǐng)跑，且營收和凈利潤增長顯著，營收同比增長13.85%達(dá)到3647.2億元，凈利潤同比增長19.51%至378.8億元，憑借其強(qiáng)大的品牌影響力、多元化的產(chǎn)品布局以及全球化戰(zhàn)略，在市場中占據(jù)重要地位。

海爾智家營收2340.5億元，同比增長9.98%，凈利潤173.23億元，同比增長14.68%，同樣保持著穩(wěn)健的增長態(tài)勢。

格力電器則出現(xiàn)營收、凈利下滑，承壓。2025年前三季度營收1377億元，同比下降6.62%，凈利潤214.6億元，同比下降2.27%，面臨著一定的市場挑戰(zhàn)。

其他企業(yè)中，TCL科技營收1361億元，同比增長10.50%，凈利潤30.47億元，同比大幅增長99.75%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。TCL智家營收143.5億元，同比增長2.87%，凈利潤9.774億元，同比增長18.45%，表現(xiàn)較為平穩(wěn)。

四川長虹營收818.9億元，同比增長5.94%，凈利潤10.08億元，同比大幅增長192.49%，業(yè)績提升明顯。長虹美菱營收253.9億元，同比增長11.49%，但凈利潤4.884億元，同比下降8.20%。

在細(xì)分領(lǐng)域，科沃斯營收128.8億元，同比增長25.93%，凈利潤14.18億元，同比大幅增長130.55%，憑借其在智能清潔領(lǐng)域的創(chuàng)新產(chǎn)品和市場拓展，取得了優(yōu)異的成績。

石頭科技營收120.7億元，同比增長72.22%，但凈利潤10.38億元，同比下降29.51%，出現(xiàn)了增收不增利的情況。

老板電器營收73.12億元，同比下降1.14%，凈利潤11.57億元，同比下降3.73%。深康佳A營收76.79億元，同比下降5.43%，凈利潤-9.815億元，虧損有所擴(kuò)大。

黑電領(lǐng)域，海信視像營收428.3億元，同比增長5.36%，凈利潤16.29億元，同比增長24.27%，表現(xiàn)較好。創(chuàng)維數(shù)字營收64.56億元，同比下降2.45%，凈利潤0.8586億元，同比下降63.69%。海信家電營收715.3億元，同比增長1.35%，凈利潤28.12億元，同比增長0.67%。

在行業(yè)整體頹勢不改的背景下，四家集成灶上市企業(yè)“壓力山大”?；鹦侨藸I收5.770億元，同比下降43.03%，凈利潤-2.183億元，同比下降1546.12%，業(yè)績下滑嚴(yán)重。億田智能營收2.445億元，同比下降45.51%，凈利潤-1.109億元，同比下降904.67%。帥豐電器營收1.898億元，同比下降39.42%，凈利潤0.0295億元，同比下降93.32%。浙江美大營收3.366億元，同比下降48.52%，凈利潤0.1789億元，同比下降83.21%。

與之相對的是，小熊電器營收36.91億元，同比增長17.59%，凈利潤2.459億元，同比增長36.49%，表現(xiàn)較為出色。九陽股份營收55.85億元，同比下降9.66%，但凈利潤1.236億元，同比增長26.03%。

前三季度利潤分化：不同品類企業(yè)利潤表現(xiàn)差異顯著

凈利潤方面，34家企業(yè)中，增長與下滑各占一半。在廚電板塊，火星人、億田智能、帥豐電器等集成灶企業(yè)業(yè)績下滑嚴(yán)重，主要受到房地產(chǎn)市場調(diào)整、市場競爭加劇等因素影響。

老板電器雖然營收略有下降，但凈利潤也出現(xiàn)了一定程度的下滑，傳統(tǒng)廚電市場面臨著一定的壓力。不過，萬和電氣營收55.27億元，同比增長5.54%，凈利潤4.792億元，同比增長5.57%，表現(xiàn)相對穩(wěn)定，通過熱水器等品類的發(fā)展，一定程度上對沖了廚電市場的波動。

黑電板塊中，海信視像憑借高端產(chǎn)品和市場策略，實(shí)現(xiàn)了營收和凈利潤的增長，凈利潤16.29億元，同比增長24.27%。創(chuàng)維數(shù)字則出現(xiàn)了營收和凈利潤的雙下滑，凈利潤大幅下滑63.69%，面臨著市場競爭和業(yè)務(wù)調(diào)整的壓力。TCL科技在黑電及顯示領(lǐng)域，通過技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展，實(shí)現(xiàn)了營收和凈利潤的大幅增長。

小家電領(lǐng)域，科沃斯和石頭科技作為清潔電器的代表企業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)分化。

科沃斯憑借其智能清潔產(chǎn)品的創(chuàng)新和市場份額的擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)了營收和凈利潤的高速增長；前三季度凈利潤14.18億元，同比增長130.55%。石頭科技雖然營收大幅增長，但凈利潤卻出現(xiàn)下滑。前三季度凈利潤10.38億元，同比下滑29.52%，可能受到成本上升、市場競爭等因素的影響。

小熊電器和九陽股份等傳統(tǒng)小家電企業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)有喜有憂。小熊電器實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤的增長，而九陽股份營收下降，但凈利潤有所提升，實(shí)現(xiàn)扭虧、盈利能力有所修復(fù)。

2025年第三季度單季表現(xiàn)：近六成企業(yè)凈利潤下滑，承壓前行

2025年第三季度單季度，34家企業(yè)中16家營收增長，18家下滑；凈利潤方面同樣16家增長，18家下滑，整體壓力依然較大。

頭部企業(yè)依舊穩(wěn)健，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

美的集團(tuán)單季營收1124億元，同比增長9.94%，凈利潤118.7億元，同比增長8.95%，繼續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場競爭力。海爾智家單季營收775.6億元，同比增長9.51%，凈利潤53.4億元，同比增長12.69%，保持了穩(wěn)健的增長態(tài)勢。

格力電器單季營收400.3億元，同比下降15.06%，凈利潤70.49億元，同比下降9.92%，面臨著一定的市場壓力。

TCL科技單季營收504.0億元，同比增長17.69%，凈利潤11.63億元，同比增長119.44%，增長顯著。TCL智家單季營收48.69億元，同比下降2.30%，凈利潤3.390億元，同比增長27.51%。科沃斯單季營收42.01億元，同比增長29.26%，凈利潤4.358億元，同比激增7160.87%，業(yè)績爆發(fā)式增長。石頭科技單季營收41.63億元，同比增長60.71%，凈利潤3.603億元，同比增長2.51%。

但大半企業(yè)面臨壓力。深康佳A單季營收24.31億元，同比下降10.19%，凈利潤 - 5.982億元，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。九陽股份單季營收15.98億元，同比下降10.99%，凈利潤僅0.0085億元，雖然同比有所改善，但盈利水平較低。

火星人單季營收2.026億元，同比下降35.81%，凈利潤 - 0.9473億元，虧損加劇。億田智能單季營收0.7005億元，同比下降33.95%，凈利潤 - 0.3919億元，虧損也較為嚴(yán)重。

2025年前三季度，家電行業(yè)的核心關(guān)鍵詞是分化與轉(zhuǎn)型。數(shù)據(jù)證明，單純依賴地產(chǎn)紅利的時代已經(jīng)終結(jié)，未來的增長將來自于：技術(shù)驅(qū)動、品類驅(qū)動、運(yùn)營效率、生態(tài)拓寬等。

行業(yè)洗牌正在加速，那些能夠持續(xù)證明自身技術(shù)壁壘、品牌價值和運(yùn)營效率的企業(yè)，更有可能穿越周期，在行業(yè)復(fù)蘇時率先脫穎而出。

對于這34家上市企業(yè)的財報表現(xiàn)，您如何看待？更看好哪家企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?？歡迎留言討論！