劉曉曙系青島銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事

在日常生活中，我們習(xí)慣于將時(shí)間進(jìn)行簡(jiǎn)單的線性加總，比如10年等于 40 個(gè)季度，等于 120 個(gè)月。這種時(shí)間的線性疊加讓我們?nèi)菀桩a(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也是如此，以為不斷地通過(guò)短期刺激措施來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)，就可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的繁榮。君若不信，看看今日的學(xué)界也好、業(yè)界也罷，遇上經(jīng)濟(jì)景氣度一下行就呼吁政府出臺(tái)刺激政策，并且出謀劃策，指點(diǎn)江山。經(jīng)濟(jì)景氣度剛改善就以為是自己的功勞，果然是要刺激的。等刺激的勁頭一過(guò)，景氣度再下行，又開(kāi)始新的刺激呼吁。在他們的眼里，刺激既然短期里有效，那就不停地刺激，豈不是實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期的有效了嗎？但現(xiàn)實(shí)并非如此，在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，短期與長(zhǎng)期的關(guān)系遠(yuǎn)比這種簡(jiǎn)單的線性疊加復(fù)雜得多，短期的加總并不等于長(zhǎng)期。

一、短期生產(chǎn)要素的調(diào)整受限

在短期內(nèi)，生產(chǎn)要素的調(diào)整能力是有限的。以一家制造業(yè)企業(yè)為例，它在短期內(nèi)無(wú)法迅速擴(kuò)大廠房規(guī)?；蛸?gòu)置大量新的大型設(shè)備，這些固定資產(chǎn)的調(diào)整需要時(shí)間來(lái)規(guī)劃、建設(shè)和投入。企業(yè)只能通過(guò)增加勞動(dòng)力加班時(shí)間、調(diào)整原材料采購(gòu)等可變要素來(lái)應(yīng)對(duì)需求的變化。這種調(diào)整方式在短期內(nèi)或許能一定程度上提高產(chǎn)量，但隨著加班時(shí)間的延長(zhǎng)，員工的疲勞度增加，工作效率下降，邊際產(chǎn)出遞減，成本上升。而且，過(guò)度依賴勞動(dòng)力加班還可能帶來(lái)員工流失等問(wèn)題，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展不利。

二、短期刺激無(wú)法突破邊際效應(yīng)遞減的困境

任何短期刺激措施都難以擺脫邊際效應(yīng)遞減的束縛。以財(cái)政刺激為例，政府在短期內(nèi)加大公共支出，修建基礎(chǔ)設(shè)施、推動(dòng)大型項(xiàng)目，確實(shí)能迅速帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但隨著刺激政策持續(xù)推進(jìn)，可用于開(kāi)發(fā)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目逐漸減少，后續(xù)投入的資金只能流向效益相對(duì)較低的領(lǐng)域，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用隨之減弱。

在貨幣刺激方面，央行通過(guò)降息、量化寬松等手段向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，初期能有效降低企業(yè)融資成本，刺激投資和消費(fèi)。但長(zhǎng)期過(guò)度寬松的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率長(zhǎng)期處于低位，資金大量涌入房地產(chǎn)、金融市場(chǎng)等非生產(chǎn)性領(lǐng)域，催生資產(chǎn)泡沫，而非實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。當(dāng)資產(chǎn)泡沫破裂時(shí)，反而會(huì)引發(fā)金融危機(jī)，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成長(zhǎng)期傷害。

三、短期刺激難以改變長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期繁榮取決于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新以及人力資本的積累等深層次因素。然而，短期刺激措施往往只能在表面拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，難以深入觸及這些關(guān)鍵要素。

短期刺激通常聚焦于需求側(cè)，通過(guò)增加政府支出、鼓勵(lì)消費(fèi)等方式刺激總需求，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但若產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)老化、技術(shù)停滯不前，僅靠需求側(cè)的短期刺激，難以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)進(jìn)步。例如，在一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)的地區(qū)，單純依賴財(cái)政補(bǔ)貼維持產(chǎn)業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，而不進(jìn)行技術(shù)改造和創(chuàng)新，最終只會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)下滑，經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷。

從人力資本角度看，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)離不開(kāi)教育、培訓(xùn)等人力資本投資。但短期刺激政策往往無(wú)法在短期內(nèi)顯著提升勞動(dòng)力素質(zhì)和技能水平。相反，過(guò)度依賴短期刺激可能導(dǎo)致企業(yè)減少對(duì)員工培訓(xùn)的投入，勞動(dòng)者自身也缺乏提升技能的動(dòng)力，從長(zhǎng)期看，不利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

四、短期刺激會(huì)扭曲市場(chǎng)預(yù)期與經(jīng)濟(jì)主體行為

短期刺激措施會(huì)干擾市場(chǎng)正常的價(jià)格信號(hào)和資源配置機(jī)制。政府的大規(guī)模財(cái)政支出和貨幣寬松政策，會(huì)使企業(yè)和消費(fèi)者產(chǎn)生對(duì)政策的過(guò)度依賴，扭曲其決策行為。

在企業(yè)層面，長(zhǎng)期過(guò)度的財(cái)政補(bǔ)貼可能使一些本應(yīng)淘汰的低效企業(yè)得以存活，占據(jù)市場(chǎng)資源，阻礙新企業(yè)的進(jìn)入和創(chuàng)新企業(yè)的成長(zhǎng)。這些 “僵尸企業(yè)” 不僅消耗大量資源，還降低了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的效率和活力。

從消費(fèi)者角度看，貨幣刺激帶來(lái)的財(cái)富幻覺(jué)可能促使消費(fèi)者過(guò)度消費(fèi)或提前消費(fèi)，透支未來(lái)購(gòu)買力，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率下降。當(dāng)刺激政策退出后，消費(fèi)者可能面臨債務(wù)壓力，減少消費(fèi)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

五、短期刺激還會(huì)積累長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

短期刺激政策往往需要政府大幅增加債務(wù)規(guī)模來(lái)籌集資金。長(zhǎng)期過(guò)度依賴債務(wù)融資實(shí)施短期刺激，會(huì)導(dǎo)致政府債務(wù)不斷累積，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升。當(dāng)債務(wù)規(guī)模達(dá)到一定程度后，政府需要將大量資金用于債務(wù)利息支付，擠壓了其他公共服務(wù)和社會(huì)福利的財(cái)政支出空間。而且，過(guò)高的債務(wù)水平還會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)政府償債能力的擔(dān)憂，導(dǎo)致投資者信心下降，提高政府融資成本，進(jìn)一步加重債務(wù)負(fù)擔(dān)，形成惡性循環(huán)。最終可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成長(zhǎng)期嚴(yán)重的沖擊。

六、短期刺激與長(zhǎng)期繁榮的案例印證

日本 “失去的三十年” 深刻詮釋了短期刺激難以換來(lái)長(zhǎng)期繁榮。20 世紀(jì) 90 年代初，日本房地產(chǎn)和股市泡沫破裂后，政府實(shí)施了大規(guī)模財(cái)政刺激和貨幣寬松政策，試圖重振經(jīng)濟(jì)。然而，大量資金被投入到低效的公共工程和僵尸企業(yè)中，未推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，市場(chǎng)預(yù)期也未得到根本改善，經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期停滯，公共債務(wù)卻不斷膨脹。

歐債危機(jī)同樣是有力例證。希臘等國(guó)長(zhǎng)期依賴財(cái)政赤字和外部借貸來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)施各種短期刺激措施。但這種模式未解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、競(jìng)爭(zhēng)力不足等問(wèn)題，最終在歐債危機(jī)中爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退，財(cái)政狀況極其困難，復(fù)蘇之路漫長(zhǎng)且艱難。

七、長(zhǎng)期繁榮的關(guān)鍵在于結(jié)構(gòu)性改革

事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，短期和長(zhǎng)期的定義與日常生活的理解有所不同。短期是指在一時(shí)期內(nèi)，至少有一種生產(chǎn)要素是固定的，而其他要素可以變動(dòng)。例如，一家工廠在短期內(nèi)無(wú)法迅速擴(kuò)大廠房，但可以增加工人加班時(shí)間或調(diào)整原材料采購(gòu)。長(zhǎng)期則是指所有生產(chǎn)要素都可以調(diào)整的時(shí)期。在長(zhǎng)期內(nèi)，企業(yè)可以新建廠房、引進(jìn)新技術(shù)、增加資本投入等。這種差異導(dǎo)致了短期和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)行為的不同。短期行為受到現(xiàn)有資源和約束條件的限制，而長(zhǎng)期行為則有更多的調(diào)整空間和靈活性。

因此，真正的長(zhǎng)期繁榮離不開(kāi)深層次的結(jié)構(gòu)性改革。政府應(yīng)將重點(diǎn)放在優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、加強(qiáng)教育和人才培養(yǎng)等能夠提升經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的領(lǐng)域。通過(guò)降低企業(yè)稅負(fù)、簡(jiǎn)化行政審批流程等舉措，激發(fā)企業(yè)活力和創(chuàng)造力，鼓勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)進(jìn)步。同時(shí)，加大對(duì)教育和職業(yè)培訓(xùn)的投入，提高勞動(dòng)力素質(zhì)，為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的人力支撐。

總之，短期的加總絕非等于長(zhǎng)期，不斷通過(guò)短期刺激來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)真正的長(zhǎng)期繁榮。只有摒棄對(duì)短期刺激的過(guò)度依賴，著眼于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革和發(fā)展，才能為經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。