給沙特土豪送溫暖，圖啥？

在儲(chǔ)能這個(gè)賽道，海辰儲(chǔ)能可以說是小兄弟一枚。

大哥們已經(jīng)在這個(gè)賽道上高低玩了10多年，它才玩了6年。

然而它最近拿下了沙特26億4GWh訂單，在2025上半年全球儲(chǔ)能出貨量坐到了行業(yè)老二的位子。

出貨量排第一的是一位老大哥。

這個(gè)26億4GWh訂單很有意思，單價(jià)項(xiàng)目單位成本僅：

73–75美元/kWh。

這個(gè)單價(jià)，據(jù)說接近國(guó)內(nèi)的極卷價(jià)位，同時(shí)遠(yuǎn)低于歐美平均水平。

價(jià)格一出搞得一部分人都高潮了，他們高呼中國(guó)儲(chǔ)能又贏了：

沙特創(chuàng)全球最低價(jià)，全靠這家中國(guó)公司！

斯基真佩服這些人，一毛錢好處沒撈著，輸出感情時(shí)卻始終毫無保留。

內(nèi)卷這件事，像有些平臺(tái)為了咱們老百姓把價(jià)格打下來，斯基真的沒法吐槽。

2011年，有一個(gè)從美國(guó)回來的研究生穿著9.9美元的Crocs鞋，39.9美元的Levis牛仔褲，30美元的Tommy Hilfiger牌T恤衫回到國(guó)內(nèi)。

她發(fā)現(xiàn)這些東西在國(guó)內(nèi)的價(jià)格分別是499元、799元和799元。

現(xiàn)在咱靠著這些平臺(tái)，在吃住行這幾塊也拿到了吃香的價(jià)格。

但頭頂一塊布的沙特是一片擁有“鈔能力”的土地，人家日常的興趣愛好就是炫富。

在咱們上一年的珠海航展上，人家沙特直接以300平大展位亮相，租金一天就是600萬。

結(jié)果展位上只擺了幾塊屏幕，循環(huán)播放幻燈片，場(chǎng)面空蕩得跟剛買的新房子似的。

都這么富了，咱還上趕著給他們的土豪送溫暖，這都有點(diǎn)打?qū)Ψ侥樍藢儆凇?/strong>

海辰儲(chǔ)能這是圖啥呢？

斯基琢磨了一下，發(fā)現(xiàn)這一局除了給沙特土豪送溫暖，其實(shí)沒有一方是贏家。

包括海辰儲(chǔ)能自己。

當(dāng)然，海辰儲(chǔ)能也不完全是盲目的，主要是海外甲方爸爸給的買賣也很大。

截至2024年6月30日，海辰儲(chǔ)能的海外收入才0.7億元；截至2025年6月30日，海外收入就達(dá)到了12.21億元。

海外收入這么個(gè)漲勢(shì)，開始讓海辰儲(chǔ)能掏心掏肺、赴湯蹈火。

面對(duì)海外的甲方爸爸，就差把心窩子掏出來了。

它不僅給這些甲方爸爸們很低的價(jià)格，還給了他們很長(zhǎng)的賬期。

2022年，海辰儲(chǔ)能的貿(mào)易應(yīng)收款才2個(gè)多億，到了2024年這個(gè)數(shù)字就快進(jìn)到83個(gè)多億。

到了今年上半年，這個(gè)數(shù)字再次高達(dá)——

77.02億元。

貿(mào)易應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2022年的11.8天直接飆到了227.9天。

給海外甲方爸爸做過供應(yīng)鏈的都知道，人家在打款方面還是非常及時(shí)的。

積極一點(diǎn)的，30天打款；有拖延癥的，也頂多90天打款。但海辰儲(chǔ)能的應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)到了——

227.9天。

按照海辰儲(chǔ)能向港交所提交的招股說明書的解釋，應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)的延長(zhǎng)是因?yàn)椋?/p>

我們主要與海外客戶延長(zhǎng)了期限。

到今年上半年，海辰儲(chǔ)能賬上的現(xiàn)金只有39.05億元。

款子收不回來的時(shí)候，它的選擇是要么從銀行借錢，要么讓供應(yīng)商也延長(zhǎng)賬期。

事實(shí)上，海辰儲(chǔ)能也是這么干的。

它的貿(mào)易應(yīng)付款在2022年只有14.24億元，到今年上半年已經(jīng)飆升至81.54億元。

在應(yīng)付這塊的周轉(zhuǎn)天數(shù)從2022年的82.7天，在今年上半年增加到了226.1天。

在海辰儲(chǔ)能的眼里，就像它為甲方爸爸掏心掏肺一樣，它的乙方們也是心甘情愿地延長(zhǎng)了賬期。

在它的招股說明書里是這么解釋的：

若干供應(yīng)商因我們繼續(xù)與其維持穩(wěn)固的合作關(guān)系，而延長(zhǎng)了我們的信貸期。

如果海辰儲(chǔ)能這么干能讓公司掙到錢也就認(rèn)了，畢竟它已經(jīng)赴港闖關(guān)IPO了，一家掙錢的公司也是股民的福音。

但海辰儲(chǔ)能貌似并沒有掙到錢。

低價(jià)策略下，海辰儲(chǔ)能的毛利率也被壓得很低。

在儲(chǔ)能電池這塊，它的毛利率只有9.7%，而寧德時(shí)代的毛利率是25.52%，國(guó)軒高科是19.35%。

讓海辰儲(chǔ)能驕傲的是2024年已實(shí)現(xiàn)盈利，但看起來也經(jīng)不起細(xì)究。

經(jīng)過調(diào)整，它在2024年的凈利潤(rùn)是3.18億，但當(dāng)年它獲得的政府補(bǔ)助就高達(dá)4.14億。

也就是說，要是沒有政府補(bǔ)助，海辰儲(chǔ)能還是處于虧損狀態(tài)。

這種狀態(tài)到了今年上半年，也沒啥改善。

今年上半年，海辰儲(chǔ)能掙了2.46億，但政府對(duì)它的補(bǔ)助有將近3.34億。

海辰儲(chǔ)能跟銀行借的錢也越來越多。

2022年才借30億左右，到了今年上半年已經(jīng)借了68.53億了。

其中一年以內(nèi)要還的就有40多億。

現(xiàn)在看起來，是銀行、政府、供應(yīng)商三方在托舉海辰儲(chǔ)能，而海辰儲(chǔ)能卻在給沙特土豪送溫暖。

海辰儲(chǔ)能這種行為，讓其他同行也很難堪。

明明大家在海外市場(chǎng)都活得有模有樣，突然跳出來個(gè)海辰。

這位兄弟像是沖著IPO去的，結(jié)果沖著沖著，把自己沖成了——

行業(yè)價(jià)格屠夫。

不僅自己沒打算賺錢，也壓根兒不讓同行賺錢。

今天你降50，明天他降100，海外客戶紛紛稱贊：

中國(guó)儲(chǔ)能真好啊，越賣越便宜！

一局打下來，倒是讓海外客戶用上了史上最低價(jià)的儲(chǔ)能。

幾乎倒貼的生意，海辰還在拼命延長(zhǎng)賬期，一時(shí)間分不清楚這哥們兒做的——

到底是生意還是公益？

資本市場(chǎng)最怕什么？

怕你不賺錢還裝著賺錢，怕你忙著沖規(guī)模，卻忘了自己先得活下去。

來源：老斯基財(cái)經(jīng)（ID：laosijicj） 作者：魔鬼斯基

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