尚揚

2025年，被視為是中國腦機接口的元年。政策端，“十五五”規劃建議明確將腦機接口作為重點布局的六大未來產業之一；資本市場上，腦機接口也成為了長期投資風口，概念股創新醫療、漢威科技年內股價相繼翻倍上漲。作為新質生產力，業內認為，腦機接口行業兼具社會價值與商業價值，中長期維度看，產業鏈仍有很好的投資機會。

政策端持續加碼

A股市場中，腦機接口概念今年以來持續表現，大智慧人腦工程（腦機接口）概念不斷震蕩上行，年初至今累計漲幅已接近40%（見附圖）。

個股中，多家公司也表現得非常搶眼，創新醫療、漢威科技年內股價已實現翻倍上漲，賽諾醫療、賽微微電、巖山科技等公司股價也紛紛大漲超過50%。

腦機接口（Brain－Computer Interface，BCI）是連接生物神經系統與外部計算設備的關鍵技術，通過采集、解碼和反饋腦信號，實現大腦與機器之間的雙向信息交互。產業鏈方面，上游聚焦高壁壘的硬件（如芯片、電極）與軟件開發中游致力于系統集成與平臺化運營，構建數據與生態壁壘；下游則覆蓋醫療健康、工業、教育等多元化應用場景。整體上，“硬件+軟件+算法”的垂直整合模式推動技術迭代與成本下降，形成了產業發展的正向循環。

政策層面，中國自“十三五”起便將腦科學與類腦研究納入國家戰略，近年來也連續出臺了多項專項政策，涵蓋技術攻關、標準制定與產業生態建設。各地也陸續推出扶持方案（見表1），形成從中央到地方的系統性支持體系。目前支付端已取得關鍵突破，腦機接口相關醫療服務項目獲醫保立項并明確收費標準，為技術商業化鋪平道路。應用端，腦機接口在醫療領域已實現卒中康復、截癱行走等突破性治療，顯著提升診療效率與患者生活質量。在非醫療領域，則拓展至疲勞監測、身份認證等場景，推動了社會運行效率提升。

在政策支持、技術突破與應用拓展的多重驅動下，腦機接口市場規模正持續擴大，麥肯錫預計，2030年腦機接口在醫療應用領域的全球規模有望達到400億美元，2040年將突破1450億美元。

與此同時，資本也在加速向腦機接口領域聚集。據不完全統計，截至今年11月，中國腦機接口領域年內已完成20余起融資，融資總金額超50億元其中階梯醫療以3.5億元創下國內腦機接口領域融資紀錄。

賺錢能力優秀

成長性方面，結合收官不久的2025年三季報來看，31只腦機接口概念股中，22只今年前三個季度實現盈利，但只有13家公司在盈利的基礎上較上年同期完成了正增長。其中光電股份的業績增速最為優異，前三個季度2466.53萬元的盈利額，較上年同期大幅增長了2131.96%。巖山科技、賽諾醫療、創新醫療也表現不俗，三季報凈利潤均同比實現了翻倍增長。

從盈利情況能來看，邁瑞醫療、三七互娛的賺錢能力則更為強悍，年內前三個季度的凈利潤額分別高達75.7億元、23.45億元。

雖然只有不到半數公司利潤增長，但觀察發現，腦機接口公司的銷售毛利率均普遍偏高，其中13家超過了50%，冠昊生物、三七互娛的銷售毛利率更是均在70%以上（見表2）。

行業發展按下“快進鍵”

產業發展上，當前，中國的腦機接口產業已處于全球第一梯隊。據中國信通院的《腦機接口技術與應用研究報告(2025年)》，腦機接口產業鏈的核心企業數量已突破800家，廣泛分布于全球50余個國家。其中，大多數公司總部設在美國和中國；加拿大、德國、英國、印度、以色列等12個國家處于第二梯隊，但全球市場占比均不足5%；第三梯隊的國家企業數量則均為個位數。

腦機接口產業迅速發展的背后，技術和臨床也不斷突破，今年6月，中國科學院腦科學與智能技術卓越創新中心聯合復旦大學附屬華山醫院與相關企業(階梯醫療)，成功開展了中國首例侵入式臨床試驗，標志著在侵入式腦機接口技術上中國成為全球第二個進入臨床試驗階段的國家。

10月，“北腦一號”GCP多中心臨床試驗也正式啟動，這是國際上首次實現百通道以上，高通量、無線全植入、準實用化的半侵入式腦機系統。有研究機構稱，這標志著中國腦機接口研究邁向規范化、大規模臨床驗證的新階段。

此前，馬斯克的Neuralink也公開發布全腦腦機接口計劃，計劃要在2028年實現將人類大腦與AI深度融合，彼時電極數或將超過2.5萬個，能夠觸及更深層腦區。

12月，多地將陸續舉行腦機接口大會：

12月4日-5日上海大會，首創競技賽、開發者大會、投融資分論壇三位一體模式，設立8大分論壇涵蓋醫療、教育、元宇宙等應用場景；

12月11日-12日杭州大會，以“腦機融合 智聯未來”為主題，聚焦腦機智能的技術前沿與應用熱點；

12月28日-29日深圳大會，將以“健康—智能交互、腦機—人機交互、自然智能—具身智能交互”三大交互為主題，推動“多元交互融合下腦機接口發展”新格局，系統性構建三大交互支柱，重塑人機環境協同新圖景。

業內認為，未來醫療器械行業有望依托企業技術平臺化、AI診療拓展、消費醫療延伸突破等實現多維發展，行業將從規模擴張轉向更高層次的發展階段。其中，腦機接口行業作為融合多學科前沿技術的高成長賽道，在政策強力支持、醫保支付落地與技術持續突破的驅動下，正邁向規模化應用關鍵階段。中國企業在部分領域已實現與國際領先水平并跑，在設備小型化、信號傳輸速率、安全性能等方面表現突出，預期中長期相關產業鏈有較好投資機會。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）