廣發證券郭磊：2026年政策的“跨周期”特征將更明顯

12月10日至11日，中央經濟工作會議在北京舉行。廣發證券首席經濟學家郭磊在接受采訪時指出：2026年政策的“跨周期”特征將更明顯，降息降準仍是政策工具選項。

會議提出，通過實踐，我們對做好新形勢下經濟工作又有了新的認識和體會：必須充分挖掘經濟潛能，必須堅持政策支持和改革創新并舉，必須做到既“放得活”又“管得好”，必須堅持投資于物和投資于人緊密結合，必須以苦練內功來應對外部挑戰。

郭磊指出，2026年政策的“跨周期”特征將更明顯。2024年底中央經濟工作會議曾提出五個“必須”，其中“必須統籌好總供給和總需求的關系”“必須統籌好提升質量和做大總量的關系”等對2025年的宏觀政策框架影響深遠。此次中央經濟工作會議提出五個新“必須”，“必須充分挖掘經濟潛能”對應要彌補有效需求不足，釋放內需空間；“必須堅持政策支持和改革創新并舉”對應短期政策和中長期結構性改革相結合，激發要素活力；“必須做到既‘放得活’又‘管得好’”對應要激發市場活力，又要完善監管框架；“必須堅持投資于物和投資于人緊密結合”對應在硬投資之外，更要加大人口、教育、醫療、社保、技能等人力資本領域投入，深化增長函數；“必須以苦練內功來應對外部挑戰”對應聚焦內需擴張、科技自立自強、產業鏈安全、綠色轉型等核心能力建設，增強經濟內生韌性來應對外部不確定性。

會議指出，要繼續實施適度寬松的貨幣政策。把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導機制，引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

郭磊表示“把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”，這表明政策依然重視物價和名義GDP，2026年GDP平減指數的回升斜率是一個重要觀測線索。從具體手段來說，“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”略超預期，意味著降息降準仍是政策工具選項；“引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域”把擴內需處于金融政策第一順位，呼應形勢分析“國內供強需弱矛盾突出”的定調。