上市對賭倒計時！重慶隱形冠軍，北交所IPO

一旦北交所上市失敗，公司股權結構及現金流將面臨雙重壓力。

作者 | 鐵心男

出品 | 渝魯大道「ID:Yldd2024」

又一家重慶隱形冠軍，奔赴北交所IPO。

12月26日，重慶國貴賽車科技股份有限公司的北交所IPO申請被受理。據悉，國貴科技是國家級專精特新“小巨人”公司，也是重慶市“隱形冠軍”企業，長期從事對海外改裝車產品和文化的研究工作。

根據招股書，2025年半年度，公司實現營業收入4.45億元，歸母凈利潤4673萬元。

值得一提的是，國貴科技是目前重慶少有附帶上市對賭的企業。資料顯示，公司部分股東享有附條件回購權，若2026年12月31日前未能完成上市，或上市被否決，北碚基金等8家機構可要求控股股東按投資本金+年化8%回購股份。

招股書表示，該條款“已自提交申報材料之日起終止，但附恢復條件”。這意味著，一旦北交所上市失敗，公司股權結構及現金流將面臨雙重壓力。

國貴科技，是一家連本地人都不咋知道的重慶公司。其產品銷往美國、英國、德國、澳大利亞等170多個國家及地區。

根據早前的報道顯示，公司90%的收入來自于跨境電商渠道。高峰期，每20秒就會產生一個訂單。超過500萬垂直用戶，曾是該行業全球用戶 量增長最快的品牌之一。

更可怕的，是它的銷量增速，2015年開始就以每年50%在增長，即便在疫情期間，增長也達到了40%。

對此，公司還先后獲得“小巨人”“專精特新”等榮譽稱號，以及重慶“隱形冠軍”企業。

它扎在一個特別小眾的賽道——賽車、改裝車高性能配件。旗下自主品牌MaXpeedingRods，更是全球知名改裝車品牌。

國貴科技老板叫陳樞，是個海歸。在英國留學時， 因為一次偶然的聚會，結識了一群改裝車圈的朋友。

與這群人打交道，他發現了一個商機，即車迷會大筆花錢購買改裝配件。然而， 改裝件大多因車而異甚至因人而異，基本需要私人定制，以至于售價并不便宜。

有問題的地方，就有市場。

如何讓更多人以合理的價格，享受賽車改裝的樂趣？陳樞2006年回到重慶開始創業。

對于改裝車配件而言，重慶是個好地方。2006年的重慶，已經 擁有汽車整車企業 24 家，成規模零部件企業 680 多家， 汽車零部件本地配套率達到 53%。

此外，當時重慶還在大力投資汽車行業。2006年重慶 汽車全行業累計完成投資 85 億元，同比增長了42%。

而從當下來看，中國是全球唯一能夠出口萬國車全品類配件的國家，制造豐富度甚至超過德國。這其中，重慶已經成為“中國汽車第一城”，規模以上汽車零部件企業更是超過 1200 家。

去產業集群中創業。

咱陳 總就提到，國貴 科技的精力更多是放在 方案和核心技術的把控上，但不可能小到一顆螺絲釘都要自己去生產。

這樣的話，上下游的配合至關重要。

可能一個大部件是由成百上千個小的零部件組成，而如果這些零部件在周邊有很好的配套體系，實際上有助于公司的效率提升和質量把控。

這是陳樞教給我們的第一點。

哪怕是海歸，創業也沒有一帆風順。

往 前推2 0年， 國內基本找不出一家專門做改裝車零部件研發生產的。那么，國外的車迷或專業賽 車手 ，怎么能夠敢 用Made in China的改裝車配件？

一入局就是死局。

陳樞是怎么做的？

第一步，專門成立研發部只做賽車連桿。
第二步，把產品免費送給國外賽車玩家和測評Kol。

筆者冒昧上升一下高度：

第一是單點突破。

一代、二代、三代，陳樞將大量的資源傾斜到了賽車連桿的研發和生產上，多次碰壁直至獲得市場認可。

用混沌創始人李善友老師的話來說，這叫單一要素最大化。

但對于大多數老板而言，其實是找不到這個點。為什么偏偏要將賽車連桿作為切入點？為什么不是避震不是懸掛？

這樣的問題發生在諸多創業的岔路口。

為什么當年美團最艱難的時候要把資金放在貓眼的研發上而不是拓城市？為什么奈飛當年不再購買版權而是轉向原創內容？

種種抉擇背后都有一套理論。

很可惜，筆者沒有機會親自去問問陳總。但在美國企業家Andy Grove那里看到一句話：

直接誘因是競爭力量的十倍速變化、技術上的十倍速變化、顧客作用的十倍速變化、供應商和互助企業作用的十倍速變化、以及規章的建立和清除帶來的十倍速變化。

連桿改裝屬于發動機內部的深度改裝。陳樞是否看到關于連桿的創新科技應用在十倍速變化？我不知道。

但我發現，搞透連桿其實是可以直接展示企業的研發實力和技術水平，并獲得海外KOL的信任。

因為陳樞想好了第二步：搞定KOL。

國貴科技免費寄產品給資深玩家和測評機構，與海外知名KOL、網紅、改裝愛好者合作，觸達核心消費者終端。

通過一個產品的性能抓住幾個用戶，再通過幾個用戶影響一群發燒友。

通過這些人在Ins、YouTube等平臺的分享，國貴科技的產品才逐漸走向海外改裝車的主流成市場。

這樣整個鏈條看下來，你會發現它是產品策略與市場策略一起想清楚了再進行的。

畢竟，你不可能寄一個好看的后視鏡外殼或者輪轂給資深玩家體驗，這無法展現品牌的科技實力。

這是我在陳樞身上看到的第二點。

華龍網對話山城企業家中，問過陳樞一個問題：有沒有想過做整車？

陳樞的回答是：通過技術核心出改裝方案，最后去打造一輛賽車，這種能力我們是有的但是我們現在更多的 還是停留在配件的方向。

簡言之，有這個能力，但不會去做。

這與我們司空見慣的大企業，似乎不一樣。過去三四十年，國內多數企業都呈現出一個擴張態勢，就連重慶本地最為知名的汽車品牌問界，背后公司賽力斯也是從彈簧一步步做起來的。

1986年賽力斯老板張興海做電器彈簧，后來做減震器等汽摩零配件，之后才有小康股份造車，以及現在更名為賽力斯。

但在當下越發不確定性的商業環境中，往往少才是多。有這個能力，國貴科技可以把專業賽車改裝推廣到民用。

陳樞所言，實際是希望做窄做深。

就像我此前常談的，創業公司切忌多元化復雜化，堅持小而美，自然會長大。

參考文獻：

[1] 華龍網. 對話山城企業家｜國貴賽車科技有限公司 陳樞：讓賽車技術不止于賽場[EB/OL]. 2020[2025年1月3日]. https://cq.cqnews.net/html/2020-11/12/content_51148761.html.

[2] 劉敏,重慶發布. 這款“重慶造”,為何受到全球400萬粉絲追捧？[EB/OL]. 2022[2025年1月3日]. https://mp.weixin.qq.com/s/iHmtJTLXf0_FlVBpI90cVA.

[3] 溫莎,汽車商業評論. “躺贏之王”張興海[EB/OL]. 2023[2025年1月3日]. https://mp.weixin.qq.com/s/1zjXxx65E7liG9NQW9yF9Q.

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