作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

董事長上任一年半后，唯一一家總部位于重慶的壽險機構——三峽人壽保險股份有限公司（以下簡稱“三峽人壽”）的總經(jīng)理人選也終于落定。

2026年1月4日，隨著國家金融監(jiān)督管理總局重慶監(jiān)管局一紙批復，雷萬春正式出任三峽人壽總經(jīng)理。這一天，三峽人壽不僅終結了罕見的7年總經(jīng)理懸空狀態(tài)，還完成了第一大股東的戰(zhàn)略更迭。重慶發(fā)展投資有限公司（以下簡稱“重慶發(fā)展投資”）受讓重慶渝富資本運營集團有限公司所持股份（以下簡稱“渝富資本”），以33%持股比例成為三峽人壽新任第一大股東。

而新任總經(jīng)理面臨的挑戰(zhàn)不小。成立于2017年的三峽人壽，始終未能走出虧損泥潭。從2017年的-0.84億元擴大至2024年的-2.52億元；2025年前三季度，三峽人壽繼續(xù)虧損1.69億元。三峽人壽開業(yè)至今的8年多，累計虧損11.59億元。

這場遲到的治理補位與股權結構的調整，為身陷虧損泥潭的三峽人壽，帶來了扭轉乾坤的想象空間。

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懸空七年，

本土“老將”雷萬春出任總經(jīng)理

公開信息顯示，雷萬春是一位保險行業(yè)的“老將”，且絕大多數(shù)時間都扎根于重慶的保險市場。

據(jù)陽光人壽2019年年報信息，雷萬春畢業(yè)于中共重慶市委黨校行政管理專業(yè)，獲研究生學歷。歷任中保人壽九龍坡區(qū)支公司營銷部經(jīng)理，中國人壽重慶市分公司營銷部副總經(jīng)理、九龍坡區(qū)支公司總經(jīng)理，2008年3月加入陽光，歷任陽光人壽重慶分公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理等職。2019年11月起，任陽光人壽總經(jīng)理助理。

離開陽光人壽后，雷萬春從保險公司管理者轉變?yōu)閯?chuàng)業(yè)者。據(jù)天眼查，2020年7月，雷萬春擔任重慶禾邦保險代理有限公司法定代表人，同年8月?lián)卧摴径麻L。不過，2025年5月初，雷萬春已不再擔任該公司法人并退出董事長職務。

圖源：罐頭圖庫

值得一提的是，三峽人壽總經(jīng)理一職已空懸7年之久，這在保險行業(yè)實屬罕見。

2018年6月，安逸民獲批出任三峽人壽首任總經(jīng)理，但僅半年后便離職。隨后，三峽人壽曾指定黎已銘、徐永偉為公司臨時負責人，代行總經(jīng)理職權，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，臨時負責人任職期限累計不得超過6個月。2022年2月25日，徐永偉作為公司經(jīng)營管理層臨時負責人期滿后，三峽人壽仍未敲定總經(jīng)理，直至此次雷萬春上任。

除了總經(jīng)理之外，作為公司戰(zhàn)略的重要決定者，三峽人壽的董事長職位也曾空缺近三年。2021年8月，黎已銘卸任三峽人壽董事長、董事職務，由張潞閩擬任公司董事長，該任職資格經(jīng)監(jiān)管核準后任命，但4個月后張潞閩就辭職離開了。

圖源：罐頭圖庫

直至2024年9月，張君獲批出任三峽人壽董事長。三峽人壽官網(wǎng)顯示，張君此前擁有重慶政府機關工作背景，曾在重慶兩江新區(qū)財政局及重慶市住建投資公司擔任職務，自2024年3月起擔任三峽人壽的黨委書記。

公開資料顯示，重慶市住建投資公司由重慶發(fā)展投資100%控股，重慶發(fā)展投資則是重慶國資委的全資控股子公司。而彼時三峽人壽前兩大股東——渝富資本與重慶高科集團有限公司（以下簡稱“重慶高科”）分別有重慶國資委和重慶兩江新區(qū)人民政府背景，與張君任職的公司股東背景高度重合。

中國礦業(yè)大學(北京)管理學院碩士生企業(yè)導師支培元認為：“張君在財政局和投資公司的經(jīng)歷，彰顯了其深厚的財務管理能力，這對于保險企業(yè)的資本運作、風險控制及財務健康會有幫助。同時可能為三峽人壽帶來與政府機構更為緊密的協(xié)作機會，有利于獲取政策支持和市場資源，從而增強公司競爭力?！?/p>

中國企業(yè)資本聯(lián)盟理事長柏文喜表示，“三峽人壽董事長張君擁有重慶國資背景，此次新任命的總經(jīng)理雷萬春則擁有諸多市場化經(jīng)驗，將帥互補的管理組合，或能夠使三峽人壽在有效對接股東戰(zhàn)略、爭取政策與資源支持的同時，調動長期積累的本地渠道、人脈和團隊管理經(jīng)驗，推動業(yè)務重建和渠道拓展。”

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變更第一大股東，

三峽人壽迎新生

在總經(jīng)理落定同日，三峽人壽的大股東也正式易主——監(jiān)管已同意重慶發(fā)展投資受讓渝富資本持有的三峽人壽18.54%股權。轉讓完成后，重慶發(fā)展投資將以33%持股比例成為三峽人壽新任第一大股東，渝富資本則退居第四大股東。

渝富資本成立于2004年2月，注冊資本100億元，經(jīng)營范圍包括市政府授權范圍內的資產(chǎn)收購、處置及相關產(chǎn)業(yè)投資等；重慶發(fā)展投資成立于2018年8月，注冊資本200億元，經(jīng)營范圍包括開展基金、股權、債權等投資與管理，對受托或劃入的國有資源、資產(chǎn)和投資形成的資產(chǎn)實施管理、開發(fā)、經(jīng)營等。兩家公司均為重慶市國資委控股企業(yè)。

圖源：罐頭圖庫

實際上，作為第一家總部位于重慶的中資壽險公司，自成立以來，重慶國資對三峽人壽“輸血”多年。

三峽人壽成立之初，渝富資本、重慶高科、新華聯(lián)控股有限公司、江蘇華西同誠投資控股集團有限公司（以下簡稱“江蘇華西控股”）分別持有三峽人壽20%的股份，并列為第一大股東。迪馬工業(yè)和重慶中科建設（集團）有限公司（以下簡稱“重慶中科建設”）分別持有三峽人壽15%和5%的股份。

雖然股東陣容豪華，但三峽人壽誕生的2017年，正是保險牌照開始全面收緊的一年，作為這一期間的新生代險企，三峽人壽的發(fā)展也遇到障礙。到2022年一季度，三峽人壽風險綜合評價已從B級降至C級，2023年一季度進一步降至D級，一直到2024年二季度才回升至C級；2024年四季度至2025年二季度，三峽人壽風險綜合評價保持在B級。

圖源：罐頭圖庫

隨著重慶國資的掌控逐步提升，三峽人壽的償付能力壓力也進一步緩解。2023年底，三峽人壽完成了由渝富資本和重慶高科共同出資的增資計劃，注冊資本增至從10億元增加至約15.37億元。

增資完成后，渝富資本和重慶高科持有三峽人壽的股權分別為30.49%，并列為第一大股東，同時，其他股東的股權被稀釋。重慶市國資委方面表示，增資完成后，三峽人壽綜合償付能力充足率恢復到監(jiān)管要求之上，之前面臨的新產(chǎn)品報備受限、銷售渠道受限、投資范圍受限及新設機構受限等問題均將逐步解決，三峽人壽將逐步恢復正常運營。

2023年4季度，三峽人壽償付能力大幅改善，當期公司核心償付能力充足率為171.42%，綜合償付能力充足率為204.03%。截至2025年三季度，三峽人壽核心償付能力充足率356.35%，綜合償付能力充足率為359.41%。

圖源：三峽人壽償付能力報告

此外，2024年6月，迪馬工業(yè)出清轉讓三峽人壽9.76%股權，重慶高速由此成為三峽人壽第五大股東；2025年6月，三峽人壽增資15億元，其中，渝富資本、重慶高速、重慶發(fā)展投資、重慶三峽國有資本運營集團有限公司分別出資5億元、4.6億元、4.39億元、1億元，后兩者為該輪增資的新進股東。

2025年7月3日，三峽人壽曾發(fā)布公告稱，增資后，渝富資本、重慶高速、重慶發(fā)展投資三家股東合計持股達66.42%。鑒于這三家股東的實際控制人均為重慶市國資委，因此，重慶市國資委成為公司實際控制人。

加之重慶高科集團有限公司、重慶三峽國有資本運營集團有限公司分別持有三峽人壽15.46%、3.29%股權，截至2025年三季度末，三峽人壽的重慶國資股東持股占比已超85%。

柏文喜表示，“重慶國資逐步提升對三峽人壽的控制，有利于公司在市場中獲得更多的資源和機會；同時，國資背景的增強可提高公司的信譽度，有助于吸引客戶和合作伙伴。不過，國資的高比例控股也可能帶來一定的限制，比如在決策上需要更多層級的審批，會影響公司的靈活性和響應市場變化的能力。”

此外，三峽人壽股東名單中，還存在股權被質押或凍結的股東。

根據(jù)三峽人壽披露的2025年第三季度償付能力報告，該公司第六大股東江蘇華西控股持有的2億股權被凍結，第八大股東重慶中科建設持有的5000萬股權被質押或凍結。

圖源：償付能力報告

江蘇華西控股與曾經(jīng)的“天下第一村”華西村存在關聯(lián)，大股東為江蘇華西集團有限公司（以下簡稱“華西集團”），法定代表人包麗君，華西集團所持江蘇華西控股全部股權早已被凍結。而重慶中科建設目前正處于破產(chǎn)清算階段。

早在2024年1月5日，重慶市第五中級人民法院就發(fā)布公告，裁定受理申請人郴州市北湖區(qū)鴻平建筑器材租賃經(jīng)營部對被申請人重慶中科建設、的破產(chǎn)清算申請。法院審查認為，重慶中科建設不能清償?shù)狡趥鶆?，并且明顯缺乏清償能力。

3

累虧11億、保費規(guī)模收縮4年，

如何打贏“翻身仗”？

值得關注的是，三峽人壽核心管理層落定之后，業(yè)績問題仍是一大挑戰(zhàn)。

縱覽三峽人壽7個完整經(jīng)營年度，2018年保費收入僅有0.11億元，2019年保費收入迅猛增至超9億元，2020年達到11.02億元，同比增長20.22%。保費規(guī)模增長的背后，三峽人壽投資收益也持續(xù)遞增，2018年至2020年分別為1558.24萬元、5970.02萬元、1.59億元。

不過，從2021年開始，三峽人壽保費規(guī)模逐年下滑。2021年至2024年，三峽人壽保險業(yè)務收入分別為6.24億元、5.59億元、4.06億元、3.33億元，同比分別下滑43.38%、10.42%、27.37%、17.98%。到2025年前三季度，三峽人壽保險業(yè)務收入有所提升，為4.2億元，同比增長46.34%。

圖源：罐頭圖庫

具體來看三峽人壽的業(yè)務范圍，其經(jīng)營普通型保險（包括人壽保險和年金保險）、健康保險、意外傷害保險分紅型保險，以及前述業(yè)務的再保險業(yè)務等。

2021年至2024年，三峽人壽保費收入第一大產(chǎn)品均為“三峽福愛相隨重大疾病”，但該產(chǎn)品保費收入持續(xù)下滑，分別為1.88億元、1.82億元、1.74億元、1.68億元。核心產(chǎn)品的增長瓶頸直接拖累了整體保費規(guī)模。

在保費規(guī)模下滑的同時，三峽人壽保持了較低的退保率。2025年前三季度退保率最高的產(chǎn)品為“三峽紅永安兩全保險（分紅型）”，年度累計退保率18.15%；退保金額最高的產(chǎn)品為“三峽美愛倍增終身壽險 ”，年度累計退保金額909.88萬元。

圖源：三峽人壽償付能力報告

盈利方面，三峽人壽2018年至2024年累計虧損9.06億元，2025年前三季度雖同比收窄，但仍繼續(xù)虧損1.69億元。加上2017年開業(yè)虧損的0.84億元，三峽人壽已累虧約11.59億元。

分析虧損原因，有著明顯的階段性特征。從2024年數(shù)據(jù)來看，造成虧損的因素之一是賠付支出大幅增加至10.71億元，較2023年的8796.54萬元增長超11倍，其中滿期給付從2023年的181.79萬元飆升至9.7億元，成為賠付支出的絕對主力。

圖源：三峽人壽2024年年報

而往前回溯，高額的保險責任準備金提取，是長期虧損的重要原因。2019年至2023年，三峽人壽提取保險責任準備金分別為8.41億元、8.37億元、4.24億元、4.5億元、3.91億元。支培元認為，“高額的保險責任準備金可能反映出公司對潛在賠付責任的審慎評估，以及對風險的嚴格管理。公司業(yè)務結構中若長期保險產(chǎn)品占比偏高，將自然導致較高的準備金需求。”

支培元進一步建議，“三峽人壽可以適當增加短期或風險較低的產(chǎn)品比例，以減輕高額準備金的財務負擔；加強內部風險管理，通過降低賠付率和提高運營效率，間接減輕對準備金的依賴；調整投資組合，提高資金使用效率，通過投資收益部分彌補準備金壓力，實現(xiàn)財務健康與風險控制的平衡?！?/p>

業(yè)績逆轉并非朝夕之功，站在成立第八年的關鍵節(jié)點，隨著國資股東的進一步加持、新帥就位后，這家重慶本土壽險的規(guī)模增長瓶頸何時突破，賠付支出波動將如何管控？評論區(qū)聊聊吧。