全天候永久策略的投顧已經成立兩年有余，寫回顧展望之前，一直擔心以前廢話說太多，但思來覆去，想著組合持有人已經一萬多人了，還是必須要寫點，

而且關注我公眾號的很多讀者，至今還不知道這個寶藏組合，按它的能量來說，確實是有點暴殄天物了哈哈~

我看了眼證券機構的統計數據，2025年股民賺錢的比例只有不到4成，賺5%就能跑贏一大半的股友，只有15.7%的人賺到了15%以上，

而2025年，全天候用一種基本沒怎么經歷下跌（最大回撤3.3%）的體驗，賺到了19.42%的收益，結束了整年的投資，

說明大部分人可能辛苦一年下來，都不如全天候躺著賺的多

雖然高風險偏好的讀者未必看得上這個收益，但考慮到組合只有R2的風險評級，在同等風險屬性里還是名列前茅的，

而且讓我感到比較欣慰的是，市場雖然波動不少，但目前98%組合持有人都是盈利的，給投資人創造了三千萬的直接收益，

而我在文章宣傳，組合運營過程中，也間接輻射到了上百萬人（閱讀量），給更多人帶去了一種多元化資產配置的理念，這是我自己的社會賬面貢獻，respect一下~

另外論收益全天候雖然不是最牛，但論持有體驗，有幾個數據確實值得拿出來說一說：

01

首先是連續實現12個月的正收益~

月度收益最高的主要集中在9月，漲幅為4.29%，最低的在11月，漲幅為0.45%，月度平均值為1.50%，

從季度來說，連續四個季度正收益中，Q3季度收益率最高，達到了6.59%，而Q4最低，為2.98%，季度平均值為4.55%。

比較有意思的是，全天候持倉有美股，有黃金，有美債，也有一些零星A股、越南等，

如果我們將資金直接配置滬深300，全年12個月將有5個月是負收益，

如果直接配置標普500，全年12個月有3個月負收益，

如果直接配置黃金，全年12個月有2個月負收益，

如果直接配置美債，全年12個月有5個月負收益，

我們通過把這些方向的資產揉搓在一起，神奇的實現了每個自然月度的正收益。

02

第二個特點，最大回撤控制，

2025年，將資金任一時間買入滬深300，最大可能會遭遇-10.5%的回撤，

標普500，最大可能會遭遇-19%的回撤，

黃金，最大可能會遭遇-11%的回撤，

美債，最大可能會遭遇-9.3%的回撤，

但我們通過把這些資產揉搓在一起，讓組合全年的最大回撤控制在-3.3%，

也就是2025年不管什么時候進場，最大虧損不會超過-3.3%，

再次說明了組合配置相比單兵作戰而言，可以大幅度提高風控的能力。

03

第三個特點，最大回撤修復時間，

如果是配置滬深300，2025年遇到最大回撤之后，修復新高需要72個交易日（25.3.20-25.7.4），

標普500，最大回撤修復需要86個交易日（25.2.20-25.6.26），

黃金，最大回撤修復需要93個交易日（25.4.22-25.9.3），

二十年期美債，最大回撤修復需要110個交易日（25.4.4-25.9.11），

而持有全天候，最大回撤修復只花了7個交易日（4.2-4.14），

2025年也有不少讀者剛上車就遇到了連續回撤，甚至因為對策略認知不到位導致恐慌跳車，結果竟然沒幾天就殺回新高了，后悔莫及。

相比其他資產動輒套牢幾個月小半年而言，全天候實現了更高的勝率。

04

第四個特點，基金投顧的夏普（收益/風險）比，

2025年直接配置滬深300，我們獲得的夏普風險收益比為1.3，

直接配置標普500，我們獲得的夏普風險收益比為0.8，

直接配置黃金，我們獲得的夏普風險收益比為2.69，

直接配置美債，我們獲得的夏普風險收益比為0.39，

同樣的，我們通過把這些資產揉搓在一起，讓組合全年的夏普率達到了2.76，

夏普率可以說是大部分金融機構用來衡量風險收益的核心，

我們把各類資產結合在一起之后，夏普率并沒有被平均，反而創新高了，

說明組合配置的形態，可以顯著提升我們投資者的體感，幸福度飆升~

歷史的嚴測，構建穩定的現在

其實我在2023年12月成立這個組合的時候，就已經詳細復盤過從1972到2023年全天候-永久策略基金歷史復盤框架下的表現，

平均年化收益率在9.5%左右，從1972年到2023年的52年時間里，46年正收益，僅有6年為負收益，年度正收益概率88%。

因此我一直對組合有很大的信心，并積極的推動了這個中國投顧策略的成立。

2011之后改用rmb匯率計價

顯然，在這兩年多的中國全天候投顧實戰中，我們用3.3%回撤實現了累計36.33%的收益，說明了組合配置的思路在中國的實踐是可行的，

當然很多人也說到，僅就今年來說，給全天候貢獻最多業績的主要是黃金，其次是美股，會不會后續無法延續這種行情？

首先2025年組合上漲很大一部分來自于黃金這點上我并不否認，因為美元指數的歷史級下行，加上世界動亂下各大央行的瘋狂采購，催動了黃金的史詩級行情，

但是，我們回顧到前兩年，美股的表現顯然比黃金要更加耀眼得多，組合的主角又變成了美股，

再快退到2020年疫情期間，風險資產全線暴跌，只有美債大漲25%，扛住了危機，這時美債才是最靚的仔，

配置全天候永久策略，并不是為了賭里面持倉的哪一個品類未來會漲的更好，

我們要做的是把優質的資產黃金、美股、美債等一網打盡，嚴格配比，安穩拿住，躺過各式各樣的經濟周期，

其實歷史上組合出現類似情形也絕對一次兩次了，

舉個例子，1973年黃金漲幅73%，而1979年黃金漲幅126%，但后續五年全天候策略的漲幅分別達到56%和46%，

如果你認為黃金未來一年會下跌，于是選擇避開全天候，但歷史數據會打臉，

1972至今黃金下跌的年份有足足15年，而其中全天候永久策略有12年是上漲的，

也就是即便是黃金出現下跌，也有80%的概率可以繼續上漲。

同理，歷史上黃金和美股兩個資產同時新高發生了很多次，但是回過頭來看，當時人們以為的歷史高點，總會在后面很快被永久組合刷新

用歷史數據來看，永久策略自1972年以來從來沒有連續下跌過2年，幾次下跌的年份，最短的隔了7年，最長的中間隔了14年，并且年度回撤也從未超過10%。

所以我一直強調不要擇時，因為沒有意義...

展望與總結

那么展望2026年，全天候的組合收益會來自哪呢？

坦誠說，我并不知道，這就和無人能預測2025年黃金可以漲70%，也無人能在預測2023年納斯達克漲54%一樣，

倘若今年全球脫鉤背景加劇，繼續爆發新的戰爭，或許還是黃金唱主角，

再或者是AI、機器人井噴，驅動生產效率革命，美股再次暴漲，

再或者全球經濟集體衰退，啟動降息美債大幅走強，

亦或是黑天鵝突發，被一場新的疫情席卷，現金為王，

這一切均有可能，正是因為成熟市場無法預測，因此放棄預測，專注配置，才能讓全天候永久策略可以應對各種經濟周期風險，

話又說回來，雖然我無法預測策略2026年的收益，但我非常確信，未來的一年、三年，全天候大概率還是非常穩健的一個組合，

它可以在黃金、美股、債券中找到一個最優的平衡，通過再平衡和資產配置，達成一個高夏普，做到相對高收益低風險的結果。

至于它的收益性，雖然短期未知，但如果我們以三年為一個投資周期，在市場寬松的信用貨幣大方向下，它大概率是可以跑贏市面上大部分的投資理財產品的，

拉長到五到十年周期，我認為它是一個可以做到年化8%-10%的投顧型中低風險組合，適合絕大部分中國家庭作為理財替代。

......

最后，還是感謝一下咱們一萬多位全天候永久策略的組合持有人朋友：

在老A這個誘惑極大的市場環境里，大家愿意把資金托付給一個不刺激，沒爽感的組合，

也真誠祝愿各位持有人朋友，在新的一年：身體健康，內心篤定，

在未來充滿不確定性的世界，不管是資產還是心態，都可以做到真正的“全天候”~

想要了解并跟投全天候永久投資策略的，歡迎關主我的同名gzh：思哲與創富，菜單欄回復：全天候